Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) ( Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) )
Visão geral do evento
A empresa divulgou o relatório intermediário de 2022: a empresa 2022H1 alcançou uma receita de 1,396 bilhões de yuan, -8,42% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de 125 milhões de yuan, -9,39% ano-a-ano; lucro líquido atribuível à mãe de 112 milhões de yuan após dedução, -14,37% ano-a-ano; incluindo receita de um trimestre de 781 milhões de yuan, -18,38% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à mãe de 84 milhões de yuan, -14,68% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à mãe de -14,68% ano-a-ano. 14,68% e lucro líquido após dedução de RMB 77 milhões, -20,66% ano a ano. No primeiro semestre do ano, sob a influência de muitos fatores incertos, como a epidemia na China, o aumento da pressão econômica para baixo e o ambiente pós-epidêmico, a operação da empresa foi afetada por certo impacto e seu desempenho diminuiu ano a ano, mas com a recuperação da epidemia efetivamente controlada, a receita de cada mês mostrou agora uma recuperação. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da Empresa em 2022H1 foi de RMB139 milhões, +433,63% ano a ano, principalmente devido ao ajuste de alguns clientes do setor imobiliário para liquidação em dinheiro.
Julgamento analítico.
Subprodutos: os produtos de armários mantêm um alto crescimento e a proporção de pedidos para a casa de todos aumenta constantemente
Por produto, 2022H1 guarda-roupa da empresa e produtos para casa inteira, armários, portas de madeira, suportes acabados, portas e janelas respectivamente para alcançar receita 8,19, 105, 363, 0,52, 0,14 bilhões de yuans, respectivamente -6,78%, +25,38%, -19,18%, -1,27%, -50,90%, o acima representou a principal razão comercial de 60,54%, 7,74% A epidemia de febre aftosa, 26,84%, 3,85%, 1,03%, foi afetada pela epidemia no segundo trimestre, com exceção dos produtos de gabinete, todos os outros declinaram ano a ano. O crescimento da receita de produtos de gabinetes e o aumento da proporção de pedidos da empresa em casa na primeira metade do aumento constante da proporção de puxar, portas e janelas, o declínio da receita comercial deve-se principalmente aos clientes de portas e janelas no leste da China, principalmente devido ao impacto da epidemia em Xangai; ao mesmo tempo, para acelerar a iteração e atualização dos produtos, o conceito de “soltar a cozinha” para lançar uma cozinha sem aldeídos ambientalmente amigável, fácil de limpar, resistente à corrosão e durável A empresa também continuou a desenvolver produtos co-branded com várias marcas parceiras para enriquecer a matriz de produtos e acompanhar a implementação da estratégia viva.
Por canal: o canal direto está crescendo rapidamente ano após ano, e o negócio a granel continua a otimizar a estrutura do cliente
Por canal, a receita da empresa por loja direta, loja de distribuição e negócios a granel em 2022H1 foi de 0,43, 977 e 333 milhões de yuan respectivamente, +21,69%, -5,82% e -20,50% ano a ano respectivamente, representando 3,18%, 72,23% e 24,59% da principal receita comercial; lojas, a empresa tem 2.135 lojas em 2022H1. Entre elas, a distribuição e as lojas diretas aumentaram em 100 e 2 a 2106 e 29, respectivamente, em comparação com o início do ano. Em termos de canais tradicionais de varejo, no primeiro semestre do ano, a empresa lançou o “Good Life – Home Consumption Experience Upgrade Plan”, que atualizou a experiência do consumo de móveis em uma nova vida em todos os aspectos, e lançou a nova marca “Hoo Hoo Lai Decoration” visando os segmentos de reforma do antigo e bureau do mercado de melhorias domésticas para reconstruir o A empresa também lançou uma nova marca “Hoo Hoo Lai Decoration” dirigida aos antigos segmentos de renovação e renovação de bureau do mercado de melhorias pós-casa, para reconstruir o cenário de consumo doméstico dos jovens. Em termos de negócios a granel, a empresa esclareceu a estrutura do cliente com empresas centrais e empresas estatais como o núcleo, complementado por empresas privadas de alta qualidade, com base em escala sólida, continuam a otimizar a estrutura do cliente e reduzir o risco de cooperação; 2022H1 Hubei Qianchuan alcançou uma receita de -21,27% ano a ano, por consenso de todas as partes, a Hubei Qianchuan comprometida com o desempenho readquiriu 51% de participação acionária detida pela empresa na Hubei Qianchuan em julho de 2022, e desde julho A empresa não será mais incluída no escopo das declarações consolidadas da empresa a partir de 1 de julho.
