Atualização da empresa: Perturbação epidêmica a curto prazo, espera-se que continue a se beneficiar das oportunidades de localização
Líder na China CAX, manter a classificação “Comprar
A empresa é a líder de software industrial CAX da China, devido à interrupção epidêmica do desempenho a curto prazo, diminuímos a previsão original de lucros, esperado 20222024 lucro líquido de 203, 283, 382 milhões de yuan (valor original de 245331/449 milhões de yuan), EPS de 2,34, 3,27, 4,41 yuan/share (valor original de 3,96/5,35/share), 7,24 yuan/share. 7,24 Yuan/share), com preços atuais de ações correspondentes a PEs de 108,2, 77,6 e 57,5 vezes. Com a diminuição gradual do impacto da epidemia na China, estamos otimistas de que a empresa se beneficiará da oportunidade de substituição doméstica e continuará a reparar seu desempenho, mantendo uma classificação de “compra”.
Evento: Empresa lança relatório provisório de 2022, pressão de curto prazo sobre o desempenho devido a interrupções epidêmicas
A empresa divulgou seu relatório intermediário de 2022, alcançando uma receita operacional de 194 milhões de yuan, 5,73% abaixo do ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe da família -36 milhões de yuan, 174,79% abaixo do ano anterior. A pressão de curto prazo sobre o desempenho deve-se principalmente (1) aos negócios da empresa na região do Delta do Rio Yangtze e Beijing-Tianjin-Hebei terem sido afetados pela epidemia em Xangai, Beijing e outras regiões, e a receita operacional ter diminuído; (2) a empresa fortaleceu a construção do sistema de pesquisa e desenvolvimento e marketing, as despesas de vendas e as despesas de pesquisa e desenvolvimento aumentaram em 37,72% e 59,64%, respectivamente.
O “Projeto Alma Fundida” foi implementado e a política de substituição doméstica foi acelerada.
Em junho de 2021, o Governo Provincial de Guangdong emitiu o “Plano de Implementação para a Transformação Digital da Indústria de Manufatura de Guangdong e Certas Medidas Políticas”, propondo a implementação do “Projeto Alma Fundida” de Guangdong e o desenvolvimento vigoroso de software industrial e software básico. Em 21 de julho de 2022, o Departamento de Ciência e Tecnologia da Província de Guangdong emitiu “Várias Medidas para Inovação Científica e Tecnológica para Apoiar o Desenvolvimento Econômico e Social Estável”, para implementar o “Projeto de Software Essencial para o enfrentamento”, lançar o projeto especial estratégico “Software Industrial”, investir mais de RMB 50 bilhões e apoiar nada menos que 100 tecnologias de “pescoço”, chave Peças e componentes e equipamentos principais. Acreditamos que os objetivos da política de substituição local do software industrial são claros, espera-se que a empresa se beneficie do aumento contínuo da política industrial a longo prazo.
Os canais de produtos continuam a se atualizar, vale a pena aguardar a liberação do desempenho
A empresa aumentou seus esforços de P&D e continuou a consolidar suas capacidades de produto: em 2DCAD, a eficiência da operação de alta freqüência do projeto 2D foi melhorada de duas a dez vezes em Crowd CAD versão 2023, e funções-chave como conjuntos de desenho e suporte a mouse 3D foram adicionadas; em 3DCAD, mais de 250 funções práticas foram adicionadas e otimizadas em Crowd 3D versão 2023. O layout do canal da empresa está avançando constantemente: a escala da equipe de vendas diretas que atende clientes pequenos e médios está se expandindo rapidamente, e a densidade de distribuidores está aumentando ainda mais. Estamos otimistas quanto às mudanças positivas da empresa em termos de produtos e canais, juntamente com a diminuição do impacto da epidemia, espera-se a liberação do desempenho.
Riscos: risco de epidemia repetida; risco de substituição doméstica não como esperado; risco de P&D da empresa não como esperado
