Hundsun Technologies Inc(600570) ( Hundsun Technologies Inc(600570) )
Evento: A empresa divulgou o relatório semestral 2022: 2022H1 ano para atingir uma receita de 2,386 bilhões de yuan, um aumento de 16,25% em relação ao ano anterior; para atingir um lucro líquido atribuível à mãe – 0,96 bilhões de yuan, uma diminuição de 113,40% em relação ao ano anterior; para atingir uma dedução do lucro líquido não-mãe de 109 milhões de yuan, uma diminuição de 63,56% em relação ao ano anterior.
Revisão do evento.
No primeiro semestre de 2022, devido à epidemia recorrente de COVID-19 em Xangai, Shenzhen e Pequim, a empresa ficou restrita na promoção do produto, início do projeto e implementação e entrega no local, e a taxa de crescimento da receita caiu 10,47 pct em comparação com o mesmo período do ano passado. Como resultado do bom lançamento do produto e da contínua demanda por renovação do sistema devido às políticas regulatórias, os grandes negócios de TI de tesouraria e risco de dados e tecnologia de plataforma de TI cresceram acentuadamente, alcançando um crescimento anual positivo de 29,43% e 34,86% respectivamente; a receita dos negócios de TI de finanças corporativas, núcleo de seguros e infra-estrutura declinou significativamente em 19,12% ano a ano, principalmente devido ao atraso no comissionamento e lançamento da nova geração do sistema de negócios de contas bancárias, resultando no fracasso em completar os negócios de TI de contas bancárias. Os negócios de TI de grande varejo e de inovação na Internet se desenvolveram continuamente, com crescimento anual de 5,65% e 16,28%, respectivamente. Os principais temas do aprofundamento da reforma no mercado de capitais e da transformação digital da indústria financeira permanecem inalterados, e as novas regulamentações sobre títulos conversíveis e o sistema de registro completo continuam a avançar, com a demanda a jusante ainda objetivamente presente. A epidemia nas principais áreas de negócios da empresa se estabilizou, e espera-se reparar seu desempenho no segundo semestre do ano “recuperando” os projetos atrasados e acelerando a expansão de novos projetos para completar a meta anual de crescimento do orçamento de receitas de 25%.
O lado do lucro está sob pressão e o controle de custos está sendo ativamente perseguido. A margem de lucro bruto das linhas de negócios declinou praticamente em toda a linha devido à rigidez de pessoal e outros custos, com margem de lucro bruto de 62,25% (-4,96pct) para TI de grande varejo, 84,27% (-2,57pct) para TI de grande tesouraria, 81,96% (+1,46pct) para negócios de inovação na Internet, 63,80% (-7,86pct) para TI de risco de dados e tecnologia de plataforma, e 7,86pct para TI corporativa. 7,86pct) e 18,46% (-15,92pct) para Finanças Corporativas, Núcleo de Seguros e TI de Infra-estrutura. Os rácios de venda/gestão/gestão/ despesas financeiras da empresa foram de 14,84%/14,35%/0,04% respectivamente, um aumento de 0,61/2,80/0,11pct em comparação com o mesmo período do ano passado. linhas de produtos, e continuou a promover mudanças nos sistemas de processos de gestão operacional, tais como DSTE, IPD e LTC.
As despesas de P&D da empresa em 2022H1 foram de RMB1,041 bilhões, um aumento de 25,86% em relação ao ano anterior, e a relação de despesas de P&D foi de 43,64%, um aumento de 3,33 pct em relação ao ano passado. A empresa criou um grupo de trabalho da Cintron para continuar a promover a implementação do LightDB combinado com as soluções Cintron.
A promoção contínua do esquema de incentivo patrimonial demonstra a confiança da empresa em seu desenvolvimento. Sob a pressão do desempenho, a empresa continuou a implementar o plano de incentivo patrimonial de longo prazo para atrair talentos extraordinários e estimular o potencial da equipe. A última minuta do plano de incentivo patrimonial foi divulgada na noite de 25 de agosto, com o preço de exercício de RMB 34,88 por ação, superior ao preço de fechamento no mesmo dia; a meta de avaliação de desempenho para cada ano da primeira concessão de opções de ações é: três anos fiscais de 2022 a 2024, com a base do lucro operacional da empresa no ano anterior do ano de avaliação e uma meta de taxa de crescimento de 15%, demonstrando a confiança da empresa em seu desenvolvimento futuro.
Aconselhamento sobre investimentos.
Esperamos que a receita da empresa para 20222024 seja de RMB 6,873/8,601/10,772 bilhões, o lucro líquido atribuível à empresa mãe de RMB 1,485/1,807/2,255 bilhões e EPS de RMB 0,78/0,95/1,19 respectivamente, com o preço atual das ações correspondendo a um PE de 42/34/27 vezes. O aprofundamento da reforma do mercado de capitais continuará, e a empresa é líder no setor de TI de títulos, que desfrutará plenamente do dividendo de desenvolvimento do setor. Mantemos nossa classificação de investimento de “compra” na empresa.
Aviso de risco.
A desaceleração macroeconômica levando à redução dos investimentos em tecnologia da informação dos clientes do downstream; políticas regulatórias mais rígidas para frear a inovação financeira; intensificação da concorrência no setor; atualizações e iterações de produtos e tecnologia mais lentas do que o esperado; epidemia levando a um fraco desenvolvimento comercial.
