Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) ( Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
2022 relatório semestral de faturamento da empresa de 368 milhões de yuan, um aumento de 229,74% em relação ao ano anterior. A empresa alcançou receita de 1,334 bilhões de yuans em 2022H1, um aumento de 60,63% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB368 milhões de yuans, um aumento de 229,74% em relação ao ano anterior; a margem de lucro bruto da empresa em 2022H1 foi de 47,26%, um aumento de 12,46 pct em relação ao ano anterior, e a margem de lucro líquido foi de 28,66%, um aumento de 14,78 pct em relação ao ano anterior; correspondente ao segundo trimestre, a empresa alcançou receita de 670 milhões de yuans, um aumento de A margem de lucro bruto no segundo trimestre foi de 50,08%, um aumento de 5,66 pct em relação ao mesmo período do ano anterior, e a rentabilidade foi significativamente melhorada.
A otimização estrutural impulsiona a rentabilidade da empresa. Estimamos que a empresa embarcou cerca de 690 milhões de pct em 2022H1, correspondendo ao embarque de 350 milhões de pct no segundo trimestre. A rentabilidade da empresa também foi impulsionada pela melhoria no mix de produtos e na estrutura de clientes no exterior. Em termos de mistura de produtos, estimamos que as remessas de diafragma seco representam 30% e as remessas de diafragma úmido 70% em 2022Q2, com o filme revestido úmido representando 50% das remessas de diafragma úmido. A estrutura do cliente, estimamos que os embarques do Q2 no exterior representaram 40%-50%, dos quais a LG alcançou 30%, enquanto a empresa também com a Samsung, Northvolt, Murata cooperou profundamente e assinou um longo pedido. Com o aumento da proporção de filmes revestidos altamente rentáveis e o aumento da proporção de fornecimento de clientes estrangeiros, os lucros da empresa serão aumentados.
O ritmo de expansão da empresa está progredindo de forma ordenada, consolidando sua posição de liderança no setor. Esperamos que a capacidade de produção da empresa atinja 3,0/4,5/6,0 bilhões de pés quadrados em 20222023/2024 respectivamente. De acordo com o ritmo atual de expansão a jusante, o ritmo de expansão das principais plantas de diafragma e a capacidade limitada dos fabricantes de equipamentos de diafragma, espera-se que a indústria de diafragma continue a manter uma situação apertada de oferta e demanda por 2 anos. Em termos de embarques, esperamos que a nova capacidade de produção em seco e úmido seja liberada a partir do terceiro trimestre deste ano, dos quais a capacidade de produção em seco da base Changzhou 200 milhões de produção em úmido plano deverá entrar em operação no terceiro trimestre, a capacidade de produção em úmido plano de Changzhou 200 milhões, a capacidade de produção em úmido plano de Nantong 600 milhões deverá entrar em operação no quarto trimestre, a capacidade de produção em úmido plano de Hefei base Q4 deverá acrescentar 200 milhões de produção em úmido plano de Hefei base Q4, esperamos que os embarques anuais alcancem 1,6-1,7 bilhões de unidades de produção em úmido plano de Changzhou, 23 anos atingirão mais de 2,5 bilhões de unidades de produção em úmido plano, o alto crescimento dos embarques continua a consolidar a empresa Posição de liderança na indústria.
Risco: A demanda a jusante não é a esperada; o progresso da produção não é o esperado; a queda dos custos não é a esperada.
Conselhos de investimento: aumentar a previsão de lucros, manter a classificação “Hold”. Junto com o processo úmido da empresa, o volume continuado de revestimento e os clientes estrangeiros foram responsáveis por um aumento na lucratividade da empresa, que deve continuar a melhorar de forma constante. Com base no aumento do preço dos produtos de diafragma, queda dos custos de material e melhoria marginal da rentabilidade devido à melhoria dos clientes da empresa e da estrutura do produto, elevamos nossa previsão original de lucros e esperamos alcançar um lucro líquido atribuível à mãe de 8,03/1,269/1,569 bilhões de yuans em 20222024 (previsão original de 6,49/1,057/1,435 bilhões de yuans em 20222023/2024). A taxa de crescimento anual é de 184,0/58,0/23,6%, e o EPS diluído é de 0,63/0,99/1,22 yuan, o preço atual das ações corresponde a 46,6/29,5/23,9 vezes, mantendo a classificação “Hold”.
