Revisão do relatório intermediário: melhoria gradual das operações, esperando-se um duplo aumento da demanda e da rentabilidade no segundo semestre do ano
Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) Half ano 2022 receita operacional de cerca de 677 milhões de yuan, um aumento de 6,88%; lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de cerca de 136 milhões de yuan, uma diminuição de 12,7%; lucro básico por ação de 0,97 yuan, uma diminuição de 12,61%.
Melhoria gradual na operação, a pequena sinergia do CLP impulsiona um crescimento significativo dos servo produtos
A receita operacional no primeiro semestre de 2022 foi de aproximadamente RMB 677 milhões, um aumento de 6,88% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada foi de aproximadamente RMB 136 milhões, uma diminuição de 12,7% em relação ao ano anterior. Entre eles, a receita operacional de 2022T1 foi de RMB321 milhões, representando um aumento anual de 4,23%, e a receita operacional do segundo trimestre foi de RMB356 milhões, representando um aumento anual de 9,38%. Em termos de lucro líquido atribuível à mãe, 2022T1 alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 74,79 milhões de yuan, um aumento de -15,66% em relação ao ano anterior, e 2022T2 alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 60,86 milhões de yuan, um aumento de -8,8% em relação ao ano anterior.
2022H1 estrutura de produtos da empresa, pequenos produtos PLC para alcançar uma receita operacional de 260 milhões, um aumento de 2,76% no ano, margem bruta de 58,1%; receita operacional de produtos servo de 296 milhões, um aumento de 16,71%; interface homem-máquina para alcançar uma receita operacional de 98 milhões, fabricação inteligente para alcançar uma receita operacional de 0,14 bilhões.
Os principais produtos da empresa estão em torno da automação de controle industrial, envolvendo automação de controle industrial de todos os tipos de produtos de componentes, a sinergia é forte, com a liderança da empresa no campo de CLP doméstico pequeno, estabelecer o efeito de escala, impulsionar o desenvolvimento abrangente de CLP de médio porte e outros produtos de controle industrial intimamente relacionados à linha de produtos ampliada de CLP, desenvolvimento sinérgico para criar mais curva de produto.
A margem de lucro bruto continua sob pressão, a tendência de queda dos preços da matéria-prima deve diminuir no segundo semestre do ano
2022H1 margem de lucro bruto global da empresa 37,56%, queda de 3,28pct; margem de lucro líquido global 20,03%, queda de 4,48pct; ROE ponderado 7,41%, queda de 2,57pct.
Os pequenos produtos PLC da empresa continuam na posição de liderança na China, com forte capacidade de transferência de custos, e continuam a manter um alto nível de lucro bruto de 58,1%. Entretanto, pelo impacto dos preços das matérias-primas em um nível elevado, a margem bruta de outros produtos de controle industrial está obviamente sob pressão, a margem bruta geral da empresa diminui mais.
Este ano, os preços das matérias-primas têm sido uma tendência significativa de queda, a pressão sobre o lado dos custos foi significativamente reduzida e a margem bruta deve melhorar no segundo semestre do ano, impulsionando a rentabilidade da empresa.
O mercado de automação industrial da China no espaço de penetração a médio e longo prazo é enorme, o impacto epidêmico da demanda controlável independente da cadeia de fornecimento de automação industrial aumentou
A empresa está profundamente envolvida em P&D, produção e vendas de produtos de controle de automação industrial, dominando as principais tecnologias de controladores lógicos programáveis, interfaces homem-máquina, sistemas servo, motores síncronos de ímã permanente, sensores de visão mecânica e equipamentos inteligentes, etc. A empresa tem um forte histórico no suporte à tecnologia de fabricação flexível de CLPs, tecnologia de orientação dinâmica de visão mecânica,
A empresa fez avanços significativos na tecnologia PLC para suportar fabricação flexível, tecnologia de orientação dinâmica de visão mecânica, tecnologia de programação rápida de campo gráfico, tecnologia de controle de movimento cooperativo de múltiplos reservatórios e tecnologia de servo controle com desempenho de auto-descontrole.
A médio e longo prazo, a indústria de automação da China continua a ter um potencial maior e é um elo chave no desenvolvimento econômico futuro do país. Primeiro, a perda dos dividendos demográficos da China promove a transformação inteligente da indústria manufatureira; segundo, as políticas nacionais apóiam fortemente o desenvolvimento de indústrias manufatureiras avançadas e a transformação inteligente das indústrias manufatureiras tradicionais e, mais importante ainda, a taxa relativamente baixa de penetração da automação na indústria manufatureira chinesa e a baixa densidade industrial Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) significa que ainda há muito espaço para a futura transformação da automação nas indústrias manufatureiras. Finalmente, o impacto da epidemia, devido ao impacto das marcas estrangeiras pelo ciclo de transporte epidêmico é geralmente mais longo, os clientes chineses também estão acelerando o processo de substituição doméstica, espera-se que o futuro dos fabricantes domésticos se apodere ainda mais do mercado de marcas estrangeiras tradicionais.
No segundo semestre do ano, à medida que a demanda se intensificar nas indústrias automotiva, 3C e de energia nova, a indústria de automação industrial a jusante se recuperará gradualmente. Estamos otimistas de que a demanda na indústria de automação industrial doméstica irá aumentar significativamente no segundo semestre do ano.
Previsão e avaliação dos ganhos
Em vista dos muitos anos de produtos de controle de automação industrial da empresa, formou uma vantagem competitiva em pequenos produtos PLC, enquanto desenvolvia uma série de produtos de automação industrial tais como controladores lógicos programáveis, interfaces homem-máquina, sistemas servo, motores síncronos de ímã permanente, sensores de visão de máquina e equipamentos inteligentes, com boa sinergia. A empresa tem a tendência de se tornar um fornecedor principal de componentes de automação industrial doméstica.
Prevemos que a receita da empresa em 20222024 será de 1,506 bilhões, 1,877 bilhões e 2,42 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido será de 352 milhões, 452 milhões e 602 milhões, correspondendo a um PE de 18,61X, 14,5X e 10,89X, respectivamente, considerando que o preço das ações da empresa está em um mínimo histórico após um longo período de ajuste profundo. Em comparação com as empresas de automação industrial listadas na mesma indústria é obviamente baixa, a primeira cobertura, dá a classificação de “compra”.
Riscos: 1: a demanda da indústria de automação industrial não é a esperada; 2: a concorrência da indústria se intensifica, a margem bruta declina; 3: os preços das matérias-primas, a margem bruta declina; 4: a expansão de outros produtos de automação industrial não é a esperada.
