Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) ( Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
A empresa divulgou 22 relatórios semestrais, 22H1 a empresa alcançou receita de 5,043 bilhões de yuan, yoy-4,18%; lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa de capital aberto -118 milhões de yuan, comparado com o mesmo período do ano passado 4,65 milhões de yuan de prejuízo; alcançar lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa de capital aberto após dedução dos ganhos e perdas não recorrentes -248 milhões de yuan, comparado com o mesmo período do ano passado o prejuízo aumentou em 115 milhões de yuan. A principal razão para o declínio no desempenho é o impacto da epidemia em toda a indústria hoteleira desde 22H2, mas o nível operacional da empresa sob pressão ainda mostra um certo grau de resistência, com a epidemia sob controle em junho, a recuperação das operações hoteleiras domésticas é óbvia, mantemos a classificação Hold da empresa.
Pontos-chave para apoiar a classificação
Epidemia doméstica sob alta pressão de resiliência operacional. De acordo com o relatório semestral da empresa, a empresa 22H1 alcançou receita de 5,043 bilhões de yuan, yoy-4,18%; lucro líquido atribuível à mãe -118 milhões de yuan, comparado com o mesmo período do ano passado 4,65 milhões de yuan, o que representa um prejuízo. A mudança nas condições operacionais da empresa resultou principalmente do impacto da epidemia, com um total de 671105 novos casos locais confirmados e infecções assintomáticas na China em 2022Q2, em comparação com 375 casos no mesmo período do ano passado. O impacto da epidemia no custo e no risco das viagens levou a uma baixa confiança nas viagens. Embora as condições operacionais tenham sido ligeiramente piores ano a ano, de acordo com o Relatório de Pesquisa Estatística de Hotéis National Star do Ministério da Cultura e Turismo do segundo trimestre de 2022, a receita dos hotéis National Star diminuiu 33,38% no segundo trimestre, enquanto a receita da empresa no segundo trimestre diminuiu apenas 8,17%. Embora a receita da empresa tenha diminuído em RMB220 milhões, parte da receita de subsídios especiais recebidos pela empresa em 22H1 diminuiu em RMB180 milhões de RMB180 milhões de ano a ano. Além disso, de acordo com o relatório semestral, espera-se que a empresa alcance lucro operacional yoy+0%-8% no segundo semestre do ano e abra 1.200 lojas, o que se espera que seja de 1.500 no relatório de 21 anos. Em geral, a empresa é resistente a riscos e à resiliência operacional.
Melhoria marginal na situação doméstica e recuperação rápida nos hotéis no exterior. Desde março, os negócios hoteleiros domésticos da empresa foram significativamente afetados pela epidemia em Xangai e em outros lugares e diminuíram, com o hotel doméstico RevPAR caindo para 54,35% em abril para o mesmo período em 2019, mas com a epidemia sob controle sobreposto ao apoio político, como a remoção do código de viagem da otimização da fusão entre estrelas e províncias, o hotel doméstico RevPAR rapidamente recuperou para 88,00% em junho para o mesmo período em 2019, com uma recuperação marginal no hotel doméstico A tendência é óbvia. As operações hoteleiras offshore da empresa se recuperaram rapidamente com a recuperação do mercado, com a RevPAR dos hotéis offshore da empresa se recuperando para 88,52% em abril e atingindo o nível do mesmo período em 2019 em maio e junho, com os hotéis offshore alcançando um crescimento de receita de 94,29% no H1.
A matriz da marca continua a ser enriquecida e a tecnologia da informação capacita as operações hoteleiras. A empresa lançou sua mais recente matriz de marcas em junho, com um total de 39 marcas divididas em marcas de pistas, marcas de pistas e marcas de desenvolvimento de luz. O aperfeiçoamento da matriz da marca ajudará a empresa a alcançar um layout diferenciado e alcançar mais mercados potenciais no futuro. Além disso, a empresa ainda insiste na capacitação da tecnologia da informação de transformação digital como um meio estratégico para capacitar continuamente as operações hoteleiras. Em termos de vendas diretas, a empresa atingiu 180 milhões de membros ativos em 22H1, o que está ao mesmo nível do número no final do ano fiscal 21.
Avaliação
Sob a epidemia de 22H1, a empresa como empresa hoteleira líder mostrou uma boa resistência à pressão e à resiliência comercial, além da recuperação hoteleira da empresa no exterior ser óbvia, combinada com a tendência de recuperação hoteleira após junho gradualmente clara e as perspectivas comerciais da empresa para o segundo semestre do ano, ajustamos ligeiramente a previsão EPS 22-24 da empresa para 0,33/1,46/2,23 yuan, o que corresponde a uma relação P/E de 164,7/37,5 /24,5x, mantendo nossa classificação HOLD.
Riscos-chave para a classificação
Risco do ritmo de recuperação da epidemia não corresponder às expectativas, risco de aumento da concorrência no mercado, risco de mudanças nas taxas de câmbio.
