Jilin Carbon Valley (836077)
Evento: 2021H1, a empresa alcançou receita de 1,088 bilhões de yuan, yoy+144,03%, lucro líquido atribuível à mãe de 335 milhões de yuan, yoy+204,81%; 2022Q2, a empresa alcançou receita de 508 milhões de yuan, yoy+128,61%, lucro líquido atribuível à mãe de 169 milhões de yuan, yoy+284,53%.
A indústria de fibra de carbono com alto boom + liberação de capacidade + produtos ganham reconhecimento no mercado, o desempenho continua a melhorar.
Na primeira metade de 2022, a escala geral, o desenvolvimento, a capacidade de produção e o nível técnico dos filamentos brutos de fibra de carbono da empresa foram ainda mais aprimorados, e a qualidade e estabilidade dos produtos foram melhoradas; a direção principal do desenvolvimento da empresa permaneceu inalterada para os grandes filamentos, e na premissa de garantir a participação de pequenos filamentos no campo, o objetivo principal foi colocado no uso industrial e civil, e o mercado foi ainda mais expandido, e os campos de aplicação na China foram gradualmente ampliados, estabelecendo uma base sólida para o crescimento futuro da empresa. Isto proporcionará uma base sólida para o crescimento futuro. Com o rápido desenvolvimento dos mercados industrial e residencial, as áreas de aplicação foram ampliadas tanto horizontal como verticalmente, e o volume de vendas de produtos de fio de fibra de carbono expandiu-se rapidamente e o preço de venda dos principais produtos aumentou ano a ano. Em 2022T2, a empresa obteve um lucro de RMB169 milhões, um aumento de RMB03 milhões em relação a 2022T1.
Jilin Carbon Valley é o principal produtor de fios de fibra de carbono na China, e se beneficiará do aumento da demanda por fibra de carbono. A fórmula do processo do segmento de filamento bruto de fibra de carbono é difícil de ser quebrada a curto prazo. A Jilin Carbon Valley adere ao sistema de pesquisa do Jilin Chemical Research Institute e utiliza tecnologia acrílica para atacar o filamento bruto, que acumulou altas barreiras técnicas e de experiência. Em 2018, Zhejiang Jinggong e Jilin Carbon Valley trabalharão em conjunto no agente de dimensionamento fornecido por Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) para conseguir um avanço na carbonização de grandes feixes de filamentos em 2020, que pode ser aplicado ao feixe de carbono das pás de turbinas eólicas, criando condições para a civilização das fibras de carbono. Nos quatro anos de 2018 a 2021, a empresa passou de um prejuízo para uma margem de lucro líquida de 26,0%, o que, além da contribuição de preços mais baixos da matéria-prima acrilonitrila, é devido ao efeito de escala significativo. A fibra de carbono é conhecida como o “rei dos novos materiais no século 21”, sua qualidade única oferece perspectivas abertas de desenvolvimento, a tendência do “14º Plano Quinquenal” de fibra de carbono de lâmina eólica é clara, promoverá a liberação da demanda por fibra de carbono, o “15º Plano Quinquenal A tendência do “15º Plano Quinquenal” de fibra de carbono de lâmina de energia eólica é clara, o que impulsionará a liberação da demanda por fibra de carbono, e os veículos de energia a hidrogênio do “15º Plano Quinquenal” impulsionarão a demanda por fibra de carbono de garrafa de armazenamento de hidrogênio.
(1) Em 9 de dezembro de 2021, a Empresa anunciou suas transações diárias conectadas para 2022: ① esperava comprar vapor, eletricidade, esgoto e água dessalinizada da Jilin Guoxing New Materials por aproximadamente RMB 250 milhões (yoy+103,6%); ② esperava vender fibra de carbono à Jilin Baojing Carbon Material Company e Jilin Guoxing Composite Material Company. (2) De acordo com o site oficial do governo Jilin, no final de 2021, a capacidade de produção de seda crua (negócio é realizado pela Jilin Carbon Valley) do Grupo Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) atingiu 60.000 toneladas, e 150000 toneladas de projetos estão em construção. (3) A partir dos dados financeiros históricos da Jilin Carbon Valley, o efeito de escala da seda crua de fibra de carbono é óbvio, e com a expansão da escala, espera-se que o custo unitário da seda crua da empresa mostre uma tendência decrescente.
Orientação de investimento: O lucro líquido da empresa de 20222024 deverá ser de 7921182/1,906 bilhões de yuans, correspondendo a um PE de 23x/16x/10x respectivamente, mantendo uma classificação “Recomendada”.
Risco: Risco de progresso inferior ao esperado da produção de novos projetos, risco de progresso inferior ao esperado da liberação da demanda a jusante
