Líder na fabricação de chips de RF na indústria especial, a competitividade continua a melhorar
Lógica de Recomendação: 1) Fabricante líder de chips na indústria especial, com o desempenho do chip de RF e do chip de gerenciamento de energia atingindo nível internacional avançado; 2) A escala de mercado de IC da China continua a crescer, e a CAGR deverá ser de 20,0% de 20212026, a empresa se beneficiará plenamente do aumento da demanda de substituição doméstica; 3) O único ou principal fornecedor de chips de núcleo para vários projetos importantes, com cooperação estável do cliente.
Elevado crescimento da receita, os ganhos continuam a subir. A receita da empresa em 2021 é de 190 milhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual composta de 262,8% de 2018 a 2021; o lucro líquido atribuível à mãe é de 100 milhões de yuan, com uma taxa de crescimento anual composta de 285,7% de 2019 a 2021. Com a crescente demanda por equipamentos de comunicação sem fio e outros equipamentos nas indústrias especiais da China, a empresa continua a fortalecer seu desenvolvimento de produtos e inovação, vendas e sistema de serviços, e espera-se que sua escala de negócios cresça continuamente.
Altas barreiras industriais e vantagens técnicas óbvias. A empresa concentra-se na pesquisa e desenvolvimento, produção e venda de chips e microsistemas de circuitos integrados, e formou quatro grandes linhas de produtos: chips front-end RF terminal, chips transceptores RF e ADC/DAC de alta precisão, chips de gerenciamento de energia, microsistemas e módulos. Os produtos da empresa são os principais chips nos principais equipamentos para indústrias especiais, com um alto limiar técnico, a empresa se concentra na pesquisa de tecnologia de chips de alto desempenho, formando uma forte vantagem de ser o primeiro a ser lançado na China, o desempenho técnico dos chips de RF e de gerenciamento de energia atingiu o nível avançado internacional.
Desenvolvimento em alta velocidade da indústria de circuitos integrados, beneficiando-se plenamente da substituição doméstica. A demanda do cenário downstream da China é forte para impulsionar as vendas de semicondutores, o uso de produtos de IC domésticos em vários campos de demanda crescente, espera-se que em 20212026 o tamanho do mercado de IC da China compense uma taxa de crescimento anual de 20,0%, a taxa de crescimento é maior do que o nível global. Ao mesmo tempo, o país introduziu uma série de políticas para apoiar a substituição doméstica e impulsionar o desenvolvimento dos fabricantes locais. Como fabricante chinês líder de CI, a empresa se beneficiará plenamente do desenvolvimento do setor.
Serviço especial no campo da indústria, cooperação estável com os principais clientes. A empresa atende principalmente os clientes da indústria especial, os clientes downstream incluem a China Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , China Electronics Technology, China Aerospace Science and Industry e outras unidades subordinadas do grupo. O tamanho do mercado da tecnologia de informação militar da China continua a crescer, com uma taxa de crescimento anual composta esperada de 6,7% de 2021 a 2025, e a demanda pelos produtos da empresa por parte dos clientes a jusante deve continuar a aumentar. Os clientes da indústria especial exigem altas especificações técnicas e estabilidade dos produtos, e normalmente não mudam de fornecedor facilmente após tê-los selecionado. A empresa se tornou o único ou principal fornecedor de vários projetos de clientes com seus produtos e serviços de qualidade, e tem mantido uma cooperação estável com seus principais clientes.
Previsão de lucros e consultoria de investimento. Espera-se que a empresa mantenha um CAGR de 37% no lucro líquido atribuível à empresa mãe de 20222024. Considerando que a empresa é um fabricante líder de chips de CI na China, o rápido desenvolvimento da indústria de CI, os avanços tecnológicos dos produtos da empresa e o estabelecimento de relações de cooperação estáveis com os principais clientes do setor, espera-se que o volume de pedidos dê início a um crescimento significativo em 2022.
Riscos: O projeto de P&D não é o esperado, o projeto não é o esperado, a demanda especial dos clientes da indústria não é a esperada, etc.
