Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) ( Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) )
Destaques de investimentos
Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) As a principal meta de nossa recomendação principal anterior, o desempenho 22H1 manteve um crescimento rápido, o desempenho 22T2 excedeu as expectativas do mercado.
O desempenho do 22Q2 superou as expectativas do mercado. Continuamos a reiterar nossa lógica e continuamos otimistas quanto ao crescimento acelerado do desempenho da empresa trazido pelo lançamento de grandes embalagens; e o estabelecimento de canais modernos através de grandes embalagens com grande estratégia de produto único para consolidar as vantagens do canal e da marca; seguido pela expansão contínua de novas categorias, trazendo crescimento a longo prazo.
Crescimento rápido do desempenho 22H1, desempenho 22Q2 excedeu as expectativas do mercado
A empresa anunciou resultados 22H1, 22H1 alcançou receita de 620 milhões de yuan, um aumento de 31,30% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 0,57 bilhões de yuan, um aumento de 37,84% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de 0,53 bilhões de yuan após dedução, +68,34% em relação ao ano anterior, desempenho 22H1 para manter o rápido crescimento.
No 22T2, a empresa alcançou uma receita de RMB361 milhões, um aumento de 45,60% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB37 milhões, um aumento de 84,72% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa mãe após dedução de RMB36 milhões, +202,66% em relação ao ano anterior. Os resultados do segundo trimestre foram excedidos
As expectativas do mercado.
22H1 Os produtos da pesca alcançaram rápido crescimento, os produtos avícolas cresceram em ritmo acelerado, e grandes embalagens foram rapidamente liberadas
Produtos pesqueiros: obteve uma receita de RMB446 milhões, +27,22% ano a ano, representando 71,98% do total, com o volume de grandes produtos embalados continuando a se expandir. Produtos de soja: receita de RMB78.217 milhões, +17,14% ano a ano, representando 12,61%. Produtos avícolas: receita de RMB66.938100, +57,79% ano a ano, respondendo por 10,79%. Outros: Receita de RMB2.861,54 milhões, +133,85% ano a ano, representando 4,61%. Novas categorias de produtos estão se expandindo suavemente, e a receita de vendas de grandes produtos de embalagem continua a aumentar em mais de 100% em relação ao ano anterior.
22H1 Os canais de distribuição estão começando a mostrar resultados, e os canais online estão mantendo um rápido crescimento
(1) 22H1 receita do canal de distribuição de 533 milhões de yuan, representando 85,98%, +22,89% ano a ano, principalmente devido à implementação da estratégia de produtos de embalagem de grande porte da empresa, ao desenvolvimento e otimização dos distribuidores, à construção do mercado de terminais e à promoção de novos produtos.
O número de distribuidores em 22H1 aumentou de 1.869 para 2.000, um aumento de 131, e os distribuidores que se esperava expandir eram todos novos distribuidores com capacidade de distribuição de terminais.
Por região, havia 594201/274324/275232/87/13 concessionários na China Oriental/Central/China do Sul/China do Sudoeste/China do Noroeste/China do Nordeste/Oriente, respectivamente, em comparação com +31/+41/+21/+22/+12/+6/+18/+0/+1 no início de 22, com o aumento da expansão dos concessionários na China Oriental, Central, Sul da China e Noroeste da China.
(2) Receita direta e de outros canais de RMB86.928200.000, representando 14,02%, +126,37% ano a ano, principalmente devido ao crescimento dos canais de franquia de lanches off-line, auto-operados online Jingdong e supermercado Tmall e outras plataformas B2B de receita operacional.
(3) O canal on-line da empresa atingiu RMB121 milhões (+44,33%) em 22H1, respondendo por 19,54% do total, alcançando um rápido crescimento. Em 22H1, a marca da empresa continuou a ganhar impulso e foi classificada como a 1ª em vendas de lanches de frutos do mar na plataforma Tmall pela primeira vez.
