Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Evento:
Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) lançou o relatório intermediário de 2022: no primeiro semestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 5,44 bilhões de yuans, +161,1% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 670 milhões de yuans, +340,9% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe da dedução de 660 milhões de yuans, +347,0% ano a ano. Entre eles, a receita do 2022Q2 foi de RMB2,86 bilhões, +160,8% ano a ano; +10,9% seqüencialmente. O lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB320 milhões, +337,8% YoY, -5,3% YoY; o lucro líquido atribuível à mãe foi de RMB320 milhões, +341,7% YoY, -5,9% YoY.
Destaques de investimentos:
Ternary material volume e aumento de preço, a receita da empresa melhorou constantemente. 2022 primeiro semestre China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) volume acumulado da bateria 110,1GWh, +109,8% ano a ano; do qual volume acumulado da bateria ternária 45,6GWh, representando 41,4% do volume total instalado, +51,2% ano a ano. O alto boom nos novos veículos de energia e o lançamento da capacidade de produção da segunda fase da Yilong levou a maiores vendas ano a ano, enquanto que os altos preços dos materiais a montante e os preços unitários mais altos dos produtos levaram a maiores receitas. Atualmente, os produtos da empresa incluem principalmente níquel médio, níquel médio-alto, níquel alto, níquel ultra-alto, incluindo uma variedade de modelos de partículas primárias de materiais catódicos ternários de níquel-cobalto-manganato de lítio de grande cristal único, matriz multiprodutos para atender à demanda downstream. Ao mesmo tempo, a participação acionária da empresa na Red Star Electronics, o layout das baterias de íons de lítio e a indústria de reciclagem de materiais, para acelerar ainda mais a integração industrial.
Os materiais catódicos das baterias de íons de sódio abrem um novo espaço de crescimento para a empresa. As baterias de íons de sódio podem ser usadas no campo de pequenas baterias de energia para veículos elétricos, de duas e três rodas abaixo do nível A0, bem como no campo de armazenamento de energia que não requer tempos de ciclo elevados, com boas perspectivas de desenvolvimento. A empresa está voltada para o futuro no layout de produtos relacionados, através da estrutura em camadas das partículas primárias no campo da precipitação de grande tecnologia de monocristal durante muitos anos, a empresa no material catódico de íons de sódio também escolheu a camada da rota da tecnologia de óxido. Atualmente, a empresa tem as condições para a industrialização de materiais catódicos de baterias de íons de sódio e tem enviado pequenas quantidades aos clientes.
Previsão de ganhos e classificação de investimento: Considerando o alto crescimento da demanda downstream de novos veículos de energia e a expansão da capacidade da empresa, o que impulsionará o crescimento das remessas; ao mesmo tempo, materiais catódicos de bateria de íons de sódio foram enviados em pequenos lotes, e espera-se que o negócio cresça rapidamente no futuro. Esperamos que a receita da empresa seja de 13,44/201,3/28,01 bilhões de yuans e o lucro líquido seja de 1,02/1,53/1,86 bilhões de yuans de 2022 a 2024, correspondendo a um PE de 23,8x/15,8x/13,0x, mantendo uma classificação de “compra”.
Risco: Vendas de veículos de energia nova menos do que o risco esperado, o risco de aumento dos preços da matéria-prima, expansão da capacidade menos do que o risco esperado, iteração de tecnologia menos do que o risco esperado, dependência de um único risco do cliente.
