Suzhou Slac Precision Equipment Co.Ltd(300382) review relatório: transformação da nova casca de bateria de energia, pista de alto crescimento, inovação tecnológica em direção à cabeça
Caminho de crescimento: Transformação do downstream, expansão da indústria, aumento da participação de mercado, abertura de espaço de crescimento várias vezes
Transformação do downstream, de “vendedor de pás” para “vendedor de água”: de um líder global na fabricação de equipamentos de latas/tampa, a empresa se transformou em uma nova casca de bateria de energia, abrindo uma segunda curva de crescimento. Espera-se que o negócio de estrutura de bateria da empresa represente 73% da receita em 2025, acima dos 8% da receita em 2021. Junto com o lançamento do negócio de produção de cascas de baterias da empresa, espera-se que a receita de cascas de baterias da empresa aumente de 0,8 bilhões de yuan em 2021 para 7,6 bilhões de yuan em 2026. O grau da lança do casco da bateria é muito mais alto do que a indústria de fabricação de equipamentos de latas, abrindo várias vezes o espaço de crescimento.
Crescimento da demanda da indústria: 1) cenários de aplicação de baterias de lítio para expandir a expansão do mercado de peças de estrutura de baterias a montante, espera-se que atinja 39,1 bilhões de yuans em 2025, tamanho de mercado de peças de estrutura de baterias de lítio, CAGR de 35% para quatro anos da indústria. Entre elas, o tamanho do mercado de peças estruturais de bateria de energia atingirá 27,4 bilhões de yuan, representando 70%, a casca cilíndrica é de 7,4 bilhões de yuan, a casca quadrada 17,8 bilhões de yuan. 2) “Restrição plástica” + latas de cerveja para melhorar a taxa de demanda de equipamentos de latas de duas peças está crescendo.
Aumento da participação de mercado: 1) partes estruturais da bateria: espera-se que, juntamente com o lançamento da empresa de fabricação de peças estruturais quadradas e de grandes dimensões, a participação de mercado da empresa de fabricação de peças estruturais de bateria quadrada e cilíndrica aumente para 15% e 35% em 2025. 2) equipamentos de duas peças: a empresa, como única fabricante de equipamentos de cobertura na Ásia, a participação de mercado fora da China está aumentando, espera-se que atinja 70% em 2025. A quota de mercado da China chegará a 70%.
Padrão de concorrência: a indústria de peças de estrutura de bateria está atualmente em uma situação de oligarquia dupla, espera-se que a empresa passe para a liderança
Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) é atualmente o líder no setor de componentes estruturais de baterias, com uma participação no mercado global de aproximadamente 40% e uma participação no mercado chinês de quase 60%. Sua receita de peças estruturais de bateria 2021 de 4,3 bilhões de yuan, produção anual de caixas de bateria de cerca de 2,5 bilhões, clientes downstream incluem Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , China Innovation Aviation, Samsung e outros fabricantes de baterias. Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) é o segundo do setor, com uma participação de mercado de mais de 20% na China. 2021 receita de peças estruturais de 1,7 bilhões de yuan, mais de 90% da oferta Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Shenzhen Kedali Industry Co.Ltd(002850) valor de mercado atual é de cerca de 35 bilhões, Ningbo Zhenyu Technology Co.Ltd(300953) é de 12 bilhões, se a empresa com sua curva tecnológica DWI, passará para a liderança do setor, o valor de mercado potencial de mais de dezenas de bilhões.
Perspectivas futuras: foi adotado o quinto plano de participação acionária dos funcionários, com uma meta de avaliação de desempenho de aproximadamente RMB13,6 bilhões em receitas em 2025
Em janeiro de 2022, a empresa anunciou o quinto plano de participação acionária dos funcionários. O plano é dividido em quatro períodos de desbloqueio, e com base no desempenho da empresa em 2021 como base de avaliação, estimamos que as metas de avaliação de desempenho serão aproximadamente RMB2,0 bilhões, RMB3,4 bilhões, RMB8,5 bilhões e RMB13,6 bilhões em receita total de 2022 a 2025, respectivamente.
Previsão de lucros e avaliação
A receita da empresa para 20222024 deve ser de RMB 2,03/35,7/5,14 bilhões, um aumento de 102%/76%/44% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe é de RMB 180/3,1/490 milhões, um aumento de 67%/73%/58% em relação ao ano anterior, correspondendo a um PE de 74/43/27 vezes. A participação tradicional da empresa no mercado comercial está aumentando constantemente, e espera-se que o novo negócio de baterias de energia quebre o padrão competitivo existente quando o lançamento for iminente. A taxa de crescimento composto de desempenho da empresa para os próximos três anos é de 66%, dê a classificação de “compra”.
Risco: A taxa de penetração de veículos de energia nova não é a esperada; o negócio de baterias não é o esperado; a demanda de equipamentos de lata/cobertura caiu drasticamente.
