Cgn Power Co.Ltd(003816) ( Cgn Power Co.Ltd(003816) )
Evento: Cgn Power Co.Ltd(003816) lançou seu relatório semestral, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB36,622 bilhões no H1 2022, -0,66% ano a ano; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB5,904 bilhões, +7,39% ano a ano, e alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB5,725 bilhões após deduções, +5,38% ano a ano.
Comentário.
O volume de geração de energia caiu ligeiramente devido ao impacto da manutenção da unidade Taishan e outros fatores, arrastando a receita para baixo. A empresa comissionou a unidade 6 de Hongyanhe em junho de 2022, elevando a capacidade instalada em operação para 29.380MW. Em termos de horas de utilização de geração de energia, as horas de utilização de energia da empresa no primeiro semestre do ano caíram em 236 horas, para 3.490 horas. Em termos de geração de eletricidade, a capacidade de geração de eletricidade da empresa diminuiu em 1,91% no primeiro semestre de 2022 para 99.195 milhões de kWh devido ao desligamento da unidade Taishan para manutenção, a substituição de outras unidades para revisão e o congestionamento do espaço de geração por mais energia hidrelétrica e eólica devido à alta quantidade de recursos eólicos e hídricos em algumas províncias e regiões no primeiro semestre do ano, e a geração cumulativa de eletricidade online diminuiu em 2,51% no primeiro semestre do ano para 92.835 milhões de kWh. As unidades 5 e 6 de Hongyanhe serão comissionadas em julho de 2021 e junho de 2022 respectivamente. A geração de energia nuclear de Hongyanhe no primeiro semestre de 2022 aumentou 16,36% em relação ao ano anterior, o que de certa forma mitigou a redução da eletricidade.
No primeiro semestre de 2022, o poder comercial baseado no mercado da empresa representou 17,1 pontos percentuais da tarifa de alimentação total em relação ao ano anterior, atingindo 55,0%. Entre elas, de acordo com o Aviso sobre a Comercialização Anual do Mercado de Eletricidade de 2022 emitido pelo Departamento de Energia Provincial de Guangdong, um total de 10 unidades da empresa Ling’ao Nuclear Power, Lingdong Nuclear Power e Yangjiang Nuclear Power arranjaram não mais que 11.293 milhões de kWh de eletricidade comercializada no mercado; as unidades Ningde 1 a 4 da empresa, as unidades Fangchenggang 1 e 2 e as unidades Hongyanhe 1 a 4 participaram da comercialização do mercado de eletricidade. Em termos de preço da eletricidade, o preço médio de mercado da empresa aumentou ano a ano. O aumento do volume e do preço do comércio baseado no mercado foi benéfico para o crescimento dos ganhos.
A unidade Taishan terminou sua manutenção, e espera-se que seu desempenho melhore no segundo semestre do ano. De acordo com o anúncio da empresa, a revisão da Unidade 1 de Taishan foi concluída e foi conectada à rede em 15 de agosto; o projeto em construção da empresa, Unidade 3 de Fangchenggang, completou o teste de função térmica e deve entrar em operação no segundo semestre do ano; a empresa programou 20 revisões para mudança material em 2022, 11 das quais foram concluídas de acordo com o plano (incluindo a revisão de 10 anos), e o cronograma geral da revisão está em uma tendência descendente. Ao mesmo tempo, a água na bacia principal de Sichuan durante o período de captação de água caiu significativamente ano após ano, afetando a produção hidrelétrica, e espera-se que as horas de utilização de energia nuclear e a geração de energia no segundo semestre do ano atinjam um crescimento significativo. Com o efeito duplo de volume e preço, espera-se que o segundo semestre do ano melhore ainda mais o desempenho.
Previsão de lucros e classificação de investimento: previsão 20222024, lucro líquido da empresa atribuível a 10,42/10,92/11,65 bilhões de yuans, respectivamente, taxa de crescimento anual de 7,0%/4,9%/6,7%; o PE correspondente foi 13,7/13,0/12,2 vezes, primeira cobertura, dá à empresa “comprar “Rating”.
Riscos: poder comercial baseado no mercado, os preços da eletricidade não são os esperados; as horas de utilização não são as esperadas; o crescimento da construção e da receita de segurança é menor do que o esperado.
