Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) ( Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) )
A empresa divulgou seu relatório semestral para 2022. No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 240 milhões de yuan, +32,3% ano a ano; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 0,9 bilhões de yuan, +9,9% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 0,8 bilhões de yuan após deduções, +20,9% ano a ano. Entre eles, 22T2 alcançou uma receita operacional de RMB150 milhões, +39,7% em relação ao ano anterior e +59,3% em relação ao ano anterior; alcançou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB60 milhões, +17,4% em relação ao ano anterior e +51,0% em relação ao ano anterior.
Revisão do evento
A receita cresceu contra a tendência e o nível da margem bruta foi relativamente estável. De acordo com o Escritório Nacional de Estatísticas, devido ao impacto contínuo da epidemia, a produção industrial da China Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) de janeiro a junho foi de 202000 unidades/set, yoy-11,2%. 22H1 a receita de produtos redutores/mecatrônicos harmônicos da empresa foi de 230/0,1 bilhões de yuan, yoy+32,7%/+43,0%, alcançando um crescimento contra-tendência. No primeiro semestre do ano, a margem de lucro bruto da empresa permaneceu estável. O aumento das despesas de pagamento com base em ações devido ao programa de incentivo a ações e a diminuição dos ganhos com produtos financeiros e outros ganhos levou à flutuação da margem de lucro líquido para baixo, com a margem de lucro bruto/ margem de lucro líquido da empresa em 51,0%/37,8%, yoy-0,5pct/-7,7pct, respectivamente.
O redutor harmônico líder da China, a expansão da produção em escala progrediu de forma constante. A empresa produz produtos redutores harmônicos que são utilizados principalmente na indústria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , máquinas-ferramenta CNC e outros campos de fabricação de alta tecnologia. A curto prazo, fatores macro como a epidemia levaram a um declínio nos embarques industriais Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , mas o crescimento da demanda por Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industrial das empresas de manufatura é uma tendência de longo prazo; de acordo com as previsões do GGII, a demanda total por redutores para Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industrial na China de 20222026 será de aproximadamente 9,4 milhões de unidades. Atualmente, a empresa é um dos poucos fabricantes na China que pode desenvolver e alcançar de forma independente a produção em larga escala de redutores harmônicos, quebrando com sucesso o monopólio dos fabricantes estrangeiros neste campo. A partir do final de 2021, a capacidade de produção da empresa atingiu uma produção anual de 300000 unidades de redutores harmônicos, e a capacidade de produção de redutores harmônicos da empresa aumentará gradualmente para mais de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) unidades após a emissão inicial do projeto chegar à produção. Como fabricante de redutores harmônicos de cabeça na China, espera-se que a empresa compartilhe os dividendos da expansão da indústria, e o efeito de escala ajudará a reduzir o custo da empresa após romper o gargalo de capacidade.
Previsão de lucros, análise de avaliação e consultoria de investimento: empresas de manufatura para a indústria Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) crescimento da demanda é uma tendência de longo prazo, a empresa como fabricante de redutores harmônicos de cabeça da China, espera-se que compartilhe o dividendo da expansão da indústria, a expansão da escala é constantemente promovida, espera-se que a vantagem de custo apareça. O lucro líquido da empresa deve ser de 260350/460 milhões de yuan de 20222024, 35,8%/37,0%/30,5% de lucro anual, correspondendo a EPS de 1,52/2,09/2,72 yuan, correspondendo a um preço de fechamento de 156,87 yuan em 2 de setembro, com PE de 103,0/75,2/57,6 vezes. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação de investimento “Buy-A”.
Riscos: a demanda a jusante não é a esperada; a expansão do produto não é a esperada; risco de aumento da concorrência no mercado; risco de pesquisa e desenvolvimento de tecnologia.
