Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
A empresa 2022H1 alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB666 milhões, 81,2% acima, na mediana da previsão, em linha com nossas expectativas. A empresa lançou o relatório semestral 2022, 2022H1 para atingir uma receita de 1,538 bilhões de yuan, um aumento de 86,09%; para atingir um lucro líquido atribuível à mãe de 660 milhões de yuan, um aumento de 81,19%. A margem bruta de 2022H1 foi de 55,66%, abaixo de 1,44 pct, enquanto a margem bruta de 2022Q2 foi de 56,75%, acima de 0,02 pct, acima de 2,53 pct. pct; margem líquida atribuível 2022H1 foi 43,31%, queda de 1,17pct, margem líquida atribuível 2022Q2 43,74%, aumento de 5,61pct, aumento de 1,00pct.
Rápida expansão da capacidade de produção de fio diamantado, líder da indústria de vendas em 2022Q2. A rápida expansão da empresa em 2022H1 através da expansão da produção, reforma técnica da linha de produção, etc., no final de junho de 2022, a capacidade de produção anual de fio diamantado atingiu 10 milhões de quilômetros. Ao mesmo tempo, a capacidade de produção de fio de diamante da empresa no Parque Industrial Fulong continua a expandir-se, esperamos 2022Q3 capacidade de 27 milhões km +, o fim da capacidade anual de até 120 milhões km. 2022H1 vendas de fio de diamante de 3,97 milhões km, um aumento de 101%, incluindo as vendas de fio de diamante Q2 de 23,03 milhões km, um aumento de 104%, um aumento de 36%, esperamos as vendas anuais da empresa de 93 milhões + km A posição da empresa como líder do setor é sólida.
A rentabilidade permanece estável à medida que o preço médio de venda diminui com os custos. 2022Q2 o preço médio de venda do fio diamantado é RMB37,6/km, abaixo de RMB1,4/km do primeiro trimestre. Embora os preços das matérias-primas tenham subido no segundo trimestre, a empresa utilizou suas reservas técnicas para ajustar a fórmula a fim de reduzir o consumo unitário e diminuir os custos das matérias-primas. Juntamente com a rápida expansão da capacidade de produção da empresa, impulsionada pelas vantagens de escala, os custos fixos de produção foram diluídos, a empresa alcançou resultados significativos na redução de custos e aumento da eficiência, e o quilômetro único caiu 1,2 yuan/km ringgit. Visão abrangente, 2022H1 lucro líquido de 16,9 yuan de fio diamantado por quilômetro, esperamos que 2022 lucro líquido de 15,8 yuan de fio diamantado por quilômetro, correspondente a um lucro líquido de 1,47 bilhões de yuan, um aumento de 96%.
O layout integrado continua a promover, fio amarelo, o auto-abastecimento de barras de ônibus está iminente. 15 de julho de 2022 fio amarelo uma instalação de linha de produção de 2.000 toneladas concluída, na fase de teste conjunto. Atualmente, a proporção de auto-abastecimento de barramento é de cerca de 20%, se o teste conjunto da linha de produção de fio amarelo for satisfatório, a capacidade do barramento aumentará gradualmente, a proporção de auto-abastecimento também aumentará gradualmente, e está planejado atingir a meta de 60% de auto-abastecimento de barramento até 2023. Ao mesmo tempo, o auto-abastecimento de arame amarelo reduzirá significativamente o custo de produção do barramento, apenas 50% do original, trazendo uma margem bruta geral de 6%-8% de vantagem.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Com base na forte demanda de downstream, sobrepondo-se à tendência de fios finos e chapas finas, elevamos a previsão de lucros da empresa, esperamos um lucro líquido de 1,47/19,1/2,48 bilhões de yuan (o valor anterior de 1,30/18,6/24,2 bilhões de yuan), um aumento de 92%/30%/30%/30%. Damos à empresa 25 vezes PE em 2023, correspondendo ao preço alvo de 99,5 yuan, mantendo a classificação de “compra”.
Risco: Intensificação da concorrência, política não é a esperada, preços altos de matéria-prima, etc.
