Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
A empresa divulgou seu relatório semestral para 2022. A receita operacional da empresa 2022H1 de 3,923 bilhões de yuan, 6,73% abaixo do ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 1,137 bilhões de yuan, 341,51% acima do ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 671 milhões de yuan após dedução, 165368% acima do ano anterior.
A receita operacional do segundo trimestre foi de RMB1,795 bilhões, uma diminuição de 9,14% ano a ano e 15,66% seqüencialmente; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB297 milhões, um aumento de 243,87% ano a ano e uma diminuição de 64,62% seqüencialmente; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução de RMB256 milhões, um aumento de 191,58% ano a ano e uma diminuição de 38,09% seqüencialmente.
Destaques de investimentos.
Mais perdas extraordinárias no mesmo período do ano anterior levaram a uma menor base de lucro, e o ajuste do layout dos negócios no exterior levou a uma queda na receita operacional em 2022H1. O lucro líquido da empresa aumentou significativamente principalmente devido ao fechamento de alguns projetos de jogos no exterior que não tiveram o desempenho esperado no mesmo período do ano anterior, resultando em mais perdas pontuais levando a uma menor base de lucro líquido.
No entanto, a disposição da equipe no exterior não foi mais consolidada desde fevereiro de 2022, resultando em uma diminuição anual da receita operacional, especialmente nas regiões do exterior, que diminuiu em 57,37%. Excluindo o efeito da mudança no âmbito da consolidação, a receita operacional da Companhia em 2022H1 aumentou em 1,58% em relação ao ano anterior, dos quais o negócio de jogos aumentou 22,20% em relação ao ano anterior e o lucro líquido após deduções aumentou em 195822% em relação ao ano anterior.
Os negócios de PCs e consoles foram significativamente afetados pela mudança no escopo da consolidação. De acordo com o anúncio da empresa, a equipe estrangeira vendida estava principalmente engajada no desenvolvimento e distribuição de jogos para PC e console. As receitas operacionais de jogos de PC e console da empresa foram significativamente afetadas pela descontinuação da consolidação, com uma redução de 26,89% e 86,33% respectivamente, mas os custos também foram significativamente reduzidos, com uma redução de 45,58% e 85,52% respectivamente, e as margens brutas mudaram em 10,12 pct e -2,34 pct para 70,52% e 57,72% respectivamente.
Em termos de produtos de jogos para PC, a empresa tem uma longa linha de produtos como a manchete de jogos “DOTA2” e “CS: GO” e o clássico jogo final “Punisher” e ” Perfect World Co.Ltd(002624) Edição Internacional” que continuam a contribuir com receitas estáveis. Em termos de novos produtos, jogos para PC como “Perfect New World”, “Have aNice Death” e “World of Exorcism” estão sendo ativamente promovidos, entre os quais “World of Exorcism” iniciará seu teste beta em 19 de agosto, que deverá trazer receita incremental ao negócio de PC da empresa no final do jogo.
A empresa só lançou um novo jogo ” Perfect World Co.Ltd(002624) : Batalha dos Deuses” em janeiro. O restante do desempenho incremental veio principalmente de produtos antigos ou novos lançados em 2021 e antes. Entre os principais produtos portáteis da empresa, o jogo portátil “Exorcist” lançado em 2016 e o jogo portátil ” Perfect World Co.Ltd(002624) ” lançado em 2019 conseguiram manter uma classificação média de cerca de 40-50 na lista dos jogos iOS mais vendidos no ano passado, e continuam a contribuir com bons resultados através da operação de longo prazo e atualização iterativa da empresa. A empresa continuará a alcançar bons resultados através de sua operação de longo prazo e atualização iterativa. Atualmente, os produtos de jogo de mão da empresa, tais como “Black Cat”, “Dragon 2”, “Dynasty and the Kingdom of Night”, “One Punch Man: The World”, “Million King Arthur”, “Exorcism 2”, “Perfect Shanghai New World Co.Ltd(600628) “, “Gods and Demons 2” e outros produtos estão promovendo ativamente, dos quais “Black Cat” deverá ser lançado em 24 de agosto, o número de reservas em toda a rede ultrapassou 1,18 milhões.
Os primeiros resultados do jogo no exterior, “Fantasy Tower” surpresa de desempenho no exterior. Embora o desempenho da empresa no exterior em 2021 tenha sido inferior ao esperado, o layout do mercado externo da empresa tornou-se mais claro após o reajuste, e a empresa se concentrará no “desenvolvimento de localização no exterior + produtos chineses indo para o exterior”. Em termos de desempenho recente de produtos no exterior, “Fantasy New Immortal” foi lançado em 3 de agosto em muitas regiões do exterior. O jogo “Fantasy Tower” para celular foi lançado em 11 de agosto na Europa, América, Japão, Coréia e Sudeste Asiático, e ficou em primeiro lugar na lista de jogos iOS gratuitos em quase 40 países e regiões, incluindo Estados Unidos, Canadá, Reino Unido, Japão e Coréia, e entrou no top 10 da lista de jogos iOS mais vendidos em quase 30 países e regiões.
A margem de lucro bruto melhorou significativamente e a relação de despesas foi estável. A margem geral de lucro bruto da empresa aumentou em 13,14 pct para 67,96% em 2021H1, principalmente devido a: (1) um aumento significativo na participação da receita do negócio de jogos com maior margem de lucro bruto; (2) controle favorável dos custos, a margem de lucro bruto do negócio de jogos aumentou em 7,38 pct. Espera-se que com o lançamento normal de novos jogos no segundo semestre do ano, a taxa de despesas de vendas aumente a curto prazo; a taxa de despesas de P&D aumentou em 6,80pct para 26,82%, principalmente devido ao ajuste do mecanismo de incentivo ao pessoal de P&D, resultando no aumento ano a ano da remuneração do pessoal de P&D; as mudanças na taxa de despesas administrativas e na taxa de despesas financeiras não foram significativas e basicamente estáveis.
Aconselhamento de investimento e previsão de lucro: Com o retorno à normalização da aprovação do número de licença de jogo, espera-se que o progresso do lançamento do produto de jogo da empresa volte ao normal. Os produtos de caça antigos e novos produtos de caça existentes na empresa ainda estão fornecendo de forma constante e contínua um desempenho incremental, e ainda há mais produtos de caça em reserva no desenvolvimento e promoção ativa. Os negócios da empresa no exterior começaram a dar frutos após o reajuste do layout, com a “Torre Fantasma” funcionando bem após seu lançamento inicial no exterior, e espera-se que os negócios da empresa no exterior vejam um desenvolvimento mais rápido no futuro sob a força bidimensional de “desenvolvimento de localização no exterior + produtos chineses indo para o exterior”. O lucro líquido da empresa de 20222024 deverá ser de 1,878 bilhões de yuan, 1,962 bilhões de yuan e 2,210 bilhões de yuan respectivamente, o que corresponde a um PE de 16,47 vezes, 15,76 vezes e 14,00 vezes com base no preço de fechamento de 15,94 yuan em 12 de agosto. Manter a classificação “Comprar”.
Risco: Mudanças na política regulatória excedem as expectativas; intensificação da concorrência no mercado; impacto macroeconômico na disposição de gastar em entretenimento; o progresso do mercado externo não é o esperado; o desempenho de lançamento de jogos não é o esperado
