O aumento de volume e preço impulsiona a liberação do desempenho, o crescimento da expansão pode ser esperado
Evento: A empresa lançou o relatório semestral 2022, receita operacional da empresa 2022 H1 6,414 bilhões de yuan, +110,5% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe 2,263 bilhões de yuan, +647,6% ano a ano. A receita operacional da empresa no segundo trimestre de 2022 foi de RMB 3,784 bilhões, +123,5% ano a ano e +43,8% YoY; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB 1,452 bilhões, +713% YoY e +79% YoY.
O lucro bruto dos novos negócios de energia de lítio representou mais de 90%. Receita, 2022 H1 novos negócios de energia de lítio (ou seja, mineração de lítio e fabricação de sal de lítio), negócios de materiais novos de aço especial receita operacional total de 3,021 e 3,393 bilhões de yuan, respectivamente, por sua vez aumentou em 685,41% e 27,44% em relação ao ano anterior, respondendo por 47,1% e 52,9% da receita, respectivamente. Em termos de custos operacionais, o negócio de energia nova de lítio e o negócio de materiais novos de aço especial tiveram custos operacionais de RMB 411 milhões e RMB 3.128 milhões respectivamente, representando aumentos anuais de 75,63% e 32,19% respectivamente, e representando 11,6% e 88,4% dos custos operacionais totais respectivamente. Em termos de lucro bruto, o lucro bruto do negócio de energia de lítio novo e do negócio de novos materiais de aço especial foi de RMB2,61 e 265 milhões, respectivamente, representando 90,8% e 9,2% do lucro bruto total, respectivamente.
O negócio do sal de lítio aumentou significativamente seu volume e a margem de lucro bruto aumentou substancialmente. (1) Volume: 7.380 toneladas de vendas de sal de lítio em 2021, +35,5% ano a ano e +27,5% YoY. O aumento significativo no volume de produção deve-se principalmente ao fato de que as duas linhas de produção de carbonato de lítio do projeto Fase II foram colocadas em operação e testadas, com a primeira linha de produção progredindo suavemente e a produção diária aproximando-se da capacidade de projeto, aumentando efetivamente a capacidade de produção de carbonato de lítio. (2) Preço: 2022 H1 de uma tonelada de sal de lítio, custo de 40,23, 50.000 yuan / tonelada, o mesmo período carbonato de lítio SMM a pilhas, excluindo o preço médio fiscal de 395000 yuan / tonelada, o novo fornecimento de recursos de lítio durante o ano é limitado, com o downstream do fosfato de ferro de lítio e outras programações de produção e preparação para a estação de pico, os preços do lítio ainda têm um impulso ascendente, o desempenho da empresa ou liberação sustentada. (3) Lucro bruto: única tonelada de sal de lítio lucro bruto de 352300 yuan / tonelada, margem bruta de 87,55%, um aumento de 45,01 pct.
O lucro do negócio de mineração de mica da empresa aumentou significativamente. Do ponto de vista das subsidiárias que não são de propriedade da empresa, Yongcheng Lithium (93,63% de propriedade da empresa) detém 48,97% de participação na Hualithium Mining, que opera principalmente o negócio de mineração da Mina Baishuidong, e Yichun Guoxuan detém os 51,03% restantes de participação na Hualithium Mining. A Yongtuo Mining (participação de 70% da empresa), subsidiária integral da Huaqiao Mining, opera principalmente o negócio de mineração e processamento da Mina de Montanha Baishichuan, Yichun Times New Energy Mining detém os 30% restantes de participação na Yongtuo Mining, que teve um lucro de RMB 84 milhões no primeiro semestre do ano. Na situação atual de preços elevados dos concentrados de mica, o lucro de sua própria mineração e processamento aumentou significativamente.
A capacidade de fundição será significativamente aumentada. As 10.000 toneladas de capacidade de produção de carbonato de lítio já existentes na empresa chegaram à produção, para ser a segunda fase do projeto 20.000 toneladas de capacidade de produção de carbonato de lítio em produção, produção, a empresa terá 30.000 toneladas/ano de capacidade de produção de carbonato de lítio, enquanto que a proposta e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , construção de tungstênio Jiangxi de 50.000 toneladas de capacidade de produção de carbonato de lítio, respectivamente, deverá melhorar ainda mais o desempenho da empresa.
Expansão simultânea da mineração e do processamento no final do recurso. (1) A capacidade de mineração continua a se expandir, ao mesmo tempo em que se abre o layout dos recursos do exterior. De acordo com o anúncio, o projeto de reforma técnica e expansão do minério de lítio com uma capacidade de produção anual de 3 milhões de toneladas entrou na fase de construção, e a escala de produção da licença de mineração da mina de porcelana de Huangshan foi alterada de 1 milhão de toneladas/ano para 3 milhões de toneladas/ano. Ao mesmo tempo, a empresa e a Austrália EFE na Austrália para a aquisição e desenvolvimento do projeto lithium mica, layout de recursos abertos no exterior. (2) A capacidade de processamento será aumentada para 6,6 milhões de toneladas. A capacidade de beneficiamento existente da empresa de 1,8 milhões de toneladas (incluindo Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de lítio Yongcheng), o segundo semestre do ano acrescentará 1,8 milhões de toneladas de capacidade de beneficiamento, de acordo com o anúncio, o novo projeto de 3 milhões de toneladas de beneficiamento a ser construído em 20222023, deverá formar 6,6 milhões de toneladas de capacidade de beneficiamento no final de 2023, ou lançar as bases para a expansão da próxima fase do negócio de lítio.
Consultoria de investimento: esperamos que a empresa alcance uma receita operacional de 14,311, 17,266, 17,526 bilhões de yuan em 20222024, lucro líquido de 5,53, 7,53, 7,753 bilhões de yuan, correspondente ao EPS de 13,62, 18,55, 19,10 yuan / ação, o preço atual da ação correspondente ao PE 11,6, 8,5, 8,3 vezes. Manter a classificação “Buy-A”, preço-alvo de 6 meses de 180 yuan / ação.
Risco: O preço do lítio não é o esperado, a demanda não é a esperada, o progresso do projeto não é o esperado.
