Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Evento: Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) anunciou o relatório provisório de 2022. A empresa alcançou uma receita de RMB 10,16 bilhões em 2022H1, YoY+32,4%; alcançou ganhos de RMB 1,00 bilhões, YoY+21,8%. A empresa informou uma receita de RMB5,36 bilhões no único trimestre de 2022T2, YoY+25,6%, e alcançou resultados de RMB550 milhões, YoY+18,6%. Apesar do impacto da epidemia do segundo trimestre, o desempenho comercial da empresa foi excelente. Julgamos que, com a entrega de novos pedidos de veículos de energia, espera-se que as vendas da Sanhua mantenham um rápido crescimento no futuro.
A receita da empresa cresceu rapidamente: a receita da Sanhua cresceu rapidamente no único trimestre do segundo trimestre, dividida da seguinte forma: 1) As vendas de novas peças e componentes automotivos de energia foram liberadas, impulsionando o crescimento da receita da Sanhua. 2022Q2 a receita do negócio de autopeças da Sanhua foi de cerca de 1,6 bilhões de yuans, um aumento de 42% em relação ao ano anterior, representando cerca de 30% da receita total. 2022H1 receita do negócio de autopeças de energia nova de cerca de 2,8 bilhões de yuan, YoY +76%, representando 87% da receita total do negócio de autopeças, a proporção de +12 pct. 2) rápido crescimento da receita do negócio de eletrodomésticos, Q2 taxa de crescimento da receita de cerca de 19%. Olhando para os próximos trimestres, nossa análise mostra que com a expansão dos clientes e a entrega dos pedidos, espera-se que o lado da receita da Sanhua mantenha uma tendência de crescimento rápido.
A margem de lucro líquida diminuiu no segundo trimestre: a margem de lucro líquida da Sanhua no segundo trimestre foi de 10,5%, -0,6 pct ano-a-ano, diminuindo em comparação com o primeiro trimestre, principalmente devido aos seguintes motivos: 1) A margem de lucro bruto do negócio de varejo de automóveis melhorou no segundo trimestre. Desde o início deste ano, a proporção de componentes fabricados pela própria Sanhua no negócio de autopeças aumentou, resultando em uma margem bruta maior. Ao mesmo tempo, diante do aumento dos custos, San Hua deslocou a pressão de custos através do ajuste de preços para estabilizar a rentabilidade. 2) A Empresa fortaleceu o controle de custos e melhorou a eficiência operacional.
Três Flores propuseram dividendos semestrais: Três Flores propuseram um dividendo em dinheiro de RMB0,1 por ação (incluindo impostos), totalizando RMB360 milhões, representando 36% do desempenho de 2022H1. A empresa pretende implementar um dividendo provisório, que é conducente à salvaguarda dos direitos dos acionistas.
Consultoria de investimento: Esperamos um crescimento constante no negócio de eletrodomésticos da Sanhua. Com o lançamento de novos veículos de energia, o negócio de autopeças se desenvolverá rapidamente. Esperamos que o EPS 20222023 da empresa seja de 0,58/0,78 yuan, preço-alvo de 12 meses é de 35,10 yuan, correspondente a 45 vezes o PE em 2023, mantendo a classificação de investimento buy-A.
Riscos: Apreciação significativa do RMB, aumento dos preços da matéria-prima
