Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) )
Crescimento constante em 2022Q2, melhoria dos ganhos demonstra resiliência operacional, manter a classificação “Comprar
2022H1 alcançou receita operacional total de RMB183663 bilhões (+5,0%), lucro operacional de RMB182661 bilhões (+5,1%), lucro líquido atribuível de RMB15,995 bilhões (+6,6%) e lucro líquido após dedução de RMB15,692 bilhões (+7,2%). 2022Q2 alcançou receita operacional total de RMB92,725 bilhões (+1,0%), lucro operacional de 92,28 bilhões de yuan (+1,1%), lucro líquido atribuível de 8,818 bilhões de yuan (+3,2%) e deduzido o lucro não-religioso de 8,698 bilhões de yuan (+8,9%). Sob a perturbação da epidemia recorrente, o conflito Rússia-Ucrânia e o aumento dos preços das matérias primas, com foco no negócio principal e nos produtos, manteve um crescimento constante no desempenho e uma forte resiliência operacional. Manter a previsão de lucro, esperado 20222024 lucro líquido de 31,57/349,0/385,7 bilhões de yuan, correspondente ao EPS de 4,5/5,0/5,5 yuan, o preço atual da ação correspondente ao PE 12,2/11,0/10,0 vezes, manter a classificação de “compra”.
Floração multiponto do lado B do negócio, manter o crescimento rápido, a estrutura de produtos de alta qualidade do lado C do negócio continua a melhorar
Por negócio, 2022Q2 casa inteligente / tecnologia industrial / tecnologia de construção / Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e automação / inovação digital receita comercial anual respectivamente -2% / +20% / +29% / 0% / +50%. 2022Q2 empresa HVAC / aparelhos de consumo / automação / receita comercial digital anual respectivamente +6% / -5% / +5,5% / +60%. Por região, 2022H1 receita de vendas internas/exportações +4,98%/+5,24% respectivamente. A transformação do varejo impulsionou a expansão constante dos negócios de exportação de marca própria, com a receita de varejo de eletrodomésticos da Toshiba +25%. A estratégia de vendas domésticas multimarcas continua a avançar, com as vendas da marca COLMO excedendo RMB 4 bilhões (+150%) em 2022H1 e as vendas da Toshiba excedendo RMB 1,1 bilhões (+110%) no mercado chinês. O segmento de tecnologia industrial está profundamente engajado no setor de eletrodomésticos, com uma participação global de 44% de compressores domésticos de ar condicionado; as exportações de bombas de calor do segmento de tecnologia de construção cresceram mais de 200%; KUKA China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) encomendas ultrapassaram 20.000 unidades, e foi estabelecida cooperação com Byd Company Limited(002594) , Tesla, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros clientes.
Estrutura do produto para melhorar a margem bruta no segundo trimestre, otimista quanto ao preço das matérias-primas para impulsionar o reparo contínuo da margem bruta
A margem de lucro bruto em 2022T2 foi de 24,0% (+0,6pct), +1,9pcts YoY. Sob a pressão dos preços ainda altos das matérias-primas, a margem de lucro bruto no segundo trimestre melhorou em relação à tendência, principalmente devido à melhoria na estrutura dos produtos vendidos no mercado interno e externo, impulsionando o preço médio para cima. Esperamos que a margem de lucro líquida da empresa se mantenha em 9,6% (+0,2pct) em 2022Q2, +1,6pcts YoY, impulsionada pela tendência decrescente dos preços das matérias-primas, a melhoria do mix de produtos das vendas internas e externas, e a maior eficiência do controle de custos. Esperamos que a margem de lucro líquido da empresa seja mantida sob a tendência decrescente dos preços das matérias-primas, juntamente com a melhoria do mix de produtos das vendas domésticas e no exterior, e o impulso do controle de custos e da melhoria da eficiência.
Risco: Risco de aumento da matéria-prima; risco de intensificação da concorrência no mercado; risco de expansão do canal não como esperado.
