Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) ( Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) )
Empresa líder em baterias de chumbo-ácido, colocando ativamente baterias de lítio e armazenamento de energia
Os principais produtos da empresa são baterias de chumbo e baterias de íon-lítio, que são amplamente utilizadas em veículos elétricos de duas rodas, automóveis, veículos de energia nova e produtos eletrônicos 3C. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 38,72 bilhões, um aumento de 10,3% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de RMB 1,37 bilhões, uma diminuição de 39,9% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento significativo nos preços de materiais auxiliares, que não puderam ser transferidos para o downstream em tempo hábil sob o mecanismo original de ajuste de preços. O declínio se deveu principalmente ao aumento significativo dos preços dos materiais auxiliares, que não puderam ser transmitidos ao downstream a tempo sob o mecanismo original de ajuste de preços. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB8,52 bilhões, um aumento de 17,3% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB440 milhões, um aumento de 6,4% em relação ao ano anterior.
O mercado de 100 bilhões de baterias de chumbo ainda é promissor
Com o crescimento contínuo da produção e venda e propriedade de baterias elétricas de duas rodas, a demanda por baterias de chumbo está crescendo constantemente; além disso, devido à segurança e ao desempenho a baixa temperatura, as baterias de chumbo são amplamente utilizadas na parada inicial dos automóveis. Espera-se que até 2023, o espaço de mercado para baterias de chumbo para duas rodas elétricas na China atinja 68,8 bilhões de yuan, e o espaço de mercado para baterias start-stop atingirá 46,4 bilhões de yuan, com um espaço de mercado total de 115,3 bilhões de yuan.
Layout ativo de lítio, espera-se que se torne a segunda curva de crescimento da empresa
Em 2021, a empresa acelerou a construção da capacidade de lítio, investindo 4 bilhões de yuan para construir uma capacidade de lítio de 10GWh, e 5,17 bilhões de yuan em 2022 para construir uma produção anual de 1,5GWh de armazenamento de energia e projeto de baterias de lítio, produzindo principalmente fosfato de ferro de lítio para armazenamento de energia e energia. Espera-se que a capacidade de lítio da empresa atinja cerca de 30GWh em 2025. Com o desembarque acelerado da capacidade de produção, a rentabilidade do negócio de lítio será rapidamente aumentada após a formação de um efeito em larga escala. A empresa está desenvolvendo ativamente seu negócio de baterias de armazenamento de energia, desenvolvendo produtos de armazenamento de energia em vários níveis e soluções sistêmicas para sinergia chumbo-lítio, cobrindo o lado da geração de energia, o lado da rede e o lado do usuário. 2021 viu a entrega de produtos de armazenamento de energia para o Shuaifude da França, e a tecnologia de armazenamento de energia foi reconhecida pelo mercado.
Previsão e avaliação dos ganhos
A empresa é líder em baterias de chumbo-ácido, e o armazenamento de lítio se tornará a segunda curva de crescimento. Esperamos que o lucro líquido da empresa em 20222024 seja de 1,81, 2,51 e 3,51 bilhões de yuans, com um aumento de 32,5%, 38% e 40% em relação ao ano anterior, correspondendo a EPS de 1,87, 2,58 e 3,61 yuans por ação, respectivamente, e o preço atual das ações corresponde a um PE de 22, 16 e 12 vezes. Avaliação do PE de 36 vezes, o valor de mercado alvo de 65,2 bilhões de yuan, correspondendo ao valor de mercado atual de 61% de vantagem. Pela primeira vez, damos à empresa uma classificação de “compra”.
Aviso de risco
A demanda de veículos leves elétricos não é a esperada; a nova capacidade de digestão não atende às expectativas; nova tecnologia e risco de desenvolvimento de novos produtos; risco de flutuações no preço das matérias primas.
