Jenkem Technology Co.Ltd(688356) ( Jenkem Technology Co.Ltd(688356) )
Visão principal
Evento: A empresa divulgou seu relatório semestral para 2022, alcançando uma receita operacional de RMB215 milhões durante o período do relatório, um aumento de 37,9% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB111 milhões, um aumento de 38,1% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB96 milhões, um aumento de 24,0% em relação ao ano anterior. Comentário.
O crescimento dos lucros estava de acordo com as expectativas, com um forte crescimento da receita na China. Superando o impacto da epidemia, a empresa alcançou uma receita de RMB 113,9 milhões no segundo trimestre, +32,8%/+13,0% ano a ano, principalmente devido ao aumento na entrada de pedidos e na receita de serviços técnicos. O crescimento da receita na China foi forte, enquanto o crescimento no exterior desacelerou. O crescimento da receita da empresa na China foi principalmente devido ao lançamento dos quatro produtos inovadores de longa duração PEG, e esperamos que os produtos finais continuem a crescer; o crescimento da receita da empresa no exterior foi principalmente devido ao crescimento constante das encomendas de produtos finais de dispositivos médicos e ao aumento no uso de produtos devido ao avanço do desenvolvimento clínico pelos clientes de P&D farmacêuticos no exterior. Esperamos que a receita da empresa continue a crescer no futuro, à medida que o pipeline de clientes fora da China progride e os produtos são lançados.
Crescimento constante da margem bruta e aumento do investimento em P&D. Em 2022H1, a margem de lucro bruto consolidada da empresa foi de 85,2%, um aumento de 0,5 pct em relação ao ano anterior, principalmente devido ao efeito de escala dos custos de produção como resultado do aumento do volume de pedidos, mudanças na estrutura dos produtos exportados e um aumento na receita de serviços técnicos. Os índices de despesas de venda, administrativas e financeiras foram de +1,0pct/-0,5pct/-1,7pct em relação ao ano anterior, com o aumento ano-a-ano do índice de despesas de venda principalmente devido aos esforços contínuos da empresa para formar sua equipe de vendas fora da China e o aumento ano-a-ano do índice de despesas financeiras principalmente devido ao impacto das taxas de câmbio. A empresa investiu 43,9 milhões de RMB em despesas de P&D no primeiro semestre do ano, um aumento de 137% em relação ao ano anterior, e a relação de despesas de P&D foi de 20,0%, um aumento de 8,4 pct em relação ao ano anterior. O aumento significativo nas despesas de P&D e na relação de despesas foi principalmente devido ao aumento das despesas dos principais produtos da empresa à medida que o progresso clínico avançava.
Os projetos auto-desenvolvidos estão progredindo de forma ordenada e novas aplicações estão abrindo novas curvas de crescimento. O produto da empresa, irinotecan à base de polietilenoglicol, completou a inscrição clínica do primeiro sujeito na Fase II para o tratamento do câncer de pulmão de pequenas células em 16 de novembro do ano passado, com inscrição completa prevista para 2022, e a segunda indicação para o tratamento do glioma em combinação com temozolomida também será lançada em testes clínicos da Fase II num futuro próximo. Ao mesmo tempo, a empresa está expandindo ativamente para novas aplicações de polietilenoglicol, e lançou uma série de novos produtos, tais como sistemas de fornecimento de ácido nucléico e PROTAC linker, que devem contribuir para o crescimento da empresa a longo prazo.
Previsão de lucros: Esperamos que a receita da empresa seja de NT$469600/743 milhões em 20222024, representando um aumento de 33,5/28,0%/23,8% respectivamente; lucro líquido de NT$237283/363 milhões, representando um aumento de 34,6%/19,6%/28,4% respectivamente. O último preço de fechamento corresponde ao PE 54/45/35 vezes, a empresa tem competitividade global de empresa líder em PEG médico, com o segundo semestre deste ano Panjin novos problemas de capacidade de produção liberação de capacidade pode ser efetivamente resolvido, a aplicação futura de novos cenários, pedidos antigos de clientes e promoção de produtos de autopesquisa é esperado para trazer novo crescimento para a empresa, manter “comprar “Rating”.
Risco: Risco de promoção do mercado, risco de queda da margem bruta, risco de iteração da tecnologia central, tecnologia de síntese de derivados de polietilenoglicol e produto não pode atender ao risco de demanda do cliente, perda de pedidos do cliente, risco de falha em P&D.
