Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) ( Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
A empresa divulgou o relatório semestral de 2022. No primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 400 milhões de yuan, +80,6% ano a ano; alcançou um lucro líquido atribuível à mãe de 0,7 bilhões de yuan, +28,1% ano a ano. Entre eles, 22Q2 alcançou uma receita operacional de RMB 230 milhões, +55,3% YoY, +32,4% YoY; alcançou lucro líquido atribuível à mãe de RMB 40 milhões, -17,6% YoY, +10,9% YoY.
Revisão do evento
A segunda curva do material composto à base de carbono se expande efetivamente, levando o desempenho a aumentar muito. O negócio de material composto à base de carbono da empresa 22H1 atinge uma receita de 260 milhões de yuan/yoy+125,5 vezes, a contribuição da receita atinge 65,6%/yoy+64,7pct, margem bruta 56,7%. (1) campo quente de carbono fotovoltaico equipado com equipamento de deposição de especificação superdimensionada, 2000 toneladas de linha de produção de material composto de carbono foi completada e colocada em operação, foi oficialmente fornecida a 11 fabricantes de pastilhas de silício como Gao Jing Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) , JinkoSolar, JA Energy, Baotou Meike, etc., e outros 5 fabricantes de pastilhas de silício estão sob verificação. (2) O desempenho dos discos de freio de cerâmica de carbono é comparável ao dos fabricantes internacionais, e a empresa desenvolveu com sucesso um novo corpo pré-fabricado estrutural com moldagem near-net e projetou e completou uma linha de produção de agulhas inteligentes não tripuladas, que resolveu completamente os defeitos fatais, tais como fibras expostas e oxidação e ablação na superfície do freio dos discos de freio. A empresa assinou acordos de cooperação (confidenciais) com cinco fabricantes de automóveis e concluiu a entrega de peças de amostra a quatro deles, e está promovendo ativamente a cooperação de acompanhamento.
O negócio de pastilhas de freio de metalurgia em pó mantém sua vantagem competitiva e espera-se que se recupere no segundo semestre do ano. Afetada pela estrutura de receita, a margem bruta da empresa diminuiu, margem bruta da empresa 22H1 / margem líquida de 55,2% / 19,0%, respectivamente, -13,2pct / -5,8pct ano-a-ano. principalmente porque, a maior margem bruta de pastilhas de freio de metalurgia em pó (65,6%) como consumíveis de sistema de freio ferroviário de alta velocidade, afetada pela epidemia, receita de vendas de 0,8 bilhões de yuan / yoy -61,3%, receita A empresa é o fabricante detentor da maioria dos certificados CRCC e cobre a mais ampla gama de modelos, com um total de 11 Certificados de Certificação de Produto Ferroviário e 8 Certificados de Ensaio de Produto Ferroviário emitidos pelo CRCC como no final do primeiro semestre, cobrindo 33 modelos de material rodante e modelos de locomotivas de tração AC da China de 160350 km/h. No primeiro semestre, a empresa ganhou uma participação maior na aquisição conjunta do Grupo Ferroviário Estatal e assinou contratos de fornecimento com empresas sob várias agências ferroviárias. Enquanto isso, a empresa completou a avaliação de três qualificações de revisão de produtos da Agência Chengdu e conseguiu a cooperação de peças de revisão do modelo Renascentista com a Southwest Materials. Espera-se uma recuperação marginal do negócio de portões de metalurgia do pó no segundo semestre do ano.
Os produtos de fibra de carbono se expandiram em múltiplos campos, e a capacidade das peças estruturais da aviação aumentou. (1) Os produtos compostos de fibra de carbono baseados em resina estão na fase de desenvolvimento do negócio, com receita de vendas de RMB 0,1 bilhões, contribuindo com 3,3% da receita. A empresa continuou a promover investimentos em pesquisa e desenvolvimento e explorou a fibra de carbono epoxi de alto desempenho pré-impregnado para drones aéreos, que passou em várias verificações de material e agora está em aplicação de tipo. (2) A capacidade de produção de peças estruturais aeronáuticas de grande porte foi gradualmente aterrissando. A empresa se tornou um fornecedor qualificado para dois grandes institutos de pesquisa sob CEC e estabeleceu uma nova linha de produção flexível para peças estruturais aeronáuticas no Parque Industrial da Aviação de Chengdu, que deve atingir a capacidade total de produção até o final deste ano. A receita de vendas de RMB 0,4 bilhões foi alcançada no primeiro semestre do ano, com uma contribuição de receita de 10,1% e margem bruta de 42,21%.
Previsão de lucros, análise de avaliação e consultoria de investimento: a empresa constrói ativamente a segunda curva de materiais compostos à base de carbono, avanços no campo de carbono fotovoltaico, o negócio de fibra de carbono expandirá gradualmente as áreas de aplicação, a capacidade de produção de peças estruturais de aviação trará um desempenho incremental, além disso, espera-se que o negócio de portões de metalurgia em pó melhore com a recuperação marginal epidêmica. Espera-se que o lucro líquido da empresa 20222024 atribuível à mãe de 300,0/4,9/630 milhões de yuan, respectivamente, um crescimento anual de 73,3%/62,9%/28,2%, correspondente ao EPS de 0,67/1,10/1,41 yuan, correspondente ao preço de fechamento de 23,10 yuan em 2 de setembro, PE foi 34,3/21,0/16,4 vezes. Cobertura pela primeira vez, dê a classificação de investimento “Buy-A”.
Risco: A demanda a jusante não é a esperada; a expansão de novos produtos não é a esperada; a concorrência da indústria está se intensificando; o impacto da epidemia excede as expectativas.
