Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) )
Destaques do anúncio: a empresa divulgou o relatório semestral de resultados de 2022, lado da receita superior às nossas expectativas, lado do lucro ligeiramente inferior às nossas expectativas, 2022 H1 alcançou receita de 6,407 bilhões de yuan, dos quais, o 2T atingiu receita de 3,266 bilhões de yuan, +60,00% em relação ao ano anterior, +3,96% em relação ao ano anterior. 2022 H1 alcançou lucro líquido de 521 milhões de yuan, dos quais, o 2T alcançou lucro líquido de Lucro líquido de RMB203 milhões, +43,78% YoY, -36,13% YoY. 2022 H1 alcançou um lucro líquido de RMB497 milhões líquido de dedução de não-mãe. No segundo trimestre, o lucro líquido de RMB189 milhões foi deduzido, +36,61% YoY e -38,71% YoY.
O negócio de cabines inteligentes da empresa alcançou uma receita de RMB 5,24 bilhões em 2022H1, +57,1% ano a ano, o negócio de condução inteligente alcançou uma receita de RMB 0,86 bilhões, +51,2% ano a ano, e o serviço de ligação líquida e outros negócios alcançaram uma receita de RMB 0,30 bilhões, +72,5% ano a ano. Os principais clientes da empresa Great Wall Motor Company Limited(601633) / Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) / Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) /Faw-Volkswagen alcançaram uma produção de 42,9/125,0/60,8/85,9 milhões de unidades respectivamente, e os modelos centrais de P7/P5 equipados com o produto de condução autônoma IPU03 da empresa alcançaram uma produção total de 63.000 unidades, +206,6% ano a ano. Beneficiando-se do lançamento de modelos centrais + a rápida escalada de novos clientes/ novos projetos no terreno, a empresa alcançou um alto crescimento ano a ano em todos os negócios.
Continuação do alto nível de investimento em tecnologia, liderando o mercado chinês na aplicação em escala da condução autônoma, e o negócio do cockpit inteligente foi afetado pela desvalorização da taxa de câmbio. A empresa sempre manteve um alto nível de investimento em P&D, investindo RMB 650 milhões em despesas de P&D no H1 2022, +65,5% ano a ano. Liderando o mercado chinês em termos de tecnologia e qualidade. A compra de chips no negócio de cockpit inteligente foi liquidada através do dólar americano, e a depreciação do RMB afetou o lado do custo do negócio de cockpit da empresa, resultando no negócio de cockpit inteligente alcançando uma margem bruta de 21,57%, -3,82 pct y-o-y.
(1) Condução inteligente: a empresa baseada em vantagens técnicas abrangentes e integração de cenários de alta e baixa velocidade do sistema de assistência automática à direção está prestes a produzir em massa, pode alcançar um nível mais alto de função dos produtos controladores avançados do domínio de direção automática tem sido um total de mais de 10 grandes empresas de automóveis projetam ponto fixo, e entrou no período de escalada da escala de produção em massa, uma nova geração de (2) Cockpit inteligente: a terceira geração de controladores inteligentes de domínio do cockpit, tela HD 4K e outros produtos do cockpit estão subindo rapidamente na produção, e a quarta geração de produtos do cockpit inteligente está sendo desenvolvida de perto e já recebeu pedidos de clientes.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Considerando que o cockpit inteligente da empresa e as ordens de direção inteligente excederam nossas expectativas, ajustamos a previsão de receita da empresa para 20222024 de uma receita de 12,518/17,597/23,595 bilhões de yuan para 14,188204,40/27,136 bilhões de yuan, respectivamente, ou +48%/+44%/+33% ano a ano, e O lucro líquido 20222024 atribuível à mãe deve ser ajustado de RMB 1.200/17.03/24.31 bilhões para RMB 1.196/18.02/26.06 bilhões, +44%/+51%/+45% em relação ao ano anterior. O EPS correspondente é RMB2.15/3.25/4.69, o PE correspondente é 49.81/33.06/22.86 vezes, mantenha a classificação “Comprar”.
Risco: O controle global de epidemias é inferior ao esperado; a falta de núcleos na indústria dura mais do que o esperado, a velocidade da promoção automática da direção não é a esperada.
