China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) ( China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) )
Evento:
China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) released 2022 relatório intermediário: o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa cotada em bolsa no primeiro semestre de 2022 foi de RMB2,889 bilhões, um aumento de 105,99% em relação ao ano anterior. O lucro líquido deduzido foi de RMB2,705 bilhões, um aumento de 200,51% em relação ao ano anterior.
Todos os negócios alcançaram crescimento, com a frota de graneleiros atingindo uma receita operacional de RMB6,059 bilhões durante o período do relatório, um aumento de 18,12% em relação ao ano anterior; a frota de navios-tanque atingindo uma receita operacional de RMB2,444 bilhões, um aumento de 25,76% em relação ao ano anterior; a frota de contêineres atingindo uma receita operacional de RMB3,445 bilhões, um aumento de 49,85% em relação ao ano anterior; e a frota ro-ro atingindo uma receita operacional de RMB807 milhões, um aumento de 24,22% em relação ao ano anterior A frota Ro-Ro alcançou uma receita operacional de RMB 807 milhões, 24,22% a mais do que no ano anterior.
Destaques de investimentos:
A frota de navios-tanque da empresa tem uma excelente estrutura e excelente operação, superando a média da indústria. 2022 O mercado global de VLCC foi lento no primeiro semestre do ano, e o VLCC-TCE divulgado pela BSE no primeiro e segundo trimestres foi de -1,77 e -2,17 milhões USD/dia, respectivamente, mas China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) só fez um prejuízo de 0,29 bilhões USD. Isto foi atribuído à instalação oportuna das torres de dessulfuração e ao ajuste antecipado da estrutura do navio pela Empresa. Durante o período do relatório, a empresa recebeu um VLCC e completou a disposição de dois VLCCs envelhecidos. 30 dos 50 VLCCs de propriedade da empresa são embarcações economizadoras de energia, respondendo por 60%. Sete das embarcações de eficiência energética foram equipadas com torres de dessulfuração e seis deverão ser concluídas dentro deste ano. A estrutura geral da frota jovem com torres de dessulfuração instaladas ajudou a empresa a obter uma maior vantagem no lado dos custos em um mercado onde o diferencial de preço entre o óleo com alto e baixo teor de enxofre continua a se ampliar.
O transporte de granéis secos, ro-ro e contêineres andam lado a lado, com fracos atributos de crescimento cíclico destacados.
(1) Granel: O BDI permaneceu altamente volátil no primeiro e segundo trimestres de 2022, registrando 2.041,08 e 2.529,67 respectivamente. Apesar do boom do setor ter sido pior do que no ano passado, o desempenho da frota a granel da empresa permaneceu sólido, contribuindo com um lucro líquido de RMB1,473 bilhões no primeiro semestre do ano, graças ao contínuo ajuste dinâmico da empresa nos índices e ritmos de travamento rolante em conjunto com as condições de mercado. Considerando a estratégia flexível de ajuste e operação de travamento com travamento, a flutuação significativa do BDI no segundo semestre do ano pode ter um impacto limitado no desempenho da frota de graneleiros da empresa.
(2) Transporte de contêineres: Em junho de 2022, a Empresa tinha 27 navios porta contêineres em operação, com uma capacidade total de 40.494 TEU e uma classificação global de 31 de acordo com a Alphaliner. A frota de contêineres da empresa está focada principalmente nas rotas regionais asiáticas, que tem duas características: durante o ciclo sem boom, a empresa não está sujeita à influência dos fluxos de comércio de troncos, e as taxas de carregamento de ambas as rotas de ida e volta são altas, alcançando um nível ROE relativamente bom através da rotatividade de ativos; durante o ciclo de boom, a empresa também desfruta do excesso de retorno do aumento das taxas de frete no mercado global de contêineres. Embora o mercado de consolidação enfrente uma pressão descendente e uma maior volatilidade nas taxas de frete, ainda se espera que o desempenho de consolidação da empresa seja superior à média do setor.
(3) Ro-Ro: A empresa possui atualmente 10 grandes embarcações ro-ro, incluindo embarcações ro-ro da classe 20005000, que podem ser utilizadas para o transporte costeiro/oceânico, com uma capacidade total de 22 embarcações. Atualmente, a empresa tem uma sólida posição no mercado interno e possui qualificação, experiência e capacidade em comércio exterior. Embora os lucros tenham diminuído no primeiro semestre do ano devido ao aumento dos preços do petróleo e dos custos de tripulação, as exportações de automóveis da China estão crescendo rapidamente e têm um futuro brilhante, e o mercado internacional ro-ro está com pouca oferta. Espera-se que as embarcações para carros rolantes se tornem um novo ponto de crescimento para a empresa no futuro.
Nos próximos 2-3 anos, o fornecimento efetivo é insuficiente e a recuperação do mercado de transporte de petróleo está iminente. A frota VLCC da empresa se beneficiará plenamente da elasticidade de desempenho trazida pela recuperação do transporte de petróleo. A indústria de transporte de petróleo enfrentará o problema de abastecimento insuficiente nos próximos 2-3 anos: a. o envelhecimento dos navios, o número de navios a serem desmontados aumentará gradualmente; b. a política de proteção ambiental da IMO torna-se rígida, o abastecimento da frota perde elasticidade; c. a capacidade das docas é apertada, as novas encomendas da VLCC não têm espaço. Lado da demanda: a longa lógica da reconfiguração da rota e a lógica do reabastecimento futuro estão sendo gradualmente verificadas.
A previsão de lucros e a classificação de investimento China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) é um líder mundial em transporte marítimo integrado, vários negócios andam de mãos dadas, e o transporte de petróleo contém maior elasticidade de desempenho, esperamos uma receita operacional de 29,5, 30,8 e 31,7 bilhões de yuan em China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) 20222024, respectivamente, lucro líquido atribuível de 6,3, 7,4 e 8,3 bilhões de yuan, correspondente ao PE 10,17, 8,64, 7,69. Manter a classificação “Hold”.
Riscos: Epidemias repetidas; regulamentação da OMI não como esperado; países produtores de petróleo não como esperado; riscos políticos; retração econômica global; condições climáticas severas excedem as expectativas.
