Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ( Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) )
Como líder no preenchimento de cromatografia doméstica, a empresa tem certas vantagens de ser a primeira a se posicionar no desempenho de produtos e clientes, casos de cooperação de projetos e estrutura, e continuamos otimistas sobre a sustentabilidade do crescimento do desempenho da empresa sob a promoção da substituição doméstica.
Destaques de investimentos
Desempenho financeiro: o alto crescimento nos negócios de preenchimento cromatográfico continua a se materializar
No primeiro semestre de 2022: a empresa alcançou uma receita operacional de 290 milhões de yuan, um aumento de 77,4% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 170 milhões de yuan, um aumento de 153,7% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de deduções de 100 milhões de yuan, um aumento de 69,7% em relação ao ano anterior. Excluindo o impacto da aquisição da Infini, RILAS e Spectrum Instruments e receitas de investimentos relacionados, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB280 milhões no primeiro semestre do ano, um aumento de 66,3% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB110 milhões, um aumento de 72,0% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB100 milhões, um aumento de 67,1% em relação ao ano anterior.
No segundo trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB150 milhões, um aumento de 54,4% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB100 milhões, um aumento de 142,2% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB50 milhões, um aumento de 15,6% em relação ao ano anterior.
Por segmento de negócio, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB 241 milhões em biofarmacêuticos no primeiro semestre do ano, um aumento de 74,1% ano a ano, representando 82,2% da receita. Entre eles, a receita do negócio de preenchimento cromatográfico foi de 200 milhões de yuan, um aumento de 66,8% no ano: a receita do preenchimento cromatográfico para moléculas grandes foi de 130 milhões de yuan, um aumento de 46,7% no ano; a receita do preenchimento cromatográfico para moléculas pequenas foi de 65 milhões de yuan, um aumento de 128,4% no ano.
Além disso, a receita da empresa com aplicações relacionadas a IVD no primeiro semestre de 2022 cresceu rapidamente na cadeia, e os grânulos magnéticos para produtos de detecção de ácidos nucléicos alcançaram uma receita operacional de RMB 0,35 bilhões, respondendo por 11,9% da receita.
Rentabilidade: No primeiro semestre de 2022, a margem bruta global da empresa de 81,2%, um aumento de 0,8 pct em relação ao ano anterior, a margem líquida atribuível de 56,1%, excluindo o impacto do calibre de aquisição e fusão e a renda de investimentos relacionados após a margem líquida atribuível de 40,7%, um aumento de 1,4 pct. Em 20232024, com a liberação de moléculas grandes com preenchimento cromatográfico, a margem bruta se recuperará ligeiramente; margem líquida, se não considerarmos a aquisição do calibre da fusão e o impacto da renda de investimentos relacionados, de acordo com o anúncio do projeto de incentivo patrimonial de 2022 da empresa, esperamos que o impacto da amortização do incentivo patrimonial em 2022 diminua, 20232024 se recuperará gradualmente.
Aceleração da aquisição e integração para melhorar os negócios da empresa e o layout dos produtos
No primeiro semestre de 2022, a Empresa acelerou sua aquisição e integração, adquirindo três empresas, incluindo Infini, RILAS e Spectrum Instruments. A Suzhou Infini está engajada principalmente no desenvolvimento de tecnologia e serviços na área de testes e nanotecnologia. Acreditamos que a aquisição da Infini fortalecerá a força de P&D da empresa na área de materiais da microsfera de esferas magnéticas (“colaborou com a Infini no desenvolvimento de duas novas esferas magnéticas de extração de ácidos nucléicos e sua adaptação a vários kits de extração de ácidos nucléicos comuns no mercado durante este período do relatório”). A RILAS fornece principalmente serviços de separação cromatográfica e purificação para empresas farmacêuticas e de biotecnologia dos EUA. Acreditamos que a aquisição da RILAS ajudará a empresa a promover rapidamente a penetração do produto no mercado norte-americano e acelerar o desenvolvimento internacional. Acreditamos que a aquisição da RILAS ajudará a empresa a expandir sua linha de produtos de materiais de embalagem cromatografia e colunas para equipamentos de purificação de proteínas, acelerará a integração de consumíveis e instrumentos e formará sinergias com os clientes no final do negócio.
