Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Evento.
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) lançou o relatório provisório de 2022.
A empresa 1H2022 completou 132400 movimentos de vôo/yoy-27,95%, passagem de passageiros 12.335500 passageiros/yoy-42,62%, passagem de carga e correio 993300 toneladas/yoy+2,86%, atingindo 55,01%, 34,61% e 110,70% do mesmo período em 2019, respectivamente. No único trimestre do 2T2022, a Companhia completou 46.500 movimentos de vôo/yoy-47,23%, a produção de passageiros de 3.875100/yoy-64,33% e a produção de carga e correio de 488100 toneladas/yoy-2,70%, atingindo 38,96%, 22,14% e 104,49% do nível do mesmo período em 2019, respectivamente.
Financeiramente, a empresa alcançou uma receita operacional de RMB2,032 bilhões/yoy-15,16% no 1S2022, atingindo 52,66% do mesmo período em 2019; lucro líquido atribuível à mãe – RMB517 milhões/yoy-26,14% e lucro líquido atribuível à mãe após dedução – RMB536 milhões/yoy-24,22%, 220,81%, respectivamente, em comparação com 2019231.99%.
Entre eles, a empresa alcançou receita operacional de RMB793 milhões/yoy-34,43% no único trimestre do 2T2022, alcançando 40,86% do mesmo período em 2019; lucro líquido atribuível à mãe – RMB435 milhões/yoy-70,19%, alcançando lucro líquido atribuível à mãe retida – RMB445 milhões/yoy-67,60%, 312,42%, respectivamente, em comparação com 2019. 331.80%.
Destaques de investimentos
A receita caiu 15,16% ano a ano com a recuperação do fluxo de passageiros sendo novamente atingida pela epidemia
Devido ao impacto da epidemia e dos incidentes de segurança em muitas partes da China, a produção de passageiros de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) caiu 42,62% no primeiro semestre do ano, atingindo apenas cerca de 30% do mesmo período em 2019, e a receita da empresa diminuiu em RMB 363 milhões de RMB em relação ao ano anterior, para RMB 2,032 bilhões/yoy-15,16%. Entre eles, no segundo trimestre, devido à recuperação da epidemia em Guangzhou, a produção de passageiros da empresa em abril e maio estava no nível de aproximadamente 10% para o mesmo período em 2019, e então, juntamente com o abrandamento da epidemia, os negócios da empresa foram gradualmente retomando, com a produção de passageiros em junho aumentando 229,35% em relação ao mesmo período do ano anterior, resultando em uma diminuição de RMB417 milhões no 2T2022 da receita operacional para RMB793 milhões/yoy-34,52%.
De um ponto de vista segmentar, devido ao declínio no tráfego de passageiros, os serviços aéreos da empresa, serviços de assistência em terra, serviços de transporte terrestre e outros segmentos comerciais no primeiro semestre do ano tiveram diferentes graus de declínio de receita, mas o desempenho comercial da publicidade é mais brilhante, a receita aumentou em 0,68 bilhões de yuan ano a ano para 398 milhões de yuan / yoy +20,78%.
A redução de custos continua a mostrar resultados, com custos operacionais reduzidos em 5,93% em relação ao ano anterior
O desempenho dos custos aeroportuários é mais rígido, no contexto da implementação contínua de iniciativas de redução de custos e eficiência, os custos operacionais da empresa 1S2022 diminuíram em 155 milhões de yuan / yoy-5,93%, dos quais os custos operacionais do 2T2022 diminuíram em 146 milhões de yuan / yoy-10,27%. Ao mesmo tempo, a despesa de imposto de renda da empresa no primeiro semestre do ano caiu em RMB 0,74 bilhões.
A prevenção de epidemias entra em um novo normal, esperando que o fluxo internacional de passageiros se recupere
Como o impacto da epidemia entra em seu terceiro ano, embora a empresa ainda enfrente maior pressão operacional a curto e médio prazo, seu status de monopólio natural como um dos três principais aeroportos centrais do complexo de gateway da China, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , não mudou, nem sua natureza como uma plataforma de tráfego de alto nível.
O negócio livre de impostos antes da epidemia ajudou a empresa a melhorar significativamente sua eficiência na realização do tráfego. Junto com o acordo de suplementos de isenção de impostos entre a empresa e a CDFG, que foi finalizado no final de junho, a incerteza do modelo de negócio livre de impostos da empresa foi levantada e o limite de elasticidade do negócio livre de impostos foi mantido. Além disso, sob a epidemia, marcas pesadas de luxo como a LV começaram a entrar diretamente, dando início a um novo capítulo no desenvolvimento do negócio tributável da empresa, o que deverá impulsionar a eficiência da realização do tráfego aeroportuário novamente no futuro.
Com a introdução do Novel Coronavirus Pneumonia Prevention and Control Program (Nona Edição) e a otimização e ajuste do sistema preciso de prevenção e controle, a prevenção de epidemias na China entrou em uma nova normalidade. Para as rotas internacionais, o ponto de inflexão para a recuperação das rotas internacionais foi ainda mais confirmado sob a otimização e ajuste da política de fusão, e o ponto de partida da indústria a médio e longo prazo está se abrindo. O dia da abertura do portão nacional, quando o valor retorna, continua sendo otimista quanto ao valor do investimento a longo prazo da empresa.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: Levando em conta a epidemia e o progresso da recuperação dos negócios, embora Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ainda esteja perturbada pela epidemia no momento, o status da empresa como um aeroporto central composto por três grandes gateways permanece inalterado, e o amplo espaço para crescimento permanece inalterado. Ajustamos a receita de 20222024 para 4,613 bilhões de yuan, 6,600 bilhões de yuan e 8,973 bilhões de yuan, respectivamente, e o lucro líquido para -550 milhões de yuan, 722 milhões de yuan e 2,084 bilhões de yuan, respectivamente, o que corresponde a 20232024 PE 44,30 vezes e 15,34 vezes, respectivamente, mantendo uma “compra “Rating”.
Risco: O surto de epidemia novamente, mudanças no ajuste de políticas, vendas livres de impostos menos do que o esperado, grandes mudanças de políticas, investimento com impostos menos do que o esperado, etc.
