Jiangsu Wuzhong Pharmaceutical Development Co.Ltd(600200) ( Jiangsu Wuzhong Pharmaceutical Development Co.Ltd(600200) )
A receita das empresas farmacêuticas diminui, o investimento em P&D aumenta, mantém a classificação de “compra
Em 2022H1, a empresa alcançou uma receita operacional de 786 milhões de yuan, uma queda de 24,02% em relação ao ano anterior, e lucro líquido de -19,41 milhões de yuan, uma queda de 127,89% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao declínio na receita dos negócios farmacêuticos da empresa sob o impacto da epidemia. 2022Q2, a empresa alcançou uma receita operacional de 340 milhões de yuan (-30,2%) e lucro líquido de -30 milhões de yuan (-6,6%). A queda no lucro diminuiu em 2022Q2. Em termos de rentabilidade, a margem bruta da empresa foi de 34,5% (+9,3pct), a margem líquida foi de -2,6% (-9,2pcts), a relação de despesas de venda foi de 24,6% (+4,9pcts) e a relação de despesas administrativas foi de 6,9% (+2,7pct) em 2022H1. A empresa está aumentando os investimentos em P&D para projetos de estética farmacêutica e médica, com uma relação de despesas de P&D de 2,0% (+0,9 pcts). O negócio farmacêutico da empresa está atualmente sob pressão de estágio, reduzimos nossa previsão de lucros para 20222024 (previsão anterior de 0,25/0,08/147 milhões de yuan), espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa seja de 0,17/0,53/132 milhões de yuan em 20222024, correspondendo a EPS de 0,02/0,07/0,18 yuan respectivamente, o atual O preço atual das ações corresponde a um PE de 304,7/96,8/38,7 vezes, respectivamente. Acreditamos que a empresa tem a vantagem da cadeia industrial e está ativamente desenvolvendo o negócio de beleza médica, o qual se espera que dê início a uma recuperação mais rápida após a epidemia, mantendo uma classificação de “compra”.
Aderir à estratégia central de “medicina + beleza médica”, aquisição + layout de autopesquisa da indústria da beleza médica
A empresa estabeleceu a Wuzhong Aesthetics para acelerar a implementação da indústria de beleza médica, e obteve uma licença comercial de produtos médicos Classe III e um certificado de registro comercial de produtos médicos Classe II. A empresa obteve com sucesso (1) os direitos exclusivos de distribuição na China para os mais recentes produtos de ácido hialurônico da Humedix, uma empresa coreana de estética médica, e (2) os direitos exclusivos de distribuição na China continental para o AestheFill, um produto injetor facial da RegenBiotech, Inc, uma empresa coreana, da qual o AestheFill foi comercializado em mais de 50 países e regiões em todo o mundo. Ao mesmo tempo, a empresa iniciou uma cooperação estratégica com a Suzhou Naxon Microelectronics em abril de 2022 para desenvolver conjuntamente dispositivos médicos de alta qualidade e produtos funcionais para a estética médica, e lançou uma prévia da marca de colágeno humanizado recombinante tipo III “Baby Fuyuan” em julho de 2022 para dispor de forma abrangente produtos de estética médica regenerativa.
O segmento farmacêutico continuou a melhorar seus canais de vendas e seu sistema de P&D
O segmento farmacêutico alcançou uma receita operacional de RMB550 milhões (-16,2%) em 2022H1, com uma margem bruta de 46,5%, dos quais a receita da indústria farmacêutica/comércio farmacêutico foi de RMB320230 milhões, respectivamente. A empresa continua a melhorar seu sistema de P&D, identificando medicamentos genéricos de qualidade, tecnologia de formulação especial e pesquisa de pequenas moléculas inovadoras CMC como sua principal direção de P&D. A P&D colaborativa do novo medicamento antitumor YS001 em cápsula está progredindo suavemente e foi aprovada para entrar na Fase I de ensaios clínicos.
Riscos: o risco de que o progresso da pesquisa e desenvolvimento não seja o esperado; o risco de que a venda de medicamentos não seja a esperada; o risco de que a aprovação de produtos médicos de beleza não seja a esperada.
