Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) ( Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) )
A empresa divulgou o relatório semestral de 2022. No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,68 bilhões de yuans, +2,1% ano a ano; alcançou um lucro líquido de 510 milhões de yuans, +10,9% ano a ano. Entre eles, 22T2 alcançou uma receita operacional de RMB 1,32 bilhões, -9,0% YoY, -3,4% YoY; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB 230 milhões, -4,8% YoY, -14,1% YoY.
Revisão do evento
A margem de lucro líquida foi impulsionada pelo ganho cambial e a proporção de bens emitidos em estoque atingiu 73,2%. A margem de lucro bruta/líquida da empresa 22S1 foi de 25,5%/18,9%, yoy-0,5pct/+1,6pct, respectivamente; a relação de despesas da empresa no período totalizou 4,9%/yoy-3,0pct, dos quais a relação de despesas financeiras foi de -4,19%/yoy-4,16pct, principalmente devido a O aumento significativo no ganho cambial foi causado pelo fato de a empresa ter alcançado ganho ou perda cambial de 77,754 milhões de yuan/yoy+26,3 vezes em 22H1. Ao final de 1S, o estoque líquido da empresa era de RMB4,70 bilhões, +16,6% desde o início do ano; dos quais RMB3,44 bilhões foram emitidos, representando 73,2% do estoque.
Líder no fornecimento de equipamentos de células fotovoltaicas, realizando o layout das rotas tecnológicas completas PERC, TOPCon e HJT. (1) O equipamento principal da TOPCon, PE-poly, recebeu pedidos a granel e está em bom uso pelos clientes. Também reduz muito o tempo do processo de dopagem in-situ e melhora a eficiência da produção. O equipamento da linha TOPcon PE-Poly da empresa já obteve pedidos de clientes como a RUNYANG e a JAO. A eficiência da empresa na conversão da produção em massa na rota da tecnologia TOPCon é de 25% ou mais. medida que a verificação do PE-Poly no lado do cliente avança, a vantagem competitiva do PE-Poly será gradualmente refletida. (2) A rota da tecnologia HJT introduziu equipamentos diferenciados como o tubo P, RPD e PAR, que têm vantagens óbvias em termos de redução de custos e eficiência. O inovador PECVD tubular entrou no processo de correspondência e finalização da produção em massa; o PAR desenvolvido independentemente continua a ser otimizado, e suas vantagens significativas em estabilidade e eficiência de conversão foram totalmente verificadas. (3) Na rota tecnológica das células de minério de cálcio e titânio, o equipamento RPD da empresa obteve pedidos para uma linha piloto de minério de cálcio e titânio, enquanto toda a linha de equipamento de minério de cálcio e titânio também entrou na fase de pesquisa e desenvolvimento.
A disposição de equipamentos semicondutores, equipamentos de limpeza por água gravada tem obtido pedidos repetidos de lotes. A subsidiária integral da empresa, a Tristar Microelectronics, desenvolveu independentemente equipamentos de limpeza de 6″, 8″ e 12″ com gravura úmida, incluindo equipamentos de cesto e tanque sem cesto e equipamentos monolíticos, cobrindo uma variedade de processos úmidos front-end. em junho, os equipamentos sem cassete 8″ da Tristar Micro foram introduzidos com sucesso no Centaur Semiconductor e receberam pedidos de volume repetidos. a Tristar Micro atingiu o nível de liderança internacional no campo de limpeza úmida.
Previsão de lucros, análise de avaliação e consultoria de investimento: A empresa realizou o layout das rotas tecnológicas completas PERC, TOPCon e HJT, e lançou produtos de equipamentos diferenciados com vantagens em redução de custos ou aumento de eficiência. Atualmente, muitos dos principais fabricantes de células anunciaram planos de expansão em larga escala da TOPCon, e o equipamento principal da empresa para a TOPCon, PE-poly, já recebeu pedidos a granel e está em bom uso pelos clientes, portanto espera-se que ela se beneficie plenamente desta rodada de expansão. O lucro líquido da empresa deverá ser de 9,2/12,1/1,53 bilhões de yuans em 20222024, um aumento de 28,8%/30,4%/26,6% em relação ao ano anterior, correspondendo a EPS de 2,65/3,46/4,38 yuans, correspondendo ao preço de fechamento de 131,56 yuans em 2 de setembro, PE 49,6/38,0/30,0 vezes, respectivamente. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação de investimento “Buy-A”.
Riscos: a demanda a jusante não é a esperada; a promoção do produto não é a esperada; risco de aumento da concorrência no mercado; risco de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia.
