Pulike Biological Engineering Inc(603566) ( Pulike Biological Engineering Inc(603566) )
Evento: Em 10 de agosto de 2022, a Empresa divulgou seu relatório semestral para 2022.
Destaques de investimentos.
No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB513 milhões, 11,48% menor em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB0,08 bilhões, 50,94% menor em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à mãe após dedução de RMB73 milhões, 50,68% menor em relação ao ano anterior. No primeiro semestre de 2022, os preços de mercado dos porcos estavam em um nível baixo e a indústria agropecuária do setor de downstream sofreu perdas generalizadas, resultando em uma maior pressão operacional da empresa sobre suas vacinas contra suínos e outros produtos. Ao mesmo tempo, a rentabilidade geral da empresa diminuiu no primeiro semestre de 2022, devido ao aumento dos esforços de desenvolvimento para os clientes criadores e à suspensão de algumas linhas de produção no primeiro semestre do ano, devido à renovação da nova versão das BPF para medicamentos veterinários, o que levou a um aumento das despesas de venda e administrativas da empresa.
A capacidade das porcas reprodutoras se recuperou, impulsionando a recuperação da demanda do setor a jusante. De acordo com o Ministério da Agricultura e Assuntos Rurais, no final do segundo trimestre de 2022, o estoque de reprodutores era de 42,77 milhões, um aumento de 850000 ou 2,03% em relação aos 41,92 milhões no final de maio de 2022. Aumentar. Atualmente, os preços dos suínos estão entrando em um novo ciclo ascendente e o esgotamento da capacidade da indústria chegou ao fim. Com a recuperação da capacidade a jusante, a demanda por vacinas para suínos é mais rígida. No contexto da estabilização dos preços dos suínos, os preços da carne e das aves também abriram espaço para a recuperação, o que deverá impulsionar um aumento da capacidade da indústria. Espera-se que a demanda da empresa a jusante seja impulsionada.
A empresa tem excelentes capacidades de P&D e inovação, e espera-se que novos produtos tragam desempenho incremental. A empresa está principalmente envolvida na pesquisa, desenvolvimento, produção e venda de produtos biológicos veterinários e farmacêuticos, e sua força abrangente está em uma posição de liderança no setor. Durante o período, os produtos de vacinas para suínos da empresa alcançaram uma receita de RMB179 milhões, 9,83% abaixo do ano anterior, representando 34,95% da receita total; as vacinas e anticorpos para aves alcançaram uma receita de RMB176 milhões, 8,69% abaixo do ano anterior, representando 34,3% da receita total. A fim de resolver o problema da peste suína africana, a empresa continuou a promover a pesquisa da vacina da subunidade da peste suína africana desenvolvida em cooperação com o Lanzhou Veterinary Research Institute, e está atualmente melhorando as pesquisas experimentais relevantes de acordo com os requisitos de informação de avaliação de emergência do Ministério da Agricultura e Desenvolvimento Rural para a vacina da subunidade da peste suína africana e diretrizes de eficácia imunológica da vacina. Além disso, a empresa tem uma série de produtos em desenvolvimento que estão gradualmente entrando no período de realização de desempenho. A vacina de pseudorabies ao vivo desenvolvida independentemente pela empresa está atualmente em fase de registro do novo medicamento veterinário e espera-se que seja a primeira vacina de cepa de pseudorabies ao vivo aprovada.
A participação do proprietário beneficiário da empresa na subscrição do aumento fixo fortalece a confiança do mercado. A empresa pretende levantar não mais de RMB 900 milhões através da subscrição, que será utilizada para a produção de vacinas veterinárias inativadas, renovação e expansão de oficina de biologia e instalações de apoio, projeto de oficina de inspeção de qualidade de produtos e capital de giro suplementar. O projeto de produção de vacinas veterinárias inativadas pretende investir na construção de uma linha de produção de vacinas altamente patogênicas contra a gripe aviária, o que ajudará a romper o gargalo de capacidade existente e aumentar ainda mais a participação da empresa no mercado da gripe aviária altamente patogênica. A construção do projeto da oficina de inspeção de qualidade do produto é propícia a aliviar os apertados recursos da empresa em termos de sala de animais e promover a capacidade de produção da empresa e a eficiência do desenvolvimento de novos produtos. Espera-se que o laboratório de biossegurança nível III que está sendo construído pela empresa seja colocado em uso na primeira metade de 2023, e o hardware e equipamento de P&D da empresa será totalmente otimizado e atualizado. No final do primeiro semestre de 2022, a taxa de alavancagem da empresa foi de 20,83%, um aumento de 3,87 pontos percentuais em relação ao início do ano. O aumento de capital ajudará a empresa a atender aos fundos necessários para suas atividades operacionais diárias à medida que seus negócios se expandem, aumenta sua força abrangente e otimiza sua estrutura financeira. Zhang Xuke, Presidente da Empresa, pretende subscrever não mais de 30% e não menos de 5% do número total de ações a serem emitidas em dinheiro, o que ajudará a fortalecer a confiança dos investidores do mercado e o desenvolvimento estável da Empresa a longo prazo. No momento, o projeto de aumento fixo da empresa foi aprovado pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários.
A empresa recebeu a classificação "Hold" por sua primeira cobertura. A empresa é uma empresa líder na indústria de proteção animal da China em termos de força geral, com excelentes capacidades de desenvolvimento de produtos e inovação e o número de pedidos de patentes de vacinas em primeiro lugar no setor na China. Levando em consideração as mudanças na demanda de downstream e o progresso do desenvolvimento de novos produtos, a receita operacional da empresa deverá ser de 1,133, 1,399 e 1,616 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com lucro líquido de 186, 282 e 306 milhões de yuans respectivamente, correspondendo a um lucro por ação de 0,58, 0,88 e 0,95 yuans por ação, e as relações P/E correspondentes de 56,67, 37,30 e 34,43 vezes. 34,43 vezes. Atualmente, a relação P/E média das empresas comparáveis listadas no setor em 2022 é 48 vezes, considerando a competitividade central e o status da indústria da empresa para dar à empresa um certo prêmio de avaliação, a primeira cobertura com uma classificação "Hold".
Riscos: As mudanças na demanda a jusante não são as esperadas, o risco de progresso no desenvolvimento do produto não é o esperado.
