Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Quantity crescimento e qualidade de desempenho no relatório interino, provisionamento comercial positivo e prudente. Primeiramente, o lucro líquido atribuível à controladora aumentou 20,0% no relatório intermediário, com a contribuição proveniente principalmente do rápido crescimento da receita líquida de juros, que, quando decomposta, resultou do rápido crescimento em escala e da melhoria ano a ano da margem líquida de juros. Em segundo lugar, a qualidade dos ativos da empresa foi basicamente estável no 2º trimestre em relação ao 1º trimestre, as provisões de estoque permaneceram altas, as perdas por imparidade foram cobradas com prudência e as provisões incrementais cresceram mais rapidamente do que os ganhos e receitas. Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Excelentes vantagens de localização, vantagens micro e pequenas vantagens reforçadas e excelente gestão operacional. Com a reforma dos bancos da aldeia para promover o risco, a empresa na aquisição dos bancos da aldeia pode ser esperada uma aceleração. A aprovação dos antigos títulos conversíveis é propícia à escala e ao desempenho da empresa para continuar a crescer mais rapidamente. A avaliação PB da empresa em 2022 de 0,94X, reiterada em alta, recomendações chave.
Pontos-chave para apoiar a classificação
A receita líquida de juros contribui para um crescimento mais rápido do lucro líquido, com a taxa de crescimento caindo no 2T ainda permanecendo elevada.
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Crescimento dos ganhos no meio do trimestre de 20,0% em relação ao ano anterior, a taxa de crescimento de 2 trimestres ainda continua elevada, impulsionando o ROE do meio do trimestre de 0,82 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A receita líquida de juros cresceu 18,9% no primeiro semestre do ano, dos quais 86% foi a receita líquida de juros, 20,8% a mais do que no mesmo período do ano anterior, a partir do rápido crescimento em escala e a margem líquida de juros aumentou ano a ano. 18,0% da receita líquida de juros no segundo trimestre, a taxa de crescimento caiu, mas ainda assim permaneceu alta. Outras receitas não provenientes de juros cresceram mais rapidamente, 64,7% a mais do que no ano anterior.
Os spreads das taxas de juros foram estáveis ou ligeiramente mais baixos no 2T, com a escala continuando a crescer rapidamente. A margem de juros líquidos de 3,09% no anúncio permaneceu inalterada em relação ao primeiro trimestre, e estima-se que seja ligeiramente menor no segundo trimestre. 2T, os empréstimos cresceram 7,0% em comparação com o primeiro trimestre, dos quais, os empréstimos pessoais cresceram 7,5% e os empréstimos públicos cresceram 6,3%. Os ativos de risco ainda cresceram mais rapidamente do que o ROE, com uma taxa de adequação de capital de nível 1 de 9,86%, 31bp YoY. Os depósitos cresceram 1,6% YoY, com a queda na taxa de crescimento devido à sazonalidade.
A qualidade dos ativos era relativamente estável e o provisionamento era prudente.
A qualidade dos ativos no relatório intermediário foi estável em relação ao 1T. 2T em relação ao 1T, o índice de inadimplência foi de 0,80% e a proporção de empréstimos preocupantes foi de 0,88%, ambos ligeiramente abaixo do 1T. Em relação ao início do ano: os empréstimos vencidos representaram 0,94%, 4bp acima do início do ano, com empréstimos vencidos dentro de 90 dias, 19,1% acima do início do ano; a qualidade dos ativos pessoais e de fora da vila foi marginalmente mais fraca, com taxa de inadimplência dos empréstimos pessoais de 0,85% e taxa de inadimplência dos bancos fora da vila de 1,07%, 8bp e 10bp, respectivamente, a partir do início do ano.
A taxa de cobertura de provisão de estoque de 535,83% e a taxa de provisão de 4,3% permaneceram elevadas em meio a um ambiente externo incerto. As provisões incrementais cresceram mais rapidamente do que a receita e as perdas por deterioração de ativos aumentaram 22,4% no ano, com um crescimento mais rápido tanto nas perdas por deterioração de empréstimos quanto nas perdas por deterioração sem empréstimo.
Avaliação
Mantemos a previsão EPS 20222023 da empresa de RMB0.97/1.15 e o preço atual das ações corresponde a 20222023 PB de 0,94x/0,81x, mantendo nossa classificação HOLD.
Riscos-chave para a classificação
Epidemia recorrente, enfraquecimento da demanda de exportação, queda econômica além das expectativas; controles regulatórios além das expectativas.
