Haisheng Biomateriais (688203)
O primeiro a quebrar o bloqueio da tecnologia estrangeira, a quota de mercado do primeiro da China, é o principal segmento de ácido poliláctico da China. A empresa está envolvida na pesquisa e desenvolvimento, produção e venda de ácido poliláctico (PLA), que é derivado de matérias-primas de biomassa pura, facilmente degradável, seguro, verde e com baixo teor de carbono, e é reconhecido como o material degradável mais promissor e competitivo da indústria. A empresa acumulou quase 20 anos em tecnologia PLA e é a primeira a quebrar o bloqueio de tecnologia estrangeira, sendo líder no segmento PLA na China. Os principais destaques da empresa são os seguintes.
As barreiras tecnológicas do PLA são altas e a vantagem tecnológica de ser o primeiro a ser vencido é a principal competitividade. O processo de duas etapas é a principal via de processo para a produção de PLA. Ao utilizar o processo de “duas etapas” para a produção, a síntese e purificação do propilenoglicérido intermediário tem condições de reação difíceis, processo complexo e altas exigências técnicas. Atualmente, as únicas empresas que fizeram um avanço na tecnologia PLA e conseguiram produção em massa são NatureWorks e TCP no exterior, assim como Fengyuan Biologicals e Hazheng Biomaterials na China, todas elas com décadas de experiência acumulada em tecnologia.
22021 Participação de mercado da China de 34%, a primeira na China; as vendas externas representaram 80% das exportações, a primeira na China. A empresa vendeu 21.000 toneladas de PLA no ano fiscal 21, com as vendas na China respondendo por 79% e as vendas no exterior por 21%. Volume de vendas na China de 16.400 toneladas, a participação de mercado na China é de 34%, ficando em primeiro lugar na China, devido às altas barreiras técnicas no setor, a China CR3 é de 84%, a concentração da indústria é relativamente alta. As vendas externas de PLA da empresa representam 81% das exportações da China, ficando em primeiro lugar na China, indicando que a qualidade dos produtos da Hazheng é amplamente reconhecida fora da China.
Temos clientes estáveis a longo prazo, e o volume de compras previsto dos clientes pode basicamente cobrir a nova capacidade de produção. A empresa se tornou um fornecedor estável da gigante química internacional BASF (14 anos de cooperação), a empresa líder mundial em bioplásticos Novamont (11 anos de cooperação), o famoso grupo varejista coreano BGF e outras empresas estrangeiras. A empresa tem atualmente uma capacidade de produção real de 40.000 toneladas, outras 20.000 toneladas de capacidade de produção no estado experimental, o projeto de 150000 toneladas de produção anual de PLA, a partir de agora, 20222026 a intenção do cliente de comprar 3,96, 6,29, 9,09, 120400, 136800 toneladas, basicamente pode cobrir a nova capacidade de produção da empresa.
Em 2020, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Ministério de Ecologia e Meio Ambiente emitiram os “Pareceres sobre o Reforço do Controle da Poluição por Plástico“, sendo o final de 2020, 2022 e 2025 os três pontos-chave de tempo, e 2022 é um dos pontos-chave de tempo. Uma delas é 2022. De acordo com o prospecto da empresa, ao final do 14º Plano Quinquenal, o uso do PLA atingirá 1,127 milhões de toneladas nos quatro campos de entrega expressa, takeaway, mulch e plástico, enquanto a demanda total do PLA na China é de apenas 48.100 toneladas em 21 anos, portanto, há um grande espaço para o crescimento do mercado. A demanda de mercado continuará a se ampliar e a taxa de penetração se acelerará.
Espera-se que a oferta e a demanda de PLA sejam apertadas, e com o lançamento do projeto de 150000 toneladas, o desempenho da empresa abrirá novos horizontes. Atualmente, além da empresa, as empresas que dominaram totalmente o processo de “duas etapas” e alcançaram produção em massa estável são NatureWorks, TCP e Fengyuan Bio, enquanto as empresas que dominaram parcialmente o processo de “duas etapas” e alcançaram produção em massa nesta parte do processo são Jindan Biologicals e COFCO Biologicals, enquanto as outras empresas ainda não alcançaram uma produção estável em massa do processo em duas etapas. Na China, a capacidade de produção anual da PLA não excede 170000 toneladas, e a PLA permanecerá em falta até pelo menos 2024. No geral, o PLA ainda está na fase de competição de capacidade, e o lançamento do projeto de 150000 toneladas vai impulsionar significativamente o crescimento do desempenho da empresa.
Previsão de lucros, análise de avaliação e consultoria de investimento: espera-se que a empresa gere receitas de 772, 946 e 1,511 bilhões de yuans de 2022 a 2024, representando um crescimento anual de 32,05%, 22,40% e 59,84%; alcançar lucro líquido atribuível à mãe de 0,48, 0,76 e 135 milhões de yuans, representando um crescimento anual de 37,47%, 56,81% e 78,19%, correspondendo a EPS é 0,24, 0,38, 0,67 yuan, PE é 87, 56, 31 vezes, a relação P/E atual da empresa em relação a empresas comparáveis no mesmo setor é alta, levando em conta as novas ações listadas, a volatilidade, a primeira cobertura para a classificação “Hold – B”.
Riscos: o risco de aumento de matérias-primas, expansão de capacidade não é o esperado, o risco de aumento da concorrência no mercado, o desenvolvimento dos negócios da empresa pelo risco de demanda a jusante, o risco de implementação de políticas não é o esperado.
