Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Os resultados do segundo trimestre superaram ligeiramente as expectativas, os sólidos resultados do primeiro trimestre, novos projetos que deverão trazer um alto crescimento. Manter a classificação “Comprar
A empresa divulgou seu relatório semestral, alcançando uma receita de 14,39 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2022, +37,5% ano a ano; alcançando lucro líquido atribuível à mãe de 4,01 bilhões de yuans, +7,5% ano a ano; alcançando lucro líquido atribuível à mãe de 4,28 bilhões de yuans, +10,5% ano a ano. No segundo trimestre, a empresa alcançou lucro líquido de RMB2,27 bilhões, +13,1% ano a ano, e seu desempenho continuou a ser sólido. Com base no progresso dos novos projetos da empresa, aumentamos adequadamente nossa previsão de lucros e esperamos alcançar lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB8.21/11.36/18.73 bilhões em 20222024 (anteriormente 8.05/10.90/18.24), um aumento de 16,0%/38,5%/64,9% em relação ao ano anterior; EPS de RMB1.12/1.55/2.55, correspondente ao preço atual das ações O PE foi 12,0/8,6/5,2 vezes. Com os altos preços do petróleo, o carvão para olefinas tem uma vantagem relativa de custo e a empresa tem um alto crescimento, mantendo uma classificação de “compra”.
Principal crescimento nas vendas de produtos para compensar o aumento dos custos, crescimento sólido para a empresa
Poliolefinas: As vendas de polietileno/polipropileno H1 2022 foram de 371000/341000 toneladas, +2,7%/+27,8% ano a ano, com preços médios de venda de RMB7.6917617/t, +7,4%/+0,3% ano a ano. O preço médio de compra do carvão vegetal para gaseificação foi de RMB692/tonelada, +36,3% YoY. O diferencial de preço entre olefinas e carvão vegetal diminuiu 8,6% YoY, e a rentabilidade das olefinas diminuiu ligeiramente, mas o crescimento da produção se protegeu do aumento dos custos da matéria-prima. Coque: H1 2022 vendas de coque de 2,264 milhões de toneladas, +14,7% YoY, preço médio de venda de RMB2.361,3/t, +39,7% YoY, preço médio de compra de carvão coque de RMB1.720/t, +113,6% YoY. em maio de 2022, o projeto de produção múltipla de coque de 3 milhões de toneladas da empresa entrou em operação, as vendas de coque H1 aumentaram, enquanto o próprio carvão coque de coque da empresa diluiu o carvão fino comprado Os custos, os lucros do negócio do coque melhoraram constantemente.
Espera-se que os princípios básicos melhorem no segundo semestre do ano, e que os principais ganhos comerciais melhorem ainda mais
Carvão para olefinas tem vantagem de custo: desde 2022, o pivô de preço do petróleo bruto mantém um alto nível, de acordo com os dados do setor da Goldlink, o lucro do petróleo para o etileno é de -726 a -1576 yuan/ton em junho, e o lucro do hidrocarboneto de carvão para o etileno é de 12891731 yuan/ton, sob o alto preço do petróleo, a vantagem comparativa do carvão para olefinas é destacada. Espera-se que os preços do petróleo estejam em alta e que a demanda de downstream melhore, espera-se que os preços das olefinas entrem em um canal ascendente. O reparo da cadeia da indústria do coque de coque de aço sustenta as receitas de coque: 28 de julho de 2022, a reunião do Bureau Político para estabilizar os bens imóveis para proteger a entrega de edifícios para fazer a implantação, com a melhoria da epidemia e a política de crescimento estável gradualmente desembarcada, o aço de coque de coque de aço – a cadeia imobiliária deve ser reparada, a demanda de coque deve melhorar, as receitas de coque devem melhorar ainda mais.
Novos projetos estão avançando constantemente, e a empresa não mudará seu alto crescimento
Projeto de produção múltipla de coque: O projeto de produção múltipla de 3 milhões de toneladas/ano de coque foi totalmente colocado em funcionamento em maio de 2022 e espera-se que produza a plena capacidade no segundo semestre do ano. A Fase III de Ningdong: 1 milhão de toneladas/ano de carvão para olefinas e o projeto C2-C5 de utilização abrangente para olefinas (incluindo 250000 toneladas de EVA) está progredindo bem, com a entrada em operação do metanol de front-end prevista para o final de 2022 e a entrada em produção da olefina e do EVA de back-end prevista para a primeira metade de 2023. Mongólia Interior Olefin: A Fase I de 3 milhões de toneladas/ano de carvão para olefinas entrou na fase final e começará com a aprovação do EIA.
Riscos: Risco de queda dos preços dos produtos, risco de aumento dos preços das matérias-primas, risco de novos projetos ficarem aquém das expectativas
