Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Evento: A empresa lançou o relatório semestral de 2022, receita operacional de 9,113 bilhões de yuan, um aumento de 204,92% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 912 milhões de yuan, um aumento de 104,06% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 974 milhões de yuan após dedução, um aumento de 234,49% em relação ao ano anterior.
Comentário.
A rentabilidade do negócio de cátodo de lítio continua a se fortalecer. Em 2022H1, a margem bruta da empresa foi de 17,75%, -3,42pct em relação ao ano anterior, e a margem líquida foi de 10,01%, -4,95pct em relação ao ano anterior, dos quais a receita operacional de materiais diversificados atingiu RMB8,129 bilhões, 245,24% de aumento em relação ao ano anterior, e a margem bruta foi de 18,42%, -3,02pct em relação ao ano anterior. O segundo trimestre atingiu uma receita operacional de RMB5,271 bilhões, 205,6% de aumento em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de 5,25 bilhões. A margem de lucro bruta foi de 18%, -4,59pct YoY, +0,59pct YoY, e a margem de lucro líquida foi de 9,96%, -7,31pct YoY, -0,11pct YoY.
A capacidade de produção continuou a se expandir. A empresa acelerou a construção de 50.000 toneladas de multi-materiais de alto níquel no projeto Changzhou Dansheng Fase II e 20.000 toneladas de pequenos materiais catódicos de lítio no projeto Jiangsu Dansheng Fase IV. A segunda fase do projeto Changzhou entrará em funcionamento no segundo semestre do ano, enquanto a quarta fase do projeto Jiangsu está atualmente em construção. Espera-se que a capacidade de produção futura da empresa aumente significativamente, fornecendo uma sólida garantia de capacidade para capturar ainda mais a participação no mercado global.
Aprofundar a inovação tecnológica e ampliar os mercados de produtos. Continuamos a fornecer produtos NCMA de alta tensão e longa vida útil a clientes internacionais de alto nível; os produtos Ni90 foram enviados com sucesso a clientes incluindo fabricantes de baterias famosos e empresas de automóveis na Europa e nos Estados Unidos; os produtos Ni93 foram introduzidos com sucesso na cadeia internacional de fornecimento de veículos elétricos de alto nível e alcançaram o fornecimento a granel; a empresa desenvolveu com sucesso materiais sem cobalto de níquel ultra-alto, alcançando um layout completo nos campos de níquel alto, níquel ultra-alto, níquel médio de alta tensão e materiais quaternários. A empresa desenvolveu com sucesso materiais isentos de níquel e cobalto ultra-altos. O desenvolvimento de novos produtos à base de manganês ricos em lítio está progredindo suavemente; resolvemos o principal gargalo técnico dos materiais catódicos de bateria de sódio adotando precursores especiais de estrutura microcristalina e regulação da estrutura do material, e lançamos uma nova geração de materiais catódicos de sódio.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Esperamos que a empresa alcance uma receita de 24,738, 30,127 e 35,143 bilhões de yuans em 20222024, com lucro líquido atribuível à mãe de 1,750, 2,304 e 2,898 bilhões de yuans respectivamente, representando um crescimento de 60%, 32% e 26% em relação ao ano anterior. A partir de 29 de agosto, o valor de mercado corresponde a 22, 23 anos de avaliação do PE é 24, 18 vezes, mantenha a classificação de “compra”.
Fatores de risco: a demanda de veículos de energia nova não é o risco esperado; risco de alteração de iteração da tecnologia de baterias de lítio; flutuações de preço da matéria-prima além do risco esperado; risco de proteção ambiental e de produção de segurança, etc.
