Relatório aprofundado: Ataque do principal abatedor em Zhejiang, “cavalo escuro” da suinocultura subvalorizada
Líder em abate de gado na província de Zhejiang, com reservas suficientes de milhões de capacidade de produção. ( Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) ), anteriormente conhecida como Zhejiang Yiwu Huatong Meatong Meat Products Company Limited, é uma empresa líder no abate de gado na província de Zhejiang, com uma participação de mercado de mais de 30% na província. Em 2021, a empresa abateu 3,02 milhões de suínos vivos e produziu 367000 toneladas de carne suína, um aumento de 67,3% em relação ao ano anterior; a utilização da capacidade de abate aumentou em 16,1PCT para 39,9%, mas ainda é baixa em geral. Em 2022 e 2023, a empresa planeja abater 5 milhões e 8 milhões de cabeças, com a utilização da capacidade aumentando para mais de 50%.
O negócio principal está transitando de baixo para cima e acelerando para a via rápida da agricultura. A fim de alcançar uma produção integrada de criação e abate, a empresa acelerou seu layout a montante nos últimos anos. Como uma grande empresa de produção e fornecimento de suínos na província de Zhejiang, o negócio agrícola da empresa tem recebido forte apoio do governo local. Desde 2021, a empresa lançou um total de 19 projetos de criação de suínos, dos quais 18 estão basicamente concluídos e 15 foram colocados em produção na província de Zhejiang. A empresa continuará a expandir sua capacidade agrícola fora da província através do modelo “empresa + agricultor” devido a fatores como a escassez de terra e a rigorosa proteção ambiental. Além disso, a empresa tem projetos preliminares em Sichuan e no Nordeste da China, com o objetivo de atingir uma meta de abate de 5 milhões de cabeças até 2024.
Zhejiang tem um modelo de criação maduro e uma vantagem significativa de preço na área de marketing. Zhejiang é a primeira província a implementar a proibição ambiental da agricultura na região da rede hídrica sul, que tem sido a mais forte nos últimos anos, e é a província com a mais forte proibição ambiental. Isto também é confirmado pelos dados de vendas mensais da empresa: de agosto de 2021 até hoje, o preço médio de venda de suínos da empresa é de RMB16,6/kg, enquanto o preço médio de venda de outras empresas de suínos listadas no mesmo período é concentrado em RMB13-14/kg, o que permite à empresa obter um lucro médio por cabeça mais lucrativo das vendas de suínos.
Consultoria de investimento: Espera-se que a empresa abata 1,2/2,6/5 milhões de suínos em 20222024, obtendo lucro líquido de RMB358, 1,648 e 1,750 bilhões, correspondentes a EPS de RMB0,59, 2,72 e 2,89 respectivamente. Como unidade de produção e fornecimento estável na província de Zhejiang, a empresa obteve apoio financeiro múltiplo e tem forte certeza da entrega da capacidade de produção de suínos. O preço atual dos suínos entrou no ciclo ascendente, e a vantagem regional da empresa lhe dá maior rentabilidade média e espaço considerável para crescimento futuro. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Recomendar”.
Riscos: Risco de flutuação do preço do porco; risco de doença animal; risco de abate do porco inferior ao esperado
