Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) ( Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) )
Visão geral do evento
A Companhia divulgou seu relatório semestral para 2022 H1. Em 2022 H1, a Companhia alcançou uma receita de RMB789 milhões, representando um crescimento anual de 6,35%; lucro líquido atribuível à mãe de RMB463 milhões, representando um crescimento anual de 0,63%; lucro líquido atribuível à mãe de RMB440 milhões após deduções, representando um crescimento anual de 7,08%. Em termos de fluxo de caixa, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB663 milhões, uma diminuição de 11,86% em comparação com o mesmo período do ano passado. Em uma única base trimestral, 2022 Q1/T2 alcançou uma receita de RMB391399 milhões, um aumento de 13,29%/0,32% em relação ao ano anterior, respectivamente; e um lucro líquido atribuível à mãe de RMB226236 milhões, um aumento de 33,53%/-18,57% em relação ao ano anterior, respectivamente.
Julgamento analítico:
Lado da receita: manter o desenvolvimento estável das lojas e todas as empresas manter o crescimento
No H1 2022, a Empresa continuou a estabilizar a operação de lojas auto-operadas, otimizar e ajustar o posicionamento funcional, formato comercial, produtos, marcas e planejamento de serviços de cada loja de forma oportuna, e explorar e introduzir recursos de alta qualidade no setor. A empresa continuou a implementar marketing abrangente e grande marketing de dados, continuou a fortalecer o fluxo e a conversão de tráfego dos pontos de venda, aumentou a conscientização e exposição da marca da empresa, construiu uma plataforma sólida para a conversão online e transações offline dos comerciantes dos pontos de venda, promoveu ativamente o consumo e orientou o consumo, manteve o desenvolvimento estável dos pontos de venda e consolidou as vantagens operacionais dos pontos de venda. Por produto, leasing de mercado e serviços, planejamento de marketing e publicidade, operação e gerenciamento confiados, receitas de projetos de decoração e renovação e outros negócios alcançaram receitas de RMB6,5, 0,05, 0,06, 0,65 e 0,63 bilhões, respectivamente, representando um aumento de 4,57%, 52,59%, 21,61%, 14,06% e 14,47%, e representando 82,43%, 0,61%, 0,71% e 8,29%, respectivamente. 0,71%, 8,29% e 7,97% respectivamente.
Rentabilidade: melhoria ano a ano da margem bruta, declínio no ganho com as mudanças no valor justo
Em termos de rentabilidade, no H1 2022, a Companhia alcançou uma margem bruta de 71,71%, uma melhoria de 0,06 pct em relação ao ano anterior, enquanto a margem líquida diminuiu em 3,06 pct em relação ao ano anterior para 60,73%. Em uma única base trimestral, a margem bruta da Companhia melhorou em 1,99pct em relação ao ano anterior, para 71,38% e a margem líquida diminuiu em 13,5pct em relação ao ano anterior, para 61,86% no segundo trimestre de 2022. Em termos de produto por produto, a margem bruta do mercado de leasing e serviços da Companhia foi de 77,42%, um aumento de 3,34 pct em relação ao ano anterior. do lado das despesas, a razão de despesas da Companhia em 2022T1 foi de 4,94%, um aumento de 0,42 pct em relação ao ano anterior. do qual, a razão de despesas de venda foi de 0,46%, um aumento de 0,25 pct em relação ao ano anterior. o aumento na razão de despesas de venda foi principalmente devido ao aumento na remuneração do pessoal de vendas no novo negócio de varejo e O aumento na taxa de despesas de venda foi principalmente devido ao aumento na amortização da remuneração do pessoal de vendas e despesas de renovação de lojas no novo negócio varejista. A taxa de despesas administrativas foi de 4,53%, um aumento de 0,23 pct em relação ao ano anterior, enquanto a taxa de despesas financeiras foi de -0,04%, uma diminuição de 0,06 pct em relação ao ano anterior, principalmente devido à diminuição das despesas com juros durante o período. Além disso, o ganho ou perda de variação do valor justo da Companhia no período diminuiu em 75,13% em comparação com o mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao reconhecimento do ganho na variação do valor justo de produtos de renda fixa no mesmo período do ano anterior.
Aconselhamento sobre investimentos
Estimulada pela taxa de urbanização e pelo aumento da renda, a demanda por mobiliário doméstico continuará a ser liberada. Como líder em Chengdu, a empresa continuará a se beneficiar de sua vantagem de ser a primeira a ser escolhida. A empresa está posicionada como um fornecedor de serviços abrangentes de móveis para casas, e está constantemente impulsionando seu desenvolvimento comercial de expansão em torno do layout da cadeia industrial. Mantemos a previsão de lucros da empresa inalterada, 20222024 receita da empresa de 1,725/192074 bilhões de yuan, 20222024 EPS da empresa de 1,36/1,47/1,58 yuan, correspondente a 29 de agosto de 202213,53 yuan / preço de fechamento das ações, PE foram 9,97/9,22/8,54 vezes, mantemos a empresa Classificação “Comprar”.
Dicas de risco
1) Vendas imobiliárias mais fracas do que o esperado, resultando em uma demanda mais fraca por móveis domésticos. 2) Aumento da concorrência no mercado varejista de móveis domésticos de Sichuan. 3) Receita de investimentos mais fraca do que o esperado da empresa.
