Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Evento: 2022 H1 A empresa alcançou receita de RMB 48,69 bilhões, +40,83% YoY; lucro líquido atribuível à mãe de 5,751 bilhões, +32,61% YoY; dos quais Q2 alcançou receita de RMB 25,421 bilhões, +37,05% YoY, +9,25% YoY; lucro líquido atribuível à mãe de 2,742 bilhões, +39,14% YoY, -8,87% YoY. 2022Q2 Margem de lucro bruto 6,23%, -1,2pct YoY, +0,11pct YoY; margem de lucro líquido 11,15%, +0,28pct YoY, -1,79pct YoY.
Comentário.
A JV lado Guangfeng teve um melhor desempenho, espera-se que a aceleração da eletrificação tome ainda mais peso. Vendas da marca Joint Venture 22H1 de 877100 unidades, +5,3% ano a ano, receita de investimento de 8,50 bilhões de yuan, +2,00 bilhões de yuan. Guangfeng teve um desempenho excepcional: as vendas 22H1 atingiram um recorde, quebrando 500000 unidades, +19,9% ano-a-ano, receita +38,70%, Fenglanda, Vespa e outros modelos principais para promover as vendas e ganhos por veículo, incluindo as vendas de automóveis economizadores de energia 152000 unidades, +121,8% ano-a-ano. Os dois campos japoneses já estabeleceram a eletrificação híbrida/plug-in/elétrica de matriz completa, já que os dois campos lançados gradualmente em torno da demanda do consumidor chinês para criar modelos de economia de energia, espera-se que aproveitem ainda mais a participação do mercado elétrico chinês.
A empresa continua a fazer esforços e acelerar sua operação de capital. AION S e AION Y são os campeões no segmento do mercado elétrico puro, com vendas de 40.000 unidades e 44.000 unidades respectivamente no primeiro semestre do ano. AION Uma rodada de financiamento está oficialmente listada e será listada em um momento oportuno, esperamos que após a conclusão da rodada A + rodada IPO, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) detenha cerca de 65% do capital da AION. Espera-se que a nova rodada de levantamento de capital impulsione a valorização geral do Eyen, estabeleça ainda mais a ligação entre o Eyen e o mercado de capitais, a operação totalmente orientada para o mercado, aprofunde a reforma da estrutura de governança corporativa e acrescente mais um impulso à concorrência do GAC Eyen no novo mercado de veículos de energia com sua diversificada experiência industrial.
A expansão e otimização da capacidade de produção e das linhas está progredindo de forma constante. (1) A capacidade de produção do EAN deve ser expandida de 200000 para 400000 unidades até o final do ano, e o projeto da linha piloto do núcleo elétrico começou em março; (2) A capacidade de produção da GAC Toyota foi expandida de 800000 para 1 milhão de unidades; (3) A otimização da fábrica de linha comum flexível de carros de passageiros GAC em Hangzhou foi concluída (veículos a combustível + novos modelos de energia podem ser linha comum); (4) O novo projeto de expansão da capacidade de produção de energia da GAC Honda (120000 unidades) foi iniciado. A nova expansão e otimização da capacidade de produção de energia da empresa em todos os segmentos está progredindo constantemente e espera-se que quebre o gargalo da capacidade de produção e alcance o crescimento da receita.
Foco nos novos modelos 22H2: Guangben Type Hybrid, Mitsubishi 4ª geração Outlander, o novo M8, AION V Plus versão de 7 lugares, o preço após o subsídio 18,98-26,98 milhões, é o único modelo de 200000 yuan de 7 lugares inteligente puro elétrico no mercado, é esperado para assumir a liderança na captação do mercado.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Esperamos que o lucro líquido da empresa 20222024 atribuível à mãe de 9,7 bilhões de yuan, 12,5 bilhões de yuan e 14 bilhões de yuan, correspondendo a EPS 0,93, 1,20, 1,34 yuan, correspondendo a PE 14,9 vezes, 11,6 vezes e 10,4 vezes, respectivamente.
Fatores de risco: Lançamento de novos veículos não como esperado, risco de declínio nas vendas da indústria, etc.
