Shenzhen Kinwong Electronic Co.Ltd(603228) ：Interim relatório de acordo com as expectativas, liberação de capacidade de produção de alto nível para ajudar no crescimento do desempenho
Destaques do investimento
Visão geral do evento
Em 5 de agosto, a empresa divulgou o relatório intermediário de 2022, 2022H1 receita da empresa de 5,13 bilhões de yuan, um aumento de 18,2% em relação ao ano anterior, lucro líquido de 465 milhões de yuan, um aumento de 0,6% em relação ao ano anterior; dedução do lucro líquido não-mãe de 425 milhões de yuan, um aumento de 3,0% em relação ao ano anterior. 2022 margem bruta da empresa de 2022 de 20,8%, queda de 4 pct em relação ao ano anterior; margem líquida de 9,3%, queda de 2 pct em relação ao ano anterior. A margem bruta da empresa foi de 22%, acima de 2,5pct YoY e abaixo de 1,6pct YoY, com receita de RMB2,76 bilhões, acima de 21,8% YoY, lucro líquido de RMB290 milhões, acima de 39,3% YoY, e lucro líquido de RMB270 milhões, acima de 48,3% YoY.
Crescimento da receita impulsionado pela capacidade de produção e melhoria dos lucros impulsionado pela queda dos preços da matéria-prima.
(1) A capacidade da nova fábrica de Zhuhai sobe suavemente, empresa 2022 H2, para atingir uma receita de 5,13 bilhões de yuans, 18,2% a mais do que no ano anterior. Por Zhuhai Jingwang, com capacidade flexível em alta e um quarto dos preços mais altos das matérias-primas, 2022H1 margem bruta da empresa 20,8%, 4pct menor em relação ao ano anterior; margem líquida de 9,3%, 2pct menor em relação ao ano anterior. 2) queda da matéria-prima a granel impulsiona a recuperação do nível de lucro bruto, 2022Q2 se beneficia da tendência de queda dos preços do cobre, resina e outras matérias-primas, a empresa, em um único trimestre, para alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de 290 milhões de yuan, uma melhoria de 39,3%, margem de lucro bruto de 22%, 2,5pct acima do trimestre anterior, a tendência de melhoria do lucro é óbvia.
Os clientes da empresa são de alta qualidade e a capacidade de produção de alto nível é gradualmente liberada
(1) A empresa acumulou uma série de clientes de alta qualidade, incluindo Huawei, HELLA, Tianma, OPPO, vivo, Foxconn, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , ZTE, Bosch, Jabil, Delphi, Siemens, Valeo e outras empresas bem conhecidas fora da China, a alta qualidade dos produtos da empresa, ganhou repetidamente HELLA, Huawei, ZTE, OPPO, vivo, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) vivo, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Panasonic, DJI e outros clientes bem conhecidos fora da China premiados com o título de excelente fornecedor. 2) Zhuhai Jingwang high multi-layer (HLC) engineering and HDI (incluindo SLP) factory is the main carrier of the company’s technology upgrade, 2022H1 factory high-end production capacity gradually release, the new factory climb smoothly, the product have been successively through the key customers verification.
A inovação técnica se concentra nas necessidades dos clientes, e os produtos são continuamente atualizados.
O investimento acumulado da empresa em P&D em 2022H1 é de 240 milhões, um aumento de 20,96% em relação ao ano anterior, e a taxa de despesas em P&D é de 4,8%, a mesma do mesmo período do ano passado. A empresa atingiu produção em massa em placas mSAP de telefones celulares, placas de módulos de comunicação sem fio, placas-mãe HDI de alta ordem para smartphone, placas híbridas de alta freqüência e alta velocidade para estação base 5G, placas ADCU e placas de radar de ondas milimétricas para sistema autônomo de assistência à direção, placas de módulo óptico de alta velocidade HPC, MiniLEDs, etc., e também atingiu produção em massa em placas AR/VR de qualquer ordem HDI, placas de comunicação via satélite de alta velocidade, placas de módulo óptico 400G, e Fizemos avanços significativos em tecnologias tais como CPU de alto desempenho HDI de alto nível para atender a demanda dos clientes por produtos de alta qualidade.
Aconselhamento sobre investimentos
Considerando a volatilidade do ambiente externo, baixamos nosso lucro líquido de 22-24 para 1,127/1,406/1,734 bilhões de yuan (anteriormente 1,205/1,605/2,031 bilhões de yuan) e mantemos nossa classificação de “Compra”.
Aviso de risco
Nova capacidade de produção não como esperado, demanda a jusante não como esperado, risco de não levantar fundos suficientes para a construção do projeto em tempo hábil, risco de flutuações no ambiente externo.
