Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
Evento: Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) divulgou seu relatório semestral para 2022, durante o período do relatório, a empresa alcançou uma receita de 16,534 bilhões de yuans, +42,38% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à mãe de 4,51 bilhões de yuans, +18,64% ano-a-ano; 22T2 alcançou uma receita de 8,418 bilhões de yuans, +27,38% ano-a-ano, +3,73% ano-a-ano, lucro líquido atribuível à mãe de 2,081 bilhões de yuans, -6,49% ano-a-ano, -14,34% ano-a-ano. O lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB2.081 milhões, -6,49% YoY e -14,34% YoY.
Crescimento constante na produção e nas vendas, sem medo de flutuações de preço do produto. De acordo com o anúncio, as vendas de fertilizantes, aminas orgânicas e ácido acético no 22T2 foram +14%/-16%/+1% ano-a-ano e +13%/-1%/+17% YoY, enquanto as vendas de novos materiais foram +16% YoY. +Os spreads de DMF, ácido adípico, ácido acético e DMC foram de -59% a +15% ano a ano e -60% a -12% YoY, enquanto o relativo boom do segmento de aminas orgânicas contribuiu mais para o desempenho dos outros produtos da empresa nas indústrias de downstream, tais como têxtil e eletrólito de lítio. Desde junho, o impacto do bloqueio epidêmico no Delta do Rio Yangtze diminuiu gradualmente e a propagação do DMC recuperou. Em resumo, a empresa alcançou um lucro bruto de RMB2,726 bilhões no 22T2, com uma relação de despesas (4 taxas e impostos) de 3,4%, mantendo um nível baixo. (Favor consultar o quadro de dados detalhados mais adiante)
Progresso constante dos trabalhos de construção em andamento, otimista quanto ao futuro incremento da base de Jingzhou no Texas. De acordo com o anúncio, o dinheiro pago pela compra e construção de ativos fixos, ativos intangíveis e outros ativos de longo prazo no 22T2 foi de RMB1.743 milhões, +177% ano a ano, e para novos projetos, o progresso da construção do novo material de nylon, solvente high-end e projetos de nylon 66 no Texas, a plataforma de energia de gás e o projeto de utilização abrangente de gás de síntese no Parque Jingzhou foi de 98%/18%/3%/16%/15%, respectivamente. Em andamento. Contando com a ferrovia Haoji e o rio Yangtze Golden Waterway, a base Jingzhou formará uma área de radiação espacial complementar com a base do Texas após o pouso, e com a cadeia industrial integrada, a empresa poderá aproveitar suas vantagens de co-produção de baixo custo + flexível para expandir sua matriz de produtos de alto valor agregado e acelerar o processo high-end.
Consultoria de investimento: Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 seja de RMB 7,36 bilhões, RMB 8,05 bilhões e RMB 8,98 bilhões, respectivamente, e manter uma classificação Buy-A.
Riscos: Queda significativa nos preços dos produtos, progresso do projeto não como esperado
