Relatório Série II: Captação e Expansão de Fundos de Títulos Conversíveis Acelerando de 1 para N
Visão geral do evento
A empresa divulgou um anúncio: o montante total de fundos a serem levantados pelos títulos conversíveis a serem emitidos pela empresa foi ajustado de não mais de RMB402 milhões (incluindo RMB402 milhões) para não mais de RMB384 milhões (incluindo RMB384 milhões), depois de deduzidos os custos de emissão, todos os quais serão investidos na ordem de prioridade no projeto da linha de produção de bancos de veículos de energia nova Jin Kang e de baterias da Chongqing Yanpu Auto Parts Co. Ltd. e Jingmen Yanpu Automotive Parts Co.
Análise e julgamento:
Títulos conversíveis para aumentar o capital para expandir a estrutura de produção de assentos automotivos é de se esperar um alto crescimento
A empresa pretende emitir títulos conversíveis para levantar até 384 milhões de yuan para a construção da fábrica de Chongqing e da fábrica de Jingmen, o que ajudará a expandir a capacidade de produção e garantirá o desembarque de dois projetos em Chongqing Jinkang e Jingmen Great Wall, além de ajudar a expandir outros clientes. O valor de produção do projeto Jingmen Great Wall é de RMB680810 milhões (202110202610) e o valor de produção do projeto Chongqing Jinkang é de RMB1.94-2.27 bilhões (20222027), dos quais a empresa está qualificada para fornecer 100% da montagem da estrutura do assento para Chongqing Jinkang, destacando sua ampla vantagem competitiva.
A empresa é líder independente em estrutura de assentos automotivos, com uma participação de mercado de 6+% na China, e está estrategicamente vinculada ao sistema Lear. Desde 2021, a montagem da estrutura do assento da empresa quebrou através da Huawei Jinkang, Byd Company Limited(002594) e outros novos clientes de energia, julgamos que os assentos dianteiros e traseiros que suportam totalmente, é esperado que quebrem o valor de um único veículo que suporta milhares de yuan (no passado, os assentos traseiros são principalmente, o valor de um único veículo que suporta apenas Tus-Design Group Co.Ltd(300500) yuan), com a liberação gradual dos pedidos em mãos, espera-se um alto crescimento da estrutura do assento automotivo.
A expansão bidimensional abre espaço de crescimento a médio e longo prazo
A empresa estabeleceu seus primeiros laços comerciais com Dongfeng Lear em 2007, e vem cooperando há mais de 10 anos, contribuindo com aproximadamente 430 milhões de yuan em receitas em 2021, representando 51%; cooperou com Taiji Aisi, Magna e Yanfeng por mais de 8 anos, e acelerou a expansão de clientes nos últimos dois a três anos, entrando em Marquardt, Faurecia, CVG (Comercial Nos últimos dois a três anos, a empresa acelerou a expansão de seus clientes e entrou nos sistemas da Marquardt, Faurecia, CVG (Grupo de Veículos Comerciais), Unseen New Energy, Hive Energy Technology, Webster, Bentley, Tenneco, Mandel Electronics e Hive Transmission Technology.
O negócio se expandiu horizontalmente, de molduras de assentos a molduras de portas automotivas, sistemas de segurança e novos segmentos de energia. Através das vantagens de nossos próprios clientes e da tecnologia comercial, estamos nos expandindo horizontalmente em moldes para portas automotivas, sistemas de segurança, e lançando ativamente novos segmentos de energia tais como módulos eletrônicos de plástico, linhas de cobre e trilhos de teto solar automotivos.
Aconselhamento sobre investimentos
Como líder independente na estrutura de assentos automotivos, espera-se que a empresa acelere sua participação em virtude de seu desempenho de custos e capacidade de resposta rápida sob a tendência geral de remodelar a relação zero por meio da inteligência elétrica; ao mesmo tempo, a empresa está expandindo ativamente novos clientes e novas categorias, o que se espera que cause um aumento de volume e preço e abra espaço de crescimento a médio e longo prazo. Espera-se que a receita da empresa de 22-23 milhões de yuan seja ajustada de 1,225/1,680 bilhões de yuan para 1,393/2,503 bilhões de yuan, lucro líquido atribuível à mãe de 1,24/172 milhões de yuan para 1,01/208 milhões de yuan, EPS de 1,55/2,16 yuan para 1,27/2,60 yuan, receita de 24 anos e lucro líquido atribuível à mãe para 3,654 e 332 milhões de yuan, EPS de 4,15 yuan, correspondente a 2022. O PE é 32/15/10 vezes, correspondendo ao preço de fechamento de 57,68 yuan/ação em 3 de agosto de 2022, mantendo a classificação de “Compra”.
Aviso de risco
O volume de vendas automotivas não é o esperado, a participação de mercado da estrutura do assento não é a esperada, a concorrência se intensifica, o risco de flutuação do preço da matéria-prima, etc.
