Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Evento: A empresa anunciou seu relatório intermediário, alcançando uma receita de 8,869 bilhões de yuans no primeiro semestre de 2022, +10,81% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 432 milhões de yuans, -71,44% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 435 milhões de yuans após deduções, -71,40% ano a ano. Lucro líquido de RMB 252 milhões, -64,20% YoY, +37,47% YoY; lucro líquido de RMB 260 milhões, -63,55% YoY, +48,49% YoY.
Comentário.
A receita de vendas da empresa cresceu de forma constante no cenário de epidemias recorrentes em 2022H1, quando a demanda dos consumidores foi muito afetada, a empresa produziu 1.760800 toneladas de papel fabricado por máquina e vendeu 1.638200 toneladas de papel fabricado por máquina, um aumento de 7,26%/15,08% em relação ao ano anterior. A empresa continuou a desenvolver produtos diferenciados como cartões para cigarros e cartões para alimentos, enquanto tomava a iniciativa de expandir os mercados internacionais e enriquecer a matriz de produtos, estendendo as categorias de produtos para papel blister, papel para embalagens farmacêuticas de alto padrão, papel cartão comercial e cartões para alimentos revestidos.
(1) margem bruta, margem bruta abrangente de H1 de 17%, com relação ao mesmo período do ano anterior -17,02pct. único trimestre, margem bruta abrangente de 18,81%, com relação ao mesmo período do ano anterior -15,81pct; a margem bruta de H1 diminuiu principalmente devido à principal matéria-prima, o preço da celulose de papelão branco, no segundo semestre do ano com o aumento da oferta de celulose no exterior, a celulose de madeira (2) relação de despesas, relação de despesas do período H1 da empresa de 9,22%, +0,48pct em relação ao ano anterior, relação vendas / administração / P&D / despesas financeiras de 0,64% / 3,64% / 3,38% / 1,56%, respectivamente, variação homóloga de +0,17pct / +0,77pct / -0,15pct / -0,30pct. A relação de despesas do período no segundo trimestre foi de 9,89%, -1,33pct em relação ao ano anterior, e a relação de despesas de venda/gestão/R&D/ despesas financeiras foi de 0,64%/3,86%/3,78%/1,61%, uma variação de +0,07pct/+1,21pct/-1,31pct/-1,31pct em relação ao ano anterior. (3) Margem de lucro líquido, H1 a margem de lucro líquido da empresa foi de 4,88%, -14,04pct em relação ao ano anterior, deduzida a margem de lucro líquido não-mãe foi de 4,91%, -14,11 em relação ao ano anterior, margem de lucro líquido no segundo trimestre foi de 5,33%, -12,48pct em relação ao ano anterior, +0,96pct em relação ao ano anterior, deduzida a margem de lucro líquido não-mãe foi de 5,50%, -12,56 (4) Operações, H1 fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB652 milhões, -74,68% YoY, o fluxo de caixa líquido do segundo trimestre das atividades operacionais foi de RMB502 milhões, -27,68% YoY, +236,80% YoY.
Previsão de lucro: a empresa como líder em papelão branco, com vantagem de escala líder na indústria, o futuro com o planejamento da capacidade de produção de papelão branco em produção, a escala de receita da empresa, participação de mercado a um nível superior, otimista sobre o desenvolvimento futuro da empresa. Espera-se que a empresa tenha lucro líquido em 20222024 atribuível à mãe de 969 milhões de yuan, 1,130 bilhões de yuan, 1,289 bilhões de yuan, respectivamente, crescimento anual de -43,2%, 16,6%, 14,1%, o preço atual das ações corresponde a 2022 PE por 10x, PB por 2,7x.
Fatores de risco: risco de aumento da concorrência no mercado, risco de aumento do preço da matéria-prima.