22H1 China Oriental, Central, Sul da China e Noroeste da China aumentou os investimentos e cresceu a um ritmo impressionante
A receita operacional da empresa na China Oriental/Central/China do Sul/China do Sudoeste/China do Norte/China do Noroeste/Nordeste/China do Nordeste/Outamar foi de RMB1,39/1,10/0,83/0,81/0,64/0,38/0,15/0,01 bilhões respectivamente, representando 22,49%/17,80%/13,43%/13,05%/10,36%/6,19%/2,44%/0,23% de Year-on-year +30.61%/+25.70%/+31.60%/+7.55%/+/9.48%/+/32.76%/+21.91%/+85.03%.
Pequena melhoria na margem de lucro bruto e melhoria contínua na margem de lucro líquido
1) A margem de lucro bruto de 27,59% (+0,50pct) foi alcançada em 22H1 e 28,32% (+1,76pct) em 22T2, com uma recuperação na margem de lucro bruto.
(2) 22H1 alcançaram taxas de vendas/administração/R&D/despesas financeiras de 11,56% (-0,22pct), 5,63% (-0,51pct), 1,85% (-0,41pct) e -1,22% (+0,27pct) respectivamente; 22T2 alcançaram taxas de vendas/administração/R&D/despesas financeiras de 11,24% (-0,32pct), 4,94% (-0,32pct) e 4,94% respectivamente. (-0,32pct), 4,94% (-0,69pct), 1,70% (-0,16pct) e -1,20% (+0,02pct), respectivamente.
3) margem líquida 22H1 8,90% (+0,20pct), margem líquida 22T2 9,94% (+1,95pct), a rentabilidade continuou a melhorar.
O desempenho da 22H1 superou as expectativas do mercado, otimista quanto ao crescimento a longo prazo, continua a se concentrar na recomendação!
Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) Como alvo chave de nossas principais recomendações anteriores, o desempenho 22H1 manteve um crescimento rápido, o desempenho 22T2 excedeu as expectativas do mercado. Continuamos a reiterar a lógica, continuamos a ver o grande volume de embalagens da empresa trazido pelo crescimento acelerado do desempenho; e através das grandes embalagens que estabelecem canais modernos com grande estratégia de produto único para consolidar o canal e as vantagens da marca; posteriormente com a expansão contínua de novas categorias, trazendo crescimento a longo prazo.
(1) A empresa expandiu sua presença em canais modernos como os supermercados BC e KA e CVS através de um grande volume de embalagens, com crescimento anual de mais de 100% em 22H1 para grandes embalagens de produtos.
3) Continuação da expansão das categorias de produtos, com novos produtos como ovos de codorniz e garras de fênix crescendo rapidamente este ano, com a demanda superando a oferta.
(3) O final do canal continua a fazer esforços, os canais de distribuição em branco para desenvolver + distribuidores para melhorar a qualidade, canais modernos para desenvolver a cadeia KA, CVS e outros sistemas, em ninho de açúcar muito ocupado, bons canais de vendas especiais e outros canais de franquia de lanches; canais online para manter o crescimento rápido.
(4) A capacidade atual de produção anual de produtos de peixe é de 18.000 toneladas, com 2.250 toneladas em construção para entrar em operação em agosto de 2022 e 6.000 toneladas de produtos de soja. A empresa continua a investir na construção de plantas de produção inteligente, lançando as bases para melhorar ainda mais a eficiência da produção. A nova capacidade de produção aliviará a pressão de produção atual e apoiará o alto desempenho de crescimento.
Previsão e avaliação dos ganhos
Considerando que o desempenho da empresa no primeiro semestre do ano excedeu as expectativas do mercado, a previsão de lucros anterior foi ligeiramente revisada para cima. Espera-se um lucro líquido de RMB130170/224 milhões em 22-24, representando um crescimento anual de 53,07%, 30,72% e 31,82% respectivamente. Espera-se que o EPS de 22-24 anos da empresa seja 0,32/0,42/0,56 yuan, correspondendo ao PE de 33,18/25,38/19,26 vezes, respectivamente.
Riscos: Risco de segurança alimentar, incerteza do risco de promoção de novos produtos, risco de epidemia recorrente.
