Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) Non-public offering of shares review report: automotive electronics + digital intelligence energy storage double-wheel drive, o crescimento futuro da empresa pode ser esperado
Evento
Em 2 de agosto, a empresa emitiu uma oferta não pública de ações, levantando até 650 milhões de yuan para a construção de um centro de operações global para eletrônica automotiva (250 milhões de yuan), um projeto de armazenamento de energia de inteligência digital (100 milhões de yuan) e capital de giro suplementar (300 milhões de yuan).
Destaques de investimentos
Inovação contínua em torno do controle inteligente e extensão da eletrônica automotiva para criar a segunda curva de crescimento da empresa
Enormes oportunidades no mercado de controladores eletrônicos automotivos. Com o aumento da inteligência automotiva, há requisitos de melhoria de desempenho para segurança automotiva, entretenimento, conforto e inteligência, etc. As DCUs se tornarão uma tendência definitiva a longo prazo e formaram um consenso da indústria de que elas são o foco de pesquisa e desenvolvimento futuro na indústria automotiva, e os fabricantes de controladores inteligentes abrirão oportunidades históricas de expansão. Segundo a previsão da Mckinsey, o controlador eletrônico automotivo global deverá atingir US$ 129 bilhões em 2025, com um enorme espaço de mercado.
2019 viu o estabelecimento de uma equipe de P&D de controle do domínio da carroceria e controle de gerenciamento térmico, especializada no desenvolvimento de produtos relacionados, e através da cooperação pré-pesquisa com as principais universidades, acumulou tecnologias de ponta nos campos da eletrônica automotiva, tais como sistemas de potência, sistemas de chassis, sistemas de entretenimento para automóveis e redes de veículos. Atualmente, a empresa formou parcerias estratégicas com fabricantes de componentes eletrônicos automotivos de renome mundial como BorgWarner e Nedco, e foi premiada com vários projetos em nível de plataforma para marcas de uso final, incluindo BMW, Mercedes-Benz, Audi, Geely, Volkswagen e outros OEMs, além de estabelecer cooperação de projetos com fabricantes globais de Tier 1 como Hella, Stanleigh, Marelli e Valeo.
O aumento acelerará o desenvolvimento do negócio de eletrônica automotiva da empresa, que gerará uma receita de US$164 milhões em 2021, um aumento de 66,22% em relação ao ano anterior. A partir do relatório provisório de 2021, o negócio de eletrônica automotiva da empresa encomendou cerca de 8 bilhões de yuan, o ciclo médio do projeto de 6-8 anos. Espera-se que o negócio de eletrônica automotiva da empresa dê início a um rápido volume, estendendo-se para criar a segunda curva de crescimento da empresa.
Grande narrativa do mercado de armazenamento de energia, a empresa dispõe ativamente da tecnologia de armazenamento de energia de inteligência digital, pode ser esperado um crescimento a longo prazo
O mercado de armazenamento de energia está se desenvolvendo rapidamente e a oportunidade de mercado é enorme. A capacidade instalada global de armazenamento de energia está crescendo rapidamente, impulsionada por uma combinação de benefícios políticos e econômicos. De acordo com dados da BNEF, a capacidade global instalada de armazenamento de energia será de cerca de 10GW/22GWh em 2021, um aumento de 84%/105% em relação ao ano anterior, e espera-se que cresça para 58GW/178GWh em 2030, com um CAGR de 22%/26%. A empresa acelerou o layout de seus negócios de armazenamento de energia e é esperado um crescimento futuro. Beneficiando-se de sua vantagem de ser a primeira no campo da eletrônica automotiva, a empresa integrou sua experiência e teoria de controle da eletrônica automotiva e produtos de alta tensão de alta corrente em seus produtos de armazenamento de energia e continuou a atualizar sua tecnologia. A empresa formou uma solução de montagem de terceira geração mais completa, incluindo “2148A driver + conversor ACDC + contator de relé + caixa de controle elétrico + arnês automotivo de baixa temperatura 40 graus”. O negócio de armazenamento de energia da empresa é resiliente e espera-se um crescimento futuro.
Previsão e avaliação dos ganhos
Esperamos que o lucro líquido da empresa entre 20222024 seja de RMB700 milhões, RMB937 milhões e RMB1.244 milhões, com PEs de 27 vezes, 20 vezes e 15 vezes, respectivamente. Considerando a elasticidade comercial da eletrônica automotiva da empresa, chips T/R, armazenamento de energia e outras áreas, espera-se que o crescimento futuro exceda as expectativas, mantendo uma classificação de “compra”.
Catalisadores possíveis: eletrônica automotiva, reconhecimento da receita de armazenamento de energia excede as expectativas, etc.
Risco: A margem de lucro bruto cai mais do que o esperado; a aquisição de pedidos não é a esperada, etc.
