Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Assuntos.
A Companhia anunciou seu relatório semestral para 2022. A Companhia alcançou receita operacional de RMB2,905 bilhões no primeiro semestre de 2022, um aumento de 26,72% em relação ao ano anterior; alcançou lucro líquido atribuível à matriz de RMB1,198 bilhões, um aumento de 36,81% em relação ao ano anterior, e alcançou lucro líquido após dedução do lucro não líquido de RMB1,154 bilhões, um aumento de 43,89% em relação ao ano anterior.
Ping Uma visão.
Beneficiando-se da construção da tecnologia de informação da defesa nacional, o desempenho do primeiro semestre cresceu constantemente: a empresa anunciou seu relatório semestral para 2022, atingindo uma receita operacional de RMB2,905 bilhões no primeiro semestre de 2022, um aumento de 26,72% em relação ao ano anterior; atingindo um lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB1,198 bilhões, um aumento de 36,81% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido após dedução do lucro não líquido de RMB1,154 bilhões, um aumento de 43,89% em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruto dos produtos da empresa foi de 65,77%, um aumento de 8,75 pontos percentuais em relação ao ano anterior, e o crescimento geral do desempenho no primeiro semestre de 2022 esteve em linha com as expectativas. Por indústria de produtos, o negócio de IC alcançou uma receita operacional de RMB2,756 bilhões, representando 94,89% da receita operacional da empresa, enquanto o negócio de componentes eletrônicos alcançou uma receita operacional de RMB136 milhões, representando 4,67% da receita operacional da empresa. Do lado das despesas, no primeiro semestre de 2022, a relação de despesas financeiras da empresa, relação de despesas de venda, relação de despesas de administração e relação de despesas de P&D foram de 0,26% (-0,14pct YoY), 4,39% (+0,34pct YoY), 3,75% (+0,07pct YoY) e 13,20% (+4,32pct YoY) respectivamente. O aumento das despesas de P&D foi principalmente devido ao aumento dos custos de mão-de-obra e das despesas com testes.
CIs de segurança inteligentes e CIs especiais em duas rodas, layout de dispositivos de potência e dispositivos de freqüência de cristal de quartzo: A empresa tem principalmente duas linhas de produtos, CIs de segurança inteligentes e CIs especiais, formando um modelo de tração em duas rodas. A IC alcançou uma receita de RMB 1,953 bilhões, representando 67,23% da receita total, um aumento de 42,54% no ano, com uma margem bruta de 78,64%, que são as duas principais fontes de receita da Empresa. Além disso, a empresa também colocou dispositivos de potência de semicondutores e dispositivos de freqüência de cristal de quartzo, fornecendo chips, soluções de sistemas e produtos terminais para comunicações móveis, finanças, governo, indústria automotiva, industrial e Internet das Coisas.
A plataforma de CI especial tem vantagens óbvias e expande ativamente os recursos verticais a montante e a jusante: A empresa é uma das principais empresas integradas de CI na China, com chips de segurança inteligentes e CI especiais como seus dois principais negócios. Na área de chips de segurança inteligentes, a empresa continua a fornecer uma ampla gama de opções de produtos para o mercado global de chips para cartões SIM de comunicação, lançando o primeiro produto China United Network Communications Limited(600050) 5G eSIM que suporta a rede dual-mode e participa profundamente do trabalho do chip Super SIM da nova geração da China Mobile. Além disso, os chips de segurança de grau automotivo da empresa têm sido usados em uma variedade de soluções como chaves digitais para carros e eSIMs para carros. Com o desenvolvimento contínuo de cenários de rede 5G e de carros, os chips de segurança de grau automotivo terão mais espaço para desenvolvimento. Em termos de memória especial, a empresa continua a manter sua posição de liderança como a série mais completa e a tecnologia mais avançada da China. Os chips de nível de sistema da empresa representados pelos produtos especiais da plataforma SoPC foram reconhecidos pelos usuários e foram totalmente promovidos e aplicados. No negócio de dispositivos de potência de semicondutores, a empresa concentrou-se nos principais produtos de superjunção de alta tensão e continuou a promover a atualização tecnológica dos produtos, completando a série Gen3 e lançando a série N de novos produtos Multi-EPI; ao mesmo tempo, a empresa acelerou o layout dos semicondutores de terceira geração, e o desenvolvimento dos produtos GaN HEMT e SiC MOSFET foi realizado de forma ordenada. No negócio de cristal, a empresa promoveu o desenvolvimento de miniaturização, tecnologias de fabricação de alta frequência e alta precisão e tecnologias industriais, e construiu um sistema de gerenciamento de operações inteligente para implementar uma produção enxuta, digital e inteligente.
Consultoria de investimento: A empresa é uma das principais empresas integradas de ICs na China, com chips de segurança inteligentes e ICs especiais como seus dois principais negócios, bem como o layout de dispositivos de potência de semicondutores e dispositivos de freqüência de cristal de quartzo, fornecendo chips, soluções de sistema e produtos terminais para várias indústrias, tais como comunicações móveis, finanças, governo, automotivo, indústria e Internet das Coisas. No contexto do controle autônomo e da substituição doméstica acelerada, espera-se que a empresa se beneficie de seu profundo acúmulo de tecnologia e de seu excelente desempenho do produto. Beneficiando-se do histórico de informatização da defesa nacional e localização de chips, os embarques especiais de CI da empresa superaram as expectativas, melhoria do lucro do negócio de cartões inteligentes, mantemos a previsão de lucros anteriores da empresa, espera-se que a empresa tenha um lucro líquido de 2,764, 3,769, 4,906 bilhões de yuans em 20222024, correspondente ao preço de fechamento de 23 de agosto de PE 53,1, 39,0, 29,9 vezes, mantemos a empresa A classificação “Recomendado” é mantida.
Riscos: (1) a propagação da epidemia do que o esperado: no início de 2022, o ressurgimento da epidemia COVID-19 na parte da cadeia de abastecimento a montante e a jusante da empresa tem um impacto maior no futuro se a epidemia se espalhar do que o esperado, as operações gerais da empresa terão um impacto maior. (2) Risco de que a taxa de crescimento das aplicações downstream não seja tão rápida quanto o esperado: Embora os CI especiais e os chips de segurança inteligentes da empresa estejam em uma posição de liderança na China, se a taxa de crescimento das aplicações downstream não for tão rápida quanto o esperado quando as flutuações macroeconômicas ocorrerem, isso pode ter um certo impacto no desempenho da empresa. (3) Risco de incerteza na tendência de atrito comercial entre a China e os Estados Unidos: Nos últimos anos, o atrito comercial internacional tem continuado e muitas empresas chinesas estão sujeitas ao controle de exportação pelos Estados Unidos. Se o atrito comercial entre a China e os Estados Unidos se deteriorar ainda mais, pode ter certo impacto sobre o funcionamento da empresa.
