Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Principais pontos de vista.
Descrição do evento.
Na noite de 30 de agosto, a Empresa divulgou seu relatório intermediário para 2022. 22H1, a Empresa alcançou receita operacional/lucro líquido atribuível à empresa-mãe/lucro líquido atribuível à empresa-mãe com dedução de RMB 63,463/61,33/5,888 bilhões, representando um crescimento anual de 12,31%15,23%/17,51% respectivamente. 22T2, a Empresa alcançou receita operacional/lucro líquido atribuível à empresa-mãe/lucro líquido atribuível à empresa-mãe com dedução de RMB 324,16/26,14% respectivamente. No 22T2, a receita/resultado líquido da empresa após dedução foi de RMB32,416/2,614/2,598 bilhões, representando um crescimento anual de 11,23%/4,91%/9,06% respectivamente. Excluindo o fator de consolidação, espera-se que a taxa de crescimento da receita/lucro orgânico esteja em um único dígito no 22T2.
Fortes avanços em sub-categorias para liderar o crescimento, aumento do layout de novos canais de varejo
(1) Por produto: Em 22H1, o leite líquido / leite em pó / bebidas frias / outros negócios atingiu uma receita operacional de RMB42,892 / 12,071 / 7,295 / 207 milhões respectivamente, representando um crescimento de 1,1% / 58,3% / 31,7% / 154,9%, dos quais 22T2, o leite líquido / leite em pó / bebidas frias / outros negócios atingiu uma receita operacional de 205,75 / 66,76 / 44,99 / 0,5%. No 22T2, o leite líquido/leite em pó/bebida refrigerada/outros negócios da empresa alcançou uma receita de RMB 205,75/ 66,76/ 44,99/ 126 milhões, representando uma variação anual de -4,5%/ +83,5%/ +29,4%/ +114,3%, com produtos estrela de RMB 20 bilhões, como Amoxi, Jindian e Yili continuando a atingir um nível elevado. Os produtos lácteos orgânicos e os produtos de nutrição à base de laticínios cresceram mais de 20% no ano, com novos produtos respondendo por 12,48% da receita, proporcionando um impulso sustentável para o crescimento futuro. De uma perspectiva de participação de mercado, a participação de mercado das vendas a varejo de fórmula infantil aumentou em 3,5 PCT, a da fórmula adulta aumentou em 1,3 PCT e a do negócio de queijo aumentou em quase 4 PCT em comparação com o mesmo período do ano passado; 2) Por região: 22H1, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB17,211 bilhões no norte da China e RMB15,532 bilhões no sul da China, um aumento de 6,3%/12% em relação ao mesmo período do ano passado. (2) Por região: 22H1 Norte da China/China do Sul alcançou uma receita de RMB17.211/15.532 bilhões respectivamente, representando um crescimento de 6,3%/12,9% em relação ao ano anterior; dos quais 22T2 Norte da China/China do Sul alcançou uma receita de RMB8.510/8.154 bilhões respectivamente, representando um crescimento de 3,8%/10,3% em relação ao ano anterior; (3) Sistema distribuidor de canais: 22H1 a empresa alcançou uma receita de RMB60.610/1.855 bilhões a partir da distribuição e vendas diretas respectivamente, representando um crescimento de 12,4%/7/9% em relação ao ano anterior, dos quais 22T2 a empresa alcançou uma receita de As vendas diretas da empresa alcançaram uma receita de RMB31,121 bilhões/ RMB754 milhões respectivamente, representando uma variação de 11,1%/7,5% em relação ao ano anterior. O número total de distribuidores em 22H1 foi de 18.878, um aumento de 4.879 em relação ao mesmo período do ano passado e 3.703 desde o início do ano. A empresa praticou ativamente uma distribuição profunda, enquanto se esforçava para explorar um modelo de operação sinérgica tridimensional entre canais off-line e on-line, e aproveitando as oportunidades de desenvolvimento de plataformas de comércio eletrônico e canais especiais, como a compra de grupos sociais.
A margem de lucro bruto melhorou à medida que os esforços de marketing foram intensificados em categorias segmentadas
A margem bruta global da empresa em 22S1 foi de 33,7%, um aumento de 1,67 PCT em relação ao ano anterior. A taxa de custo de vendas no primeiro semestre do ano foi de 18,3%, um aumento de 0,92 PCT em relação ao ano anterior, devido ao aumento das despesas promocionais no segundo trimestre e ao aumento do investimento em marcas para algumas categorias de rápido crescimento, como leite em pó e queijo. A taxa de despesas administrativas de 22S1 foi de 3,9%, com aumento de 0,32PCT em relação ao ano anterior. A margem líquida de 22S1 foi de 9,7%, com aumento de 0,26PCT em relação ao ano anterior, enquanto a margem líquida de 22T2 foi de 8,2%, com queda de 0,44PCT em relação ao ano anterior.
Aconselhamento sobre investimentos
O desempenho da empresa no segundo trimestre foi resiliente diante da epidemia, e esperamos que o lado da demanda melhore no segundo semestre do ano à medida que a epidemia for sendo liberada gradualmente. O negócio de base da empresa está se desenvolvendo constantemente e o mix de produtos está sendo atualizado, resultando em forte crescimento no negócio da segunda curva. O lucro líquido foi de RMB10,287125,26/14,881 bilhões, 18,2%/21,8%/18,8% de aumento em relação ao ano anterior, correspondendo a EPS de RMB1,61, 1,96 e 2,33 por ação respectivamente, correspondendo a PE de 22/18/15X, mantendo a classificação de “Compra”.
Aviso de risco
(1) Pressão de custos e concorrência da indústria: aumento significativo nos preços das matérias primas, custos de transporte, etc., a implantação de novos produtos da empresa não é suave, a concorrência da indústria se intensificou.
(2) O controle e a recuperação da epidemia não são os esperados.
(3) Risco de segurança alimentar: incidentes de segurança alimentar
