Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) ( Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) )
No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB16,534 bilhões, um aumento de 42,38% em relação ao ano anterior, e um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa de RMB4,510 bilhões, um aumento de 18,64% em relação ao ano anterior. Entre eles, o segundo trimestre alcançou uma receita de 8,418 bilhões de yuans, um aumento de 27,38% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia listada foi de 2,081 bilhões de yuans, 6,49% menor em relação ao ano anterior. O desempenho estava em linha com as expectativas, e a construção da base de Jingzhou avançou de forma ordenada, e os novos negócios de materiais continuaram a se expandir, mantendo uma classificação de compra.
Pontos-chave para apoiar a classificação
Novos negócios de materiais lançaram um volume óbvio, um trimestre de receita recorde. No primeiro semestre de 2022, novos negócios de materiais alcançaram uma receita de 7,936 bilhões de yuans, a receita foi de 48,00%. A produção de novos produtos relacionados a materiais foi de 1.515300 toneladas, representando um aumento anual de 143,03%, e o volume de vendas foi de 896700 toneladas, representando um aumento anual de 71,98%. Com o projeto de melhoria da qualidade do ácido adípico refinado, caprolactama e dispositivos de suporte, e a transformação técnica da série de carbonato de dimetila, os novos produtos de material liberaram um volume significativo e a participação na receita continuou a aumentar. A receita da empresa no segundo trimestre foi de RMB8,418 bilhões, e os novos negócios de materiais ajudaram a empresa a atingir um recorde de receita de um trimestre.
O boom químico caiu a um nível elevado e a margem de lucro bruto caiu ligeiramente no segundo trimestre. De acordo com os dados do BCF, o lucro bruto médio da indústria para ácido acético, ácido adípico, DMF e DMC no segundo trimestre foi de RMB1.521,84 por tonelada, RMB745,99 por tonelada e RMB745,99 por tonelada, respectivamente. Segundo dados do BCF, o lucro bruto médio da indústria no segundo trimestre foi de RMB1.521,84/t, RMB745,99/t, RMB7.313,31/t e RMB1.648,65/t, respectivamente 22,05%, 78,23%, 33,17% e 70,96%.
A construção da base de Jingzhou está progredindo de forma ordenada, e os novos negócios de materiais continuam a se expandir. A empresa planeja investir RMB 5 bilhões na construção de novos projetos de materiais energéticos verdes na base de Jingzhou, incluindo: 100000 toneladas/ano de planta NMP, 200000 toneladas/ano de planta BDO, 30.000 toneladas/ano de PBTA, etc. e instalações de apoio, 100000 toneladas de anidrido acético e instalações de apoio. Enquanto isso, a empresa ainda está acelerando sua expansão na direção de novos materiais de nylon 66 e novos solventes de alta energia. Espera-se que o projeto de nylon 66 tenha um investimento total de RMB 3,078 bilhões, e após a conclusão do projeto, ele adicionará 80.000 toneladas de produtos de nylon 66, 200000 toneladas de produtos de ácido adípico e 13.500 toneladas de produtos de ácido dibásico. Espera-se que o novo projeto de solvente de alta energia tenha um investimento total de 1,031 bilhões de yuan, após a conclusão do projeto, ele pode produzir Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de carbonato dimetil, 300000 toneladas de carbonato de metila e 50.000 toneladas de carbonato de dietila anualmente. Com o progresso ordenado da construção da base de Jingzhou e a contínua expansão da capacidade de produção de novos materiais, espera-se que a empresa atinja o objetivo de transformar de matérias-primas químicas básicas para novos materiais e novas indústrias de energia, com um crescimento futuro promissor.
Avaliação
Os novos negócios de materiais da empresa continuam liberando volume, a previsão de lucros da empresa foi aumentada, e espera-se que o EPS da empresa seja RMB3,55 (previsão original do RMB3,44), RMB3,77 (previsão original do RMB3,61) e RMB4,26 (previsão original do RMB3,86) de 2022 a 2024, respectivamente, com o preço atual das ações correspondendo a um PE de 7,9 vezes, 7,4 vezes e 6,6 vezes. A classificação de compra é mantida.
Principais riscos para a classificação
Mudanças na situação macroeconômica; os novos projetos da empresa não são colocados em operação como esperado; o preço dos produtos químicos fertilizantes cai drasticamente.
