Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) ( Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) )
A empresa divulgou seu relatório semestral para 2022, atingindo uma receita de RMB5,756 bilhões, um aumento de 69,62% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB2,02 bilhões, um aumento de 92,32% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB1,941 bilhões, um aumento de 97,3% em relação ao ano anterior.
Os ganhos do segundo trimestre da empresa melhoraram seqüencialmente. A empresa alcançou um lucro líquido de RMB1,104 bilhões no segundo trimestre, 20,52% acima do primeiro trimestre, e um lucro líquido de RMB1,063 bilhões, 21,07% acima do primeiro trimestre. A margem de lucro bruto foi de 51,23%, 2,7 pontos percentuais acima do primeiro trimestre. Estimamos um volume de embarque Q1 de 1,07 bilhões de ping e lucro líquido por ping de RMB0,86, volume de embarque Q2 de 1,18 bilhões de ping e lucro líquido por ping de RMB0,94, um aumento em relação ao Q1.
A empresa está expandindo ativamente sua capacidade de produção. Atualmente, a empresa tem 12 linhas de revestimento em linha e estão em plena produção, com embarques mensais de cerca de 6-8 milhões de ping por linha. A empresa espera ter 34 linhas de revestimento em linha até o final de 22 e planeja ter 56 linhas de revestimento em linha até o final de 23. Para diafragma úmido, a empresa adicionará 25 linhas de produção este ano, principalmente na segunda metade do ano, a empresa planeja adicionar mais de 30 linhas de produção de diafragma úmido a cada ano em 23 e 24, para atingir uma capacidade de produção de 10 bilhões de pés quadrados até o final de 23, 25 anos de capacidade de entrega de mais de 12 bilhões de pés quadrados. Para diafragmas secos, a empresa espera enviar 100200 milhões de ping em 22 anos, com uma capacidade de 1 bilhão de ping até o final de 23 anos, principalmente em resposta à demanda do setor de armazenamento de energia.
Os principais clientes são estáveis e os mercados estrangeiros estão se expandindo ativamente. Na China, os produtos da empresa são fornecidos a mais de 20 empresas chinesas de lítio como Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Sinova, Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) e Lishen. No exterior, a empresa construiu sua primeira base de produção de diafragma de bateria de lítio no exterior na Hungria com uma capacidade anual de 400 milhões de metros quadrados de diafragma de processo úmido, e lançou a base americana com uma capacidade anual de 1-1,2 bilhões de metros quadrados de linha de produção de película base e projeto de equipamento de revestimento de apoio, clientes no exterior incluem Panasonic, Samsung, LG, France ACC, uma grande empresa automotiva no exterior. Com um ciclo de certificação de 1-2 anos para clientes chineses e mais de 2 anos para clientes estrangeiros, a estrutura estável da empresa fornece um forte apoio para manter sua posição de liderança no futuro.
A meta de participação da empresa no mercado por 25 anos é de 50%. A participação da empresa no mercado global em 21 anos é de cerca de 31%, a empresa espera que a demanda futura do mercado externo não seja muito diferente da China, 25 anos de demanda global por diafragma em 33-36 bilhões de metros quadrados (incluindo o processo seco e úmido), a meta de embarque da empresa é de 18 bilhões de metros quadrados, dos quais a meta de embarque de diafragma de processo úmido de cerca de 12-13 bilhões de metros quadrados, é esperada para 40% para clientes no exterior. A empresa está capturando ativamente os mercados estrangeiros, com uma meta global de participação no mercado de diafragma de 50% em 25 anos.
Previsão de lucros e classificação de investimento: esperamos que a receita da empresa em 20222024 seja de 137,50, 200,25 e 26,440 bilhões de yuans, com um aumento de 72,3%, 45,6% e 32% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à mãe de 4,960, 7,631 e 9,889 bilhões de yuans, com um aumento de 83%, 54% e 30% em relação ao ano anterior, correspondendo ao valor de mercado em 30 de agosto A capitalização de mercado em 30 de agosto corresponde a um PE de 35 e 23 vezes em 22-23 anos, mantendo uma classificação de “compra”.
Fatores de risco: Risco da demanda da indústria ficar aquém das expectativas; risco de flutuações de preços de matéria-prima; risco de desenvolvimento de novas tecnologias.
