Minglida (301268)
Evento
Em 26 de agosto, a empresa divulgou seu relatório semestral, a receita do primeiro semestre da empresa de 1,279 bilhões, +66,3% ano a ano; lucro líquido atribuível à mãe de 124 milhões, +117,1% ano a ano; margem bruta global de 19,7%, rentabilidade melhorou. Beneficiando-se do crescimento da demanda nas novas indústrias de veículos de energia, fotovoltaica e de armazenamento de energia, o desempenho da empresa poderá dar início a um alto crescimento.
Byd Company Limited(002594) Core fornecedor, está iminente o lançamento do novo negócio de veículos de energia
No primeiro semestre de 2022, a produção e as vendas de veículos de energia nova foram de 2,653 milhões de unidades e 2,592 milhões de unidades respectivamente, +118,5% e +117,1% ano a ano, com a escala de produção e vendas de veículos de energia nova atingindo um novo patamar. Os novos produtos de suporte de veículos de energia da empresa são principalmente partes estruturais leves da carroceria e partes estruturais da bateria de energia, os clientes incluem principalmente Byd Company Limited(002594) , BAIC e outros fabricantes de veículos de energia novos de cabeça e Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros fabricantes de baterias conhecidos. Junto com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, a demanda de produtos de apoio da empresa por parte de clientes como Byd Company Limited(002594) deverá aumentar no futuro, e o novo veículo de energia de apoio aos negócios da empresa está prestes a ser lançado.
A alta demanda de armazenamento leve, o desempenho continua a exceder as expectativas
No primeiro semestre de 2022, a nova instalação PV nacional 30,88GW, um aumento de 137,4%; inversor PV como equipamento principal do sistema de geração de energia PV, o rápido aumento da capacidade PV instalada trará amplas perspectivas de mercado para a indústria de inversores PV; ao mesmo tempo, no contexto da instalação PV escalada e da crise energética causada pelo conflito Rússia-Ucrânia, a demanda por sistemas de armazenamento de energia também aumentou significativamente, Itália 2022T1 capacidade instalada de armazenamento de energia doméstica de 264MWh, crescimento da capacidade instalada de 614% ano a ano, Alemanha 2022T1 capacidade instalada de armazenamento de energia doméstica de 0,63GWh, um aumento de 150% ano a ano. Entre os clientes do negócio de armazenamento óptico da empresa estão principalmente SolarEdge, SMA, Tesla, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) e outras empresas líderes fora da China. Beneficiando-se do contínuo alto boom no setor de downstream, a demanda dos principais clientes aumentou significativamente, o que impulsionará as vendas do negócio de armazenamento óptico da empresa.
Expansão acelerada da capacidade de produção, espera-se um crescimento de alto desempenho
A empresa criou bases de produção subsidiárias em Guangdong, Jiangsu, Sichuan, Chongqing e Hunan, e recentemente anunciou que pretende investir 1 bilhão de yuan na construção de “novas peças estruturais para automóveis de energia e de armazenamento de energia” em Anhui, e 760 milhões de yuan na construção de “novas peças estruturais de precisão da Minglida A empresa investirá 760 milhões de yuan em Jiangxi para construir um novo projeto “Minglida New Precision Structural Parts”, que realizará o layout razoável do Delta do Rio das Pérolas, Delta do Rio Yangtze, região oeste e centro da China, e acelerará o layout de novas bases para atender ao rápido crescimento da demanda a jusante.
Aconselhamento sobre investimentos
Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa nos 22-24 anos seja de 320, 590, 860 milhões de yuan, respectivamente, considerando que a demanda de armazenamento de energia fotovoltaica da empresa continua a exceder as expectativas, a profundidade do negócio de veículos de energia novos se beneficia de Byd Company Limited(002594) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e outros clientes principais, espera-se que a empresa inicie a fase de lançamento, agora espera-se que o lucro operacional da empresa nos 22-24 anos seja de 33,1, 77,3, 11,36 bilhões de yuan, respectivamente. 11,36 bilhões de yuan, lucro líquido atribuível à mãe de 350, 820, 1,36 bilhões de yuan, correspondente a 64, 27, 16 vezes PE, referência a empresas comparáveis, damos à empresa 23 anos 35 vezes PE, correspondente ao preço alvo de 71,97 yuan, mantemos a classificação de “compra”.
Risco: Risco de aumento do preço da matéria-prima, risco de flutuação da taxa de câmbio, risco de flutuação do preço do estoque no curto prazo, risco de operação de produção.
