Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) ( Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) )
Destaques de investimentos
Os resultados estavam de acordo com as expectativas, principalmente beneficiados pelo aumento do volume e do preço dos ímãs NdFeB. A empresa divulgou o relatório semestral 2022, a empresa alcançou uma receita de 3,206 bilhões de yuan no primeiro semestre do ano, um aumento de 99,82% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 240 milhões de yuan, um aumento de 0,67% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de 268 milhões de yuan, um aumento de 44,57% em relação ao ano anterior. lucro líquido de RMB166 milhões, 4,3% menor em relação ao ano anterior e 125,2% maior seqüencialmente; lucro líquido não dedutível de RMB176 milhões, 27,7% maior em relação ao ano anterior e 92,6% maior seqüencialmente.
O crescimento da receita foi mais rápido no segmento de veículos de energia nova. A receita dividida por campo, a nova receita do campo automotivo de energia de mais de 600 milhões de yuan, um aumento de mais de 2,5 vezes em relação ao mesmo período do ano passado, a receita foi de mais de 18,7%; a receita do campo eletrônico de consumo de mais de 900 milhões de yuan, um aumento de quase 70%, a receita foi de mais de 28%; a receita industrial e de outras aplicações de cerca de 1,1 bilhões de yuan, um aumento de mais de 50%, a receita foi de mais de 34,3%.
Promover a construção de capacidade de produção de forma ordenada para aumentar a produtividade. A capacidade de produção anual de 15.000 toneladas de materiais magnéticos permanentes de terras raras de alto desempenho de Baotou Yunsheng Technology Development Co., Ltd. começou sem problemas; a capacidade de produção de difusão de limites de cristal foi liberada rapidamente e, a partir do primeiro semestre de 2022, a empresa tinha uma capacidade de difusão de limites de cristal de 6.000 toneladas/ano, que deve chegar a 10.000 toneladas/ano até o final do terceiro trimestre. Espera-se que a capacidade de produção de material bruto da empresa atinja 34.000 toneladas em 25 anos.
Os fundos obtidos através da oferta não pública de ações A serão utilizados para construir o Projeto de Manufatura Inteligente Baotou Yunsheng com uma capacidade de produção anual de 15.000 toneladas de materiais magnéticos permanentes de terras raras de alto desempenho. A receita total da emissão não pública de ações será de RMB1.065 milhões (inclusive), e a receita líquida depois de deduzidas as despesas de emissão se destina a ser investida no Projeto de Manufatura Inteligente de Materiais de Ímã Permanente de Terra Rara. O objeto da emissão não é mais de 35 objetos específicos, incluindo a Rhyunsun Technology, dos quais a Rhyunsun Technology pretende subscrever 35% do número real de ações emitidas na oferta não pública em dinheiro.
O lado da demanda da NdFeB está se desenvolvendo em alta velocidade, puxando a demanda da NdFeB continuamente para cima. Tomemos o novo segmento de automóveis de energia como exemplo, de acordo com os dados da Associação dos Fabricantes de Automóveis da China, a produção e vendas de todos os automóveis Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) no primeiro semestre de 2022 foram de 2,661 milhões e 2,6 milhões respectivamente, que é o campo terminal de crescimento mais rápido. Além disso, a empresa aproveitou sua experiência no mercado de motores de veículos de energia nova para aumentar ainda mais seus esforços para desenvolver o mercado de automóveis tradicionais. No mercado coreano, em particular, a empresa adquiriu uma participação importante em EPS, compressores de ar condicionado automotivos e sistemas do BID. Junto com o crescimento da demanda, espera-se que a capacidade de produção da empresa seja liberada gradualmente.
Previsão e avaliação dos ganhos
Beneficiando-se do rápido desenvolvimento do lado da demanda, espera-se que a indústria de ímãs permanentes de terras raras mantenha um alto boom, e a empresa está promovendo ativamente o projeto de expansão, que se espera que libere gradualmente sua capacidade de produção.
Espera-se que a empresa alcance uma receita operacional de RMB7,112 bilhões, RMB10,626 bilhões e RMB11,407 bilhões em 20222023/2024, representando um crescimento anual de 89,45%/49,41%/7,35% respectivamente; o lucro líquido atribuível à empresa mãe é de RMB726 milhões, RMB1,17 bilhões e RMB1,324 bilhões respectivamente, representando um crescimento anual de 40,25%/61,01%/13,12% em 2022. 61,01%/13,12%, correspondente ao EPS de RMB0,73, RMB1,18 e RMB1,34, respectivamente. O 20222024EPE correspondente é 19,54/12,14/10,73 vezes respectivamente, considerando o mesmo nível de indústria, damos à empresa 20 vezes PE, correspondendo ao preço alvo dos próximos 12 meses de 23,60 yuan. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação “Recomendar”.
Aviso de risco
As flutuações de preços de produtos de terras raras excedem as expectativas; a construção de projetos de expansão não é a esperada; a demanda a jusante não é a esperada.
