Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) ( Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) )
Evento
Em 30 de agosto, Tangrenshen Group Co.Ltd(002567) lançou seu Relatório Semestral para 2022, alcançando uma receita de RMB11,386 bilhões no primeiro semestre de 2022, um aumento de 5,10% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de -140 milhões de yuan, uma diminuição de 179,50% em relação ao ano anterior.
Comentário
O lucro líquido se transformou em lucro no segundo trimestre, com ajuste óbvio da estrutura de abate de suínos. Em geral, o lucro líquido da empresa diminuiu significativamente no primeiro semestre de 2022, principalmente devido a: 1) altos custos de ração e baixos preços de suínos no primeiro semestre, o negócio de suinocultura estava sob pressão de ambos os lados e a rentabilidade diminuiu, a margem de lucro bruto do negócio de suinocultura no primeiro semestre do ano foi de 4,73%, -16,85 pct ano a ano; 2) a empresa aumentou os investimentos e a construção de capacidade de produção no primeiro semestre do ano, depreciação de ativos fixos, despesas financeiras e despesas de administração, etc. aumentou significativamente. Em 30 de junho de 2022, o saldo do ativo imobilizado da Empresa era de RMB5.715 milhões (+2,04% desde o início do ano), o saldo da construção em andamento era de RMB2.620 milhões (+36,41% desde o início do ano) e o saldo do ativo biológico produtivo era de RMB412 milhões (+28,36% desde o início do ano). Em uma base trimestral, a rentabilidade do segundo trimestre aumentou marginalmente. A empresa alcançou uma receita de RMB4,907 bilhões no primeiro trimestre e RMB6,479 bilhões no segundo trimestre, +32,04% em relação ao segundo trimestre; o lucro líquido da empresa atribuível à empresa mãe foi de RMB150 milhões no primeiro trimestre, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe foi de aproximadamente RMB9,47 milhões no segundo trimestre, passando de prejuízo para lucro em relação ao segundo trimestre. A recuperação do lucro no segundo trimestre foi principalmente devido ao aumento dos preços dos suínos desde abril, o que melhorou a rentabilidade da criação. 2022H1, a empresa atingiu 863000 suínos abatidos, incluindo 763300 suínos de gordura comercial abatidos (+138,46% em relação ao ano anterior). Em termos de capacidade de produção, a empresa aumentou o layout da capacidade de produção de suínos, Guangdong, fazendas de suínos Hunan foram colocadas em produção, a primeira metade da nova capacidade de produção de Guangdong de até 700000 cabeças de abate anual, Longhua Agricultural Animal Husbandry está prevista para abate de até 1,5 milhões de cabeças de suínos. Espera-se que os preços dos suínos sejam altos no segundo semestre do ano, enquanto o negócio de criação deverá melhorar significativamente com o pouso gradual da capacidade de produção.
O negócio de rações está crescendo constantemente, com um ligeiro declínio nas vendas de rações para suínos. No total, a receita do negócio de rações da empresa no primeiro semestre de 2022 foi de RMB9,521 bilhões, +5,51% ano a ano; exportou 2,2441 milhões de toneladas de rações, -0,36% ano a ano, basicamente o mesmo período do ano passado, e a meta anual de exportar 5,6 milhões de toneladas de rações foi completada em 43,29%. Em termos de estrutura, a ração para suínos diminuiu ligeiramente ano a ano, a ração para aves aumentou ligeiramente ano a ano, enquanto produtos com altas margens como a ração aquática aumentaram significativamente ano a ano, principalmente devido à diminuição do número de suínos vivos, o que afetou as vendas de ração para suínos, e a empresa fez esforços na ração para aves e ração aquática. A margem bruta da empresa foi de 6,11% no primeiro semestre do ano, -2 pct maior do que no ano anterior, devido aos preços mais altos da matéria-prima e aos custos mais altos da ração.
“Na primeira metade de 2022, espera-se que o sistema de gerenciamento digital e a operação on-line da “família Tang” da empresa melhorem a capacidade de gerenciamento operacional e a eficiência agrícola da empresa. No primeiro semestre de 2022, será lançado o sistema de gestão digital “Família Tang” da empresa, que deverá melhorar a capacidade de gestão operacional da empresa. Além disso, a empresa reformou o sistema de remuneração do setor agrícola desde 2022 para motivar plenamente os funcionários; a empresa promoveu a padronização agrícola e, após a promoção e o estudo do “Pig Farming Standardization Process and Operation Checklist Manual”, os indicadores de produção, tais como PSY e toda a taxa de sobrevivência foram substancialmente melhorados. Além disso, a empresa adquiriu 60% de participação na Longxiang Construction no primeiro semestre do ano, o que deverá aumentar a eficiência da construção da suinocultura e reduzir o custo da construção da suinocultura, ao mesmo tempo em que atende à crescente demanda de construção da suinocultura e melhora ainda mais a padronização do negócio da suinocultura. A promoção da digitalização e padronização agrícola ajudará ainda mais os negócios agrícolas da empresa a melhorar a qualidade e eficiência e construir uma competitividade central a longo prazo.
Aconselhamento sobre investimentos
Considerando que os preços dos suínos subiram além das expectativas no terceiro trimestre e devem permanecer altos no quarto trimestre, espera-se que o desempenho dos negócios de criação da empresa melhore significativamente; ao mesmo tempo, o alto boom nos preços dos suínos impulsionou as vendas de ração, e a melhoria no lucro da ração é esperada, de modo que a previsão de lucros foi aumentada, e esperamos que a receita operacional da empresa seja de 24,499/30,212/36,145 bilhões de yuans em 20222024; o lucro líquido atribuível à mãe é de 3,19 Esperamos que a receita da empresa seja de RMB 244,99/302,12/36,145 bilhões e o lucro líquido de RMB 3,19/1,283/1,537 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 0,26/1,06/1,27 por ação, mantendo nossa classificação “Recommend”.
Aviso de risco
A peste suína africana e outras doenças animais, o aumento do preço dos suínos não é o esperado, as flutuações de preço das matérias primas, etc.