Vista: A substituição doméstica avança, o alto crescimento da receita continua
Aumento das despesas administrativas (“Amortização das despesas de pagamento com base em ações de RMB13.298400 para o período do relatório, um aumento de RMB8.414400 em comparação com o mesmo período do ano anterior”).
2. acreditamos que o alto crescimento do negócio de preenchimento cromatográfico da empresa no primeiro semestre de 2022 vem da contínua promoção da substituição doméstica sob o desempenho do produto e promoção de mercado, a adesão do cliente e os casos e estrutura de cooperação de projetos clínicos e de comercialização são indicadores de acompanhamento, continuamos otimistas sobre a sustentabilidade da maior taxa de crescimento da empresa.
①From a capacidade técnica & desempenho do produto: a empresa tem uma rica experiência em acumulação de tecnologia e produção em massa no campo da embalagem cromatográfica, algum desempenho do produto pode alcançar o nível internacional e pode ser continuamente otimizado para resolver novos problemas encontrados na separação e purificação de vários produtos a jusante, “a primeira metade da equipe de aplicação de moléculas grandes desenvolveu um total de 60 projetos, incluindo 30 projetos de anticorpos, recombinantes No primeiro semestre do ano, a equipe de aplicação de macromoléculas desenvolveu 60 projetos, incluindo 30 projetos de anticorpos, 15 proteínas recombinantes, 9 vacinas e 6 produtos do sangue e terapia genética celular.
Da perspectiva dos casos e da estrutura de cooperação de clientes e projetos: acreditamos que a introdução da cadeia de fornecimento de clientes downstream pode verificar visualmente a força do produto e o ritmo de liberação de desempenho da empresa, “o número de clientes com vendas de embalagens cromatográficas e produtos de mídia cromatográfica no primeiro semestre do ano foi de 388, um aumento de cerca de 99 em relação ao mesmo período do ano passado; embalagens cromatográficas e produtos de mídia cromatográfica usados na produção formal ou em projetos clínicos fase III de empresas farmacêuticas e produtos de enchimento cromatográfico e de mídia cromatográfica de aproximadamente RMB82 milhões, representando 41,05% da receita de enchimento e produtos de mídia no período, contra 58,64% no mesmo período do ano anterior, refletindo a taxa de penetração mais rápida da empresa em projetos de P&D em estágio inicial”.
Previsão e Avaliação de Ganhos
Levando em conta a aquisição da Spectrum Instruments e o impacto do aumento fixo, ajustamos a previsão de lucros, o EPS deve ser de 0,79, 1,12 e 1,63 yuan/ação em 20222024 (0,74, 1,12 e 1,64 yuan/ação no anterior, respectivamente), o preço de fechamento em 12 de agosto de 2022 corresponde ao PE da empresa de 102 vezes em 2022, acreditamos que, como líder no preenchimento cromatográfico doméstico Acreditamos que, como líder no enchimento cromatográfico doméstico, a empresa tem certas vantagens de ser a primeira a se posicionar no desempenho de produtos e clientes, casos de cooperação de projetos e estrutura, continuamos otimistas quanto à sustentabilidade do crescimento do desempenho da empresa impulsionado pela substituição doméstica, mantendo a classificação “Hold”.
Aviso de risco
O risco de expansão de novos clientes não é o esperado, o risco de flutuações de desempenho devido à natureza cíclica do estoque de compras dos clientes, o risco de aumento da concorrência no mercado, o risco de desenvolvimento ou progresso de novos produtos não é o esperado, o risco de desenvolvimento de negócios no exterior
