Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) ( Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) )
Destaques de investimentos.
A empresa é a empresa líder em consumíveis gerais de impressão na China. Desde 2012, vem desenvolvendo as almofadas de polimento CMP e, em seguida, lançando sucessivamente materiais de processo CMP como solução de polimento e solução de limpeza, bem como materiais flexíveis para painéis como pasta PI, PSPI e INK, gradualmente se tornando uma empresa inovadora de plataforma de materiais para substituição de importações e início de novo crescimento em seus negócios.
O único fornecedor de pastilhas de polimento da China, beneficiando-se do crescimento do desempenho da expansão da produção a jusante
De acordo com dados da Techcet, o tamanho do mercado global de almofadas de polimento deve aumentar de US$ 1,018 bilhões em 2020 para US$ 1,375 bilhões em 2025, com um CAGR de 5 anos de 6,2%; enquanto a China continental se beneficia da expansão fabril, o tamanho do mercado de almofadas de polimento de 12 polegadas deve ser de aproximadamente 9,22/11,65/1,461 bilhões em 20222024, com taxas de crescimento 43,28%/26,35%/25,40% respectivamente, com um CAGR de 3 anos de mais de 30%. Do lado da oferta, a Dow monopolizou 79% da participação do mercado global, enquanto a China apenas Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) um avanço no campo de almofada de polimento CMP de semicondutores, o produto foi reconhecido pelos principais clientes na China, 20192021 receita da almofada de polimento de 0,12/0,79/302 milhões de yuan, respectivamente, com capacidade de produção futura, espera-se que a receita cresça rapidamente.
Layout de materiais pan-semicondutores para construir uma plataforma de materiais inovadores
Os materiais de processo CMP estão se desenvolvendo rapidamente, os produtos de fluidos de polimento de óxido da empresa agora alcançaram uma pequena quantidade de pedidos, 28nm HKMG processo Al produtos de fluidos de polimento de processo para a etapa de aquisição, e Cu processo CMP fluido de limpeza também foi obtido de três clientes chineses principais verificação através de, alguns produtos de fluido de polimento, fluidos de limpeza atingiram capacidade de embarque estável. Além disso, a empresa também colocou materiais flexíveis para painéis de exposição e materiais avançados para embalagens de semicondutores, e espera-se que se torne gradualmente uma empresa líder em plataformas de materiais inovadores na China.
Previsão de lucros, avaliação e classificação
Esperamos que a receita da empresa em 202224 seja de 2,882/34,70/4,174 bilhões de yuans, correspondendo a uma taxa de crescimento de 22,31%/20,42%/20,28%, respectivamente, e lucro líquido atribuível à mãe de 408/5,78/739 milhões de yuans, correspondendo a uma taxa de crescimento de 91,21%/41,46%/27,93%, respectivamente, com EPS de 0,43/0,61/0,61 por ação, respectivamente. O método de avaliação absoluto DCF mediu a faixa de valor de mercado da empresa de 20,8-30,4 bilhões de yuan; de acordo com as categorias de negócio avaliadas, damos avaliação de negócio de consumíveis gerais de impressão de 8,3 bilhões de yuan, avaliação de negócio de materiais de polimento CMP de 19,8 bilhões de yuan, o valor total de mercado de 28,1 bilhões de yuan. Tendo em vista o layout abrangente da empresa de materiais de processo CMP, o método de avaliação absoluta abrangente e o método de avaliação relativa, damos à empresa 2022 o valor de mercado alvo de 28,1 bilhões de yuan, o preço alvo de 29,73 yuan, a primeira cobertura, dá a classificação “Hold”.
Riscos: a expansão da capacidade da almofada de polimento não é a esperada; a expansão da fabricação de wafer não é a esperada; o progresso da pesquisa e desenvolvimento não é o esperado; a concorrência do mercado de consumíveis gerais de impressão é um risco ainda maior de deterioração.
