Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) ( Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) )
Evento.
No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 16,711 bilhões, 24,43% menor que no ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 0,74 bilhões, 98,55% menor que no ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 239 milhões, 44,74% menor que no ano anterior.
O impacto da epidemia no lado da receita estava sob pressão, e o desempenho dos lucros foi afetado por ganhos e perdas decorrentes de mudanças no valor justo. A margem de lucro bruto foi de 5,89% (-0,62pct) em 2022H1, enquanto a razão de despesas de venda, razão de despesas de administração e razão de despesas de P&D foram de 2,46% (+0,81pct), 1,50% (-0,58pct) e 0,17% (+0,08pct) respectivamente. O nível da margem bruta era relativamente estável e a relação de despesas não mudou muito. O declínio significativo na lucratividade estava relacionado à grande perda líquida de detenção de ativos financeiros, com um ganho ou perda de -178 milhões (yoy +76,62%) em 2022H1 e um lucro líquido de $239 milhões após excluir seu impacto, 44,74% abaixo do ano anterior.
O negócio de navegação marítima é o núcleo fundamental, e estamos preocupados com a demanda por novos jogos para impulsionar o volume de compras. Por negócio, a receita do negócio offshore no primeiro semestre de 2022 foi de quase 12 bilhões, representando quase 71,8%, e o negócio offshore ainda é um suporte importante para o desempenho da empresa. Por clientes da indústria, a receita dos clientes de jogos em 2022H1 foi de 7,897 bilhões, representando 47,26%, 16,35% menor em relação ao ano anterior; a receita dos clientes de comércio eletrônico foi de 3,965 bilhões, representando 23,73%, 6,3% maior em relação ao ano anterior; a receita da Internet e aplicações foi de 2,321 bilhões, representando 13,89%, 43,89% menor em relação ao ano anterior. Deduzimos que o declínio na receita de jogos da empresa está relacionado às restrições no número de versões chinesas e ao atraso no lançamento de alguns novos jogos, e sugerimos que devemos prestar atenção à demanda de compra impulsionada pelo lançamento de novos jogos; enquanto a receita da indústria de comércio eletrônico permanece forte e resiliente no contexto do impacto na logística na China.
Espera-se que a comercialização gradual do marketing metaverso continue a fortalecer a barreira competitiva. Desde 2021, a empresa vem promovendo o negócio metaverso através de auto-construção, investimento e M&A, bem como cooperação, e agora completou o layout do metaverso de “pessoas, bens e campos”, e tem comercializado muitas linhas de negócios: 1) Pessoas: lançando a PI humana virtual como Su Xiaomei/K, e iniciando a cooperação com marcas como Ping An Bank Co.Ltd(000001) . (2) Bens: MEME, uma plataforma virtual de bens, foi lançada em 7 de abril, e 12 edições de colecionáveis digitais foram lançadas para várias marcas; (3) Campo: o Universo Azul desembarcou em Xiyang, o Estúdio XR foi colocado em uso, e já iniciou a cooperação com várias marcas. (3) Campo: o Universo Azul desembarcou em Xiyang, o estúdio XR foi colocado em funcionamento e já iniciou a cooperação com muitas marcas. A empresa assumiu a liderança no negócio de marketing metaverso, e com seus abundantes recursos de qualidade do cliente, espera-se que continue a fortalecer suas barreiras como líder de marketing e aumentar sua participação no mercado com novas oportunidades de negócios.
Consultoria de investimento: Como empresa líder em marketing na China, com um layout mais completo da cadeia da indústria de marketing, ricos recursos de clientes e profundo conhecimento dos consumidores, ainda se espera que a empresa mantenha um alto crescimento nos negócios no exterior, por outro lado, através do primeiro desembarque dos serviços de marketing relacionados ao metaverso para aproveitar o espaço incremental da indústria de marketing, aumentando assim a participação de mercado e fortalecendo continuamente as vantagens da empresa como uma empresa líder em marketing. A curto prazo, devido ao impacto da epidemia e à incerteza da renda de investimentos, reduzimos nossa previsão de lucros e esperamos um lucro líquido de RMB 389583/783 milhões para 20222024, correspondente a EPS de RMB 0,16/0,23/0,31, dando à empresa 30 vezes PE em 2023, correspondente a um preço-alvo de RMB 6,9 por 12 meses, mantendo Classificação “Buy-A”.
Riscos: o negócio de saída é afetado pelo risco de epidemia; o crescimento do negócio de saída não é o esperado; o crescimento do orçamento dos anunciantes não é o esperado; o progresso do segmento de negócio de meta-universos não é o esperado.
