Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
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Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) released 2022 relatório semestral: H1 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,114 bilhões, um aumento de 37,15% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido de 280 milhões de yuan, um aumento de 16,43% em relação ao ano anterior; lucro líquido de 215 milhões de yuan após dedução, uma queda de 1,53% em relação ao ano anterior.
Destaques de investimentos:
Bom crescimento nos resultados do segundo trimestre e maior investimento em P&D. No segundo trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de RMB1,100 bilhões, um aumento de 45,62% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB142 milhões, um aumento de 25,67% em relação ao ano anterior. Lado do lucro: Devido ao impacto da escassez de chips, do aumento dos preços das matérias-primas e da deterioração da situação global, a margem de lucro bruto do H1 foi de 22,14%, uma queda de 3,43pct em relação ao ano anterior; a margem de lucro líquido foi de 13,23%, uma queda de 3,89pct em relação ao ano anterior; entre eles, a margem de lucro bruto do segundo trimestre foi de 21,80%, uma queda de 3,67pct em relação ao ano anterior; a margem de lucro líquido foi de 12,86%, uma queda de 2,32pct em relação ao ano anterior. Lado das despesas: No primeiro semestre do ano, os índices de despesas de venda, administração, finanças e P&D da empresa foram de 1,09%, 2,44%, -0,80% e 7,70% respectivamente, dos quais os índices de despesas de administração e finanças permaneceram basicamente inalterados em relação ao período anterior, enquanto os índices de despesas de venda e P&D aumentaram em 0,28pct e 1,89pct em relação ao ano anterior.
Três produtos principais crescimento da receita, produtos de controle eletrônico inteligente para acelerar o lançamento. No H1 2022, a principal receita comercial da empresa foi de RMB 2,045 bilhões, dos quais
A receita dos produtos de controle eletrônico inteligente foi de RMB 815 milhões, um aumento de 67,99% em relação ao ano anterior. A capacidade de produção anual da empresa de 400000 conjuntos do projeto EPB deverá entrar em operação no segundo semestre deste ano; o projeto ESC620 concluiu a produção experimental de pequenos lotes na fase de produção em massa, a adição de uma linha de produção ESC620 deverá entrar em operação no segundo semestre de 2022; o controle da linha adicionará quatro novas linhas de produção de controle da linha este ano, a segunda e terceira linhas de produção entrarão em operação no segundo semestre de 2022, a quarta e quinta linhas de produção entrarão em operação no primeiro semestre de 2023. Ao mesmo tempo, a empresa possui um sistema de controle de linha de frenagem redundante WCBS2.0, que já teve uma série de projetos direcionados e deve estar em produção em massa na primeira metade de 2024. A partir do H1 2022, a empresa tem 26 projetos em desenvolvimento para seu sistema de freio controlado por fio, incluindo 21 para novos modelos de energia; 4 novos projetos de produção em massa, incluindo 2 para novos modelos de energia; e 19 novos projetos, incluindo 16 para novos modelos de energia.
A “capacidade de produção anual da empresa de 50.000 toneladas de autopeças de ferro fundido e 10.000 toneladas de autopeças de alumínio fundido” está progredindo suavemente e foi colocada em produção em agosto, e a “capacidade de produção anual de 4 milhões de peças de construção de peças leves no México” está em fase de comissionamento. “A linha de produção está sendo comissionada e estará pronta para produção no final de 2022 e entrará em operação em 2023. Enquanto isso, a terceira fase da base de produção leve na China está em construção, principalmente para a produção de produtos leves, como subestruturas automotivas e braços de controle ocos.
A receita operacional dos freios a disco foi de RMB 622 milhões, um aumento de 6,48% em relação ao ano anterior.
Além disso, Sistemas Avançados de Assistência ao Motorista (ADAS) A partir do H1 2022, há 13 projetos em pesquisa, incluindo 2 para novos modelos de energia; 2 novos projetos de produção em massa; e 1 novo projeto. A linha de produção da ADAS entrou em operação em abril deste ano, com os dois primeiros projetos tendo sido entregues em volume, e espera-se que mais nove projetos estejam em produção em volume no segundo semestre do ano.
Adquiriu a Zhejiang Wanda para entrar no sistema de direção e expandir o layout do chassi controlado por arame. Em maio de 2022, a Empresa concluiu a aquisição da participação acionária da Wanda. Wanda é um fornecedor de autopeças de primeira classe na China especializado em pesquisa e desenvolvimento e produção de produtos de direção automotiva, e também tem presença no campo de sistemas de direção controlada por fio, o que complementará ainda mais o desenvolvimento da empresa no campo de chassis controlados por fio. No H1 2022, a empresa lançou oficialmente a pesquisa e desenvolvimento de DP-EPS, sistema de direção R-EPS e sistema de direção controlado por fio. A partir de H1 2022, há 10 projetos em pesquisa e desenvolvimento para coluna de direção elétrica (EPS), incluindo 6 para novos modelos de energia; 5 novos projetos de produção em massa, incluindo 3 para novos modelos de energia; 5 novos projetos, incluindo 4 para novos modelos de energia; 15 projetos em pesquisa e desenvolvimento para engrenagem de direção mecânica (MSG), incluindo 9 para novos modelos de energia; 5 novos projetos de produção em massa, incluindo 3 para novos modelos de energia; 6 novos projetos, incluindo 5 para novos modelos de energia; e 6 novos projetos, incluindo 5 para engrenagem de direção mecânica (MSG). Em junho deste ano, os produtos do sistema de direção da empresa foram desenvolvidos para atender às necessidades dos novos modelos de energia. Em junho deste ano, a empresa vendeu 205000 conjuntos de produtos de sistemas de direção com receita de RMB 70 milhões.
Previsão de ganhos e classificação de investimento A empresa começou a partir do sistema de frenagem e está gradualmente estabelecendo uma direção inteligente. 26%; alcançar lucro líquido de RMB 663, 898 e 1,157 bilhões, com taxas de crescimento anual de 31%, 35% e 29%; EPS de RMB 1,62, 2,20 e 2,83, correspondendo à avaliação atual de PE de 57, 42 e 32 vezes, mantendo uma classificação de “compra”.
Riscos 1) Risco de alta concentração de clientes; 2) Risco de mudanças no ambiente de mercado; 3) Risco de declínio na demanda automotiva; 4) Risco de flutuações de preços de matérias-primas; 5) Risco de concorrência de empresas estrangeiras.