Rentabilidade: A margem de lucro bruto melhorou, as despesas do período aumentaram ano a ano
Em 2022H1, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 36,20% e 11,27% respectivamente, +2,09pct e -0,65pct em relação ao ano anterior; entre elas, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa foram de 36,53% e 13,13% respectivamente no segundo trimestre, +1,58pct e +0,18ct em relação ao ano anterior, respectivamente, principalmente devido ao ajuste da estrutura do canal. Por produto, 2022H1 guarda-roupa geral, armários, portas de madeira, acabamentos, portas e janelas margem bruta foram 38,67%, 28,63%, 37,32%, 27,10%, -23,95%, +1,31pct, +8,08pct, +1,34pct, +3,27pct, -24,67pct respectivamente; onde o guarda-roupa, portas de madeira O aumento da margem bruta é devido à gestão refinada e à melhoria da eficiência das bases de produção, o aumento da margem bruta dos produtos acabados é devido à otimização da estrutura de vendas do produto, e a diminuição da margem bruta de portas e janelas é devido à falta de capacidade de produção e ao aumento da amortização do custo unitário. Por canal, 2022H1 lojas diretas, lojas de distribuição, margem bruta de negócios a granel de 55,14%, 35,06%, 38,17%, respectivamente, +0,06pct, +1,54pct, +1,69pct.
Despesas do período, 2022H1 taxa de despesas da empresa de 22,56%, +2,93pct ano-a-ano, dos quais a taxa de despesas de vendas, taxa de despesas de administração, taxa de despesas de P&D, taxa de despesas financeiras foram de 10,65%, 5,90%, 4,73%, 1,28%, respectivamente, +1,70pct, +0,76pct, +0,40pct, +0,07 pct, por trimestre, a relação de despesas do segundo trimestre foi de 21,79%, +3,34 pct em relação ao mesmo período do ano anterior, dos quais a relação de despesas de vendas, relação de despesas de administração, relação de despesas de P&D e relação de despesas financeiras foi de 10,49%, 5,45%, 4,70% e 1,15% respectivamente, +1,91pct, +0,77pct, +0,47pct e +0,19pct em relação ao mesmo período do ano anterior, respectivamente .
Aconselhamento sobre investimentos.
A empresa continua a focar na estratégia central do “novo estado original + big house”, e continua a aprofundar a gestão onicanal, as categorias de produtos continuam a enriquecer, e a estratégia do big house é constantemente promovida; os esforços de marca e design, continuam a construir Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) IP; a operação lean continua a otimizar a cadeia de fornecimento, reduzir custos e controlar custos para melhorar o nível geral de eficiência, continuamos a ser otimistas sobre a empresa Continuamos otimistas quanto à contínua expansão dos negócios de varejo e à otimização estrutural dos canais de engenharia da empresa. Epidemia abrangente e os negócios a granel da empresa (Qianchuan fora da tabela), o impacto do ajuste, e levando em conta o desinvestimento de Qianchuan é esperado um rendimento de investimento de cerca de 179 milhões de yuan, nós ajustamos a previsão de lucros anteriores, a receita da empresa 22-24 de 3,899, 4,368, 4,816 bilhões de yuan para 3,186, 3,357, 3,628 bilhões de yuan, respectivamente; 20222024 EPS de EPS para 20222024 foi ajustado de RMB1.12/1.27/1.44/share para RMB1.36/0.99/1.13/share, com referência ao preço de fechamento de 10.84/share em 19 de agosto de 2022, correspondente a um PE de 6x, 8x e 7x respectivamente, mantendo uma classificação de “Compra”.
Aviso de risco.
A integração de fusões e aquisições não é a esperada; a expansão do canal de varejo não é a esperada; os dados de conclusão de propriedade não são os esperados; a concorrência da indústria se intensifica, etc.
